În condițiile economice și de piață normale, ratele dobânzilor pe termen scurt sunt cele mai scăzute, deoarece există un risc inflaționist mai mic , în timp ce ratele dobânzilor pe termen lung sunt cele mai ridicate. (În cazuri rare, adesea legate de așteptările investitorilor privind o recesiune sau depresie iminentă, ratele pe termen lung pot scădea sub ratele pe termen scurt într-un fenomen cunoscut sub numele de "curbă inversată a randamentului").
Definiția unei schimbări paralele în curba de randament
O așa-numită schimbare paralelă a curbei randamentelor se întâmplă atunci când ratele dobânzilor la toate scadențele cu venit fix - pe termen scurt, pe termen mediu și pe termen lung - cresc sau scad cu același număr de puncte de bază. De exemplu, în cazul în care toate obligațiunile de 1 an, 5 ani, 8 ani, 10 ani, 15 ani, 20 ani și 30 de ani au crescut cu 1,50 procente sau 150 de puncte de bază față de nivelul anterior să fie o schimbare paralelă în curba randamentului, deoarece curba însăși nu sa schimbat; mai degrabă, toate punctele de date pe acesta s-au mutat în dreapta graficului, menținând înclinația și forma anterioară.
Atunci când curba randamentului este înclinată în sus, care este o majoritate a timpului, schimburile paralele sunt cele mai frecvente.
De ce se referă la riscul de curbă a randamentului
Investitorii care dețin o mulțime de active absolute sau relative, parcate în valori mobiliare cu venit fix, cum ar fi obligațiuni de trezorerie, obligațiuni corporative și obligațiuni municipale fără impozite , trebuie să se ocupe de mai multe tipuri de risc care sunt unice din cele trei tipuri de riscuri de investiții inerente acțiunilor .
Riscul de curbă a randamentului, mai cunoscut sub numele de riscul de rată a dobânzii, reprezintă pericolul ca schimbările în curba randamentului să poată influența substanțial prețurile obligațiunilor, pot însemna pierderi uriașe sau ani petrecuți în poziții subacvatice, dacă nu sunt gestionați cu grijă. Acestea din urmă pot fi bine în anumite situații, cum ar fi o societate de asigurări angajată într-o tehnică cunoscută sub denumirea de potrivire a activelor / pasivelor, în care scadențele de obligațiuni sunt aranjate să se alinieze la momentul de ieșire așteptat. Pentru alții, poate fi un dezastru. Acest lucru este valabil mai ales pentru fondurile speculative, fondurile tranzacționate pe bursă sau conturile private care utilizează efectul de levier pentru a întoarce veniturile cu venit fix.
Cum se protejează împotriva unei schimbări paralele semnificative și bruște în curba randamentului
Pentru investitorii care cumpără obligațiuni și care le dețin până la scadență, schimbările în curba randamentului, paralel sau altfel, nu au semnificații semnificative în sensul practic, deoarece nu vor avea niciun efect asupra fluxului de numerar final, a impozitelor și a câștigurilor sau pierderilor de capital realizate . Pentru investitorii care ar putea lichida pozițiile lor înainte de maturitate, cea mai bună modalitate de a proteja împotriva modificărilor majore ale ratelor dobânzilor este reducerea duratei obligațiunilor, dat fiind că datele de maturitate apropiate acționează ca un centru de gravitate, atenuând volatilitatea.
Cea mai bună modalitate de a vă bucura de o bună probabilitate de revenire mai mare, ajustată la risc și care se încadrează în prima categorie, este să utilizați o tehnică numită înclinare . Este una dintre cele trei practici generale de obligațiuni care pot face o mare diferență în profilul dvs. de risc general deoarece ați ajuns să construiți o colecție de valori mobiliare care se bucură de un randament agregat mai mare, cu o durată mai mică, oferindu-vă cele mai bune din ambele lumi. Este nevoie de timp pentru a scoate, dar ca parte a unui portofoliu disciplinat, structurat inteligent, nu există nici un substitut. În orice moment, aveți o maturitate care vine, așa că acolo este capitala dacă aveți nevoie de ea. Dacă nu, puteți să-l aruncați la o maturitate îndepărtată, captând randamentele (de obicei) mai mari pe exploatațiile pe termen mai lung.