Proiectarea câștigurilor viitoare este și mai complexă datorită câtorva alți factori. În primul rând, nu toate informațiile financiare relevante despre o companie pot fi găsite prin analizarea situației veniturilor, a bilanțului sau a fluxului de numerar. Nu toate raspunsurile vor fi descoperite in raportul anual sau in formularul 10-K . O ilustrație frecvent utilizată de modelarea financiară ar putea fi utilă pentru a înțelege de ce spun acest lucru. Dacă ați citit scrisul meu aici la Investiția pentru începători sau la blogul meu personal, ați auzit probabil acest exemplu, dar conduce punctul acasă într-un mod destul de puternic.
Imaginați-vă că vă uitați la cărțile unui producător de cai și cărucioare extrem de profitabile cu mai bine de un secol în urmă. Vânzările sunt fantastice. Fluxul de numerar este minunat. Profiturile sunt mereu în creștere. Această afacere particulară are o reputație minunată, produce un produs de înaltă calitate și, ca rezultat, sa bucurat de un succes semnificativ pe piață.
Începeți să încercați să proiectați ceea ce credeți că va câștiga anul viitor, sau în cinci ani sau în zece ani. Între timp, Henry Ford este pe cale să-și dezvolte modelul T și să schimbe lumea pentru totdeauna. Cererea pentru produsele pe care această firmă le vinde se va prăbuși, încet la început și apoi rapid. Caii nu pot concura cu mașinile.
Costă mai puțin pentru a le menține. Nu sunt temperamentali. Ei au oferit o experiență de călătorie mai plăcută, în special pentru cei bătrâni și cei infirmați. Dacă nu ați dat seama de declinul secular al sectorului sau al industriei în care această afacere operează, ați plăti o sumă prea mare pentru ca prețul dvs. aparent conservator să vă ducă la pierderi financiare semnificative. Profiturile viitoare nu vor fi acolo decât dacă managementul se poate adapta oferind serviciile sale într-un alt mod.
Pe de altă parte, schimbări majore ca acestea sunt rare în afara unei mii de locuri în economie, tehnologia fiind una dintre ele. Din acest motiv, cel mai mare indicator al câștigurilor viitoare este câștigurile obținute în trecut, cu condiția ca afacerea să nu treacă la o etapă diferită a ciclului său de dezvoltare (de exemplu, McDonald's Corporation merge dintr-o franciză de tip fast-food la un blue-chip gigant care domină deja lumea). În mod specific, dacă o companie a crescut în ultimii zece ani cu 4%, este foarte puțin probabil ca aceasta să înceapă să crească cu 6-7% în viitor, în absența unor catalizatori majori. Trebuie să vă amintiți acest lucru și să vă protejați de optimism. Proiecțiile dvs. financiare ar trebui să fie ușor pesimiste în cel mai rău caz, deprimant în cel mai bun caz.
A fi masochist în finanțe poate fi foarte profitabil. O dispoziție asemănătoare Pollyanna vă poate crea bilanțul personal pe termen lung. Vrei o marjă de siguranță.
În plus, rețineți că companiile implicate în industrii ciclice, cum ar fi producătorii de oțel, construcții și autoturisme, sunt notorii pentru a posta 5 dolari câștiguri pe acțiune pe an și pierde 2.50 dolari pentru următorul. Un investitor trebuie să aibă grijă să nu se bazeze numai pe proiecții din acest an. El sau ea ar fi cel mai bine servit prin medierea câștigurilor pe parcursul ultimilor zeci de ani, și a venit cu o evaluare bazată pe această cifră. O altă capcană potențială se încadrează în ceva cunoscut sub numele de capcană a câștigurilor de vârf.