Calculul randamentului la randamentele SEC oferă un mijloc standardizat de evaluare
De fapt, există mai multe moduri de determinare a randamentelor: randamentul distribuției (și variantele sale) și randamentul SEC. Care este calculul randamentului pe care ar trebui să-l utilizați pentru a afla care este rentabilitatea dvs. reală și de ce contează?
Privind înapoi
Înțelegeți încă de la început că nici randamentul de distribuție, nici randamentul SEC nu vă pot spune ce venit va produce fondul dvs. de obligațiuni din momentul în care îl cumpărați până când vindeți. Ambele randamente se bazează pe performanțele anterioare. După cum știți și site-urile financiare vă vor aminti, performanța trecută nu este o indicație a revenirilor viitoare.
Cantitatea de distribuție și de ce este probabil inexactă
Un aspect al aprecierii randamentului distribuției - încercarea dvs. de a înțelege semnificația randamentului de distribuție postat al unui fond de obligațiuni - este că nu fiecare fond îl calculează în același mod. Iată un mod relativ simplu:
Randamentul distribuției se calculează prin luarea valorii de distribuție a fondului în ultima lună - de obicei, același lucru ca dividendul curent - și înmulțirea cu 12 pentru a ajunge la ceea ce poate sau nu să fie actualul total de distribuție de douăsprezece luni.
Este o aproximare gravă și adesea inexactă a randamentului anual. Calculul împarte apoi această rentabilitate ipotetică de 12 luni cu valoarea NAV la sfârșitul lunii, ceea ce vă oferă randamentul de distribuție sau, mai precis, unul dintre calculele privind randamentul distribuției utilizate adesea de fonduri:
Randament distribuție = suma de distribuție de 30 de zile x 12 / sfârșitul lunii VAN
Acest calcul include trei simplificări ale datelor care pot compromite acuratețea acestuia sau, cel mai rău caz, utilitatea acestuia.
Prima și cea mai evidentă este presupunerea rareori în întregime precisă, conform căreia venitul pe parcursul ultimelor 30 de zile, înmulțit cu 12, este egal cu randamentul de 12 luni. În unele, probabil multe cazuri, va veni în mod rezonabil aproape de revenirea reală de 12 luni. În alte cazuri, venitul calculat și venitul real ar putea fi destul de diferite
Cea de-a doua ipoteză care compromite corectitudinea calculului randamentului de distribuție este că nu în fiecare lună are același număr de zile. Dacă calculați profitul la sfârșitul lunii februarie, utilizați o perioadă de distribuție de 28 de zile; dacă îl calculați în iulie, utilizați o perioadă de 31 de zile. Un fond care generează un dolar X în 28 de zile are o rată de returnare care este cu 30 ÷ 28% mai mare decât același randament X în decurs de 30 de zile. Această diferență vă poate schimba rezultatul puțin mai mult. Cele mai bune lucruri pe care le putem spune pentru acest lucru sunt că diferența nu va fi foarte semnificativă.
Cea de-a treia ipoteză este că valoarea actuală a NAV reprezintă media NAV în ultimele douăsprezece luni. Nu există nici un motiv să presupunem că acest lucru este corect decât să presupunem că prețul de astăzi al acțiunilor pe Apple (AAPL) este media pe parcursul ultimului an.
De fapt, în 2016, prețul acțiunilor AAPL a crescut și a scăzut din nou pe o scară de aproape 40%. Prețurile fondurilor de împrumut nu sunt adesea atât de volatile, dar nici nu sunt imuabile.
Unele remedii de reparare a repartiției
Există câteva moduri evidente în care calculul randamentului distribuției poate fi mai aproape de realitate. Unul nu este să presupunem o distribuție medie lunară, ci să distribuim distribuțiile lunare efective pe parcursul anului trecut, apoi să împărțim cu doisprezece. Aceasta este media reală de 12 luni.
Altă este să vă ajustați suma de 30 de zile pentru a reflecta o întoarcere reală de 30 de zile - cu alte cuvinte, o măriți corespunzător în februarie și ajustați-o în jos în lunile de 31 de zile.
Cea de-a treia îmbunătățire este de a calcula în medie VAN-urile zilnice de 12 luni.
Calculul randamentului îmbunătățit al distribuției arată astfel:
Randamentul distribuției = (Totalul sumei de distribuție de 12 luni) x (30 / zile efective în luna curentă x 12) ÷ (totalul celor 12 luni pe zi care urmează să se calculeze în NAV / 365)
Atunci când randamentul de distribuție este calculat în acest fel, se mai numește randamentul TTM - TTM fiind un acronim pentru "urmărirea a douăsprezece luni".
Spre sfârșitul secolului XX, SEC a intervenit în această situație confuză și, de atunci, a solicitat tuturor companiilor de fonduri să înregistreze atât randamentul lor de distribuție, determinat prin orice metodă pe care au folosit-o istoric, cât și randamentul SEC, care necesită utilizarea unui calcul standardizat prevăzut de SEC.
Care este calculul randamentului SEC?
Randamentul SEC este denumit astfel, deoarece societățile cu randament sunt obligate să raporteze Comisiei de Valori Mobiliare și Bursiere. Fără a intra în buruienile calculului efectiv oarecum complicat, pe care niciun investitor nu îl poate face, cifra randamentului SEC aproximează randamentul pe care un investitor l-ar primi într-un an, presupunând că fiecare obligațiune din portofoliu este păstrată până la maturitate . Această măsură presupune, de asemenea, reinvestirea tuturor veniturilor și conturilor pentru taxele și cheltuielile de administrare.
Unii analiști și scriitori financiari, cum ar fi Karen Damato scriind într-o ediție din Wall Street Journal din 16 mai, privind confuzia în calculele privind randamentele obligațiunilor, consideră că calculul SEC oferă un rezultat mai precis decât calculele diferitelor randamente de distribuție și că este mai consistentă de la o lună la alta. De fapt, dacă un calcul va veni mai aproape de următoarea randament de 12 luni decât altul, este într-o oarecare măsură o chestiune determinată de piață. Toate calculele privind randamentele sunt rapoarte despre ceea ce sa întâmplat deja, nu despre ce urmează să vină. În plus, în timp ce calculele privind randamentul distribuției variante fac ipoteze care pot sau nu să reprezinte realitatea, la fel și calculul SEC: multe companii de fonduri gestionate în mod activ aproape că nu dețin niciodată toate obligațiunile până la maturitatea lor. Cu toate acestea, avantajul incontestabil al randamentului SEC este că acesta este standardizat - acum investitorii pot compara merele cu merele.
O soluție la care problema este mai bună: Du-te direct la site-ul web al companiei de fond mutual sau al companiei care emite ETF. Întrucât acești emitenți sunt obligați să furnizeze atât randamentul de distribuție, cât și randamentul SEC de 30 de zile, veți putea obține un sentiment mult mai bun cu privire la venitul pe care îl puteți primi din fond. Morningstar Research susține, de fapt, luarea în considerare a ambelor calcule - ei susțin că luarea în considerare a ambelor vă va da o senzație mai bună pentru performanța fondului decât una folosită singură.