Criza datoriilor din Grecia a fost explicată

Înțelegeți criza datoriilor din Grecia în 5 minute

Criza datoriilor din Grecia reprezintă o sumă periculoasă a datoriilor suverane pe care guvernul grec le datorează. A devenit periculos atunci când o posibilă neplată a datoriei a amenințat Uniunea Europeană .

Începând cu 2008, liderii UE au încercat să ajungă la o soluție. În această perioadă, economia greacă a scăzut cu 25% datorită reducerilor de cheltuieli și creșterilor de taxe solicitate de creditori. Raportul dintre datoria Greciei și PIB a crescut la 179%.

Dezacordul este o chestiune în care țările pierd mai mult.

Grecia dorește ca UE să ierte o parte din datorie. Din februarie 2015, diferitele autorități europene și investitorii privați au împrumutat Grecia 294,7 miliarde de euro. Grecia a rambursat doar 41,6 miliarde de euro.

UE ar ierta datoriile dacă Grecia va adopta măsuri de austeritate . Aceste reforme vor consolida guvernul și structurile sale financiare. Germania și bancherii săi au condus această abordare, deoarece a împrumutat cel mai mult.

Criza a declanșat criza datoriilor din zona euro și a creat temeri legate de o criză financiară globală . Aceasta pune sub semnul întrebării viabilitatea zonei euro în sine. Acesta a avertizat ce s-ar putea întâmpla cu alți membri ai UE care sunt foarte îndatorați. Toate acestea dintr-o țară a cărei producție economică nu este mai mare decât statul american Connecticut.

Grecia Criza explicată

În 2009 , Grecia a anunțat că deficitul bugetar va fi de 12,9% din produsul său intern brut . Aceasta este de peste patru ori limita de 3% a UE.

Agențiile de rating Fitch, Moody's și Standard & Poor's au redus ratingul de credit al Greciei. Asta a speriat investitorii. De asemenea, a determinat creșterea costului creditelor viitoare. Grecia nu a avut șanse bune să găsească fondurile pentru a-și rambursa datoriile.

În 2010 , Grecia a anunțat un plan de reducere a deficitului său la 3% din PIB în doi ani.

Grecia a încercat să-i liniștească pe creditorii din UE că era responsabil din punct de vedere fiscal. Doar patru luni mai târziu, Grecia a avertizat că ar putea fi implicită.

UE și Fondul Monetar Internațional au acordat fonduri de urgență în valoare de 240 de miliarde de euro în schimbul măsurilor de austeritate. UE nu a avut de ales decât să stea în spatele membrilor săi, finanțând un plan de salvare. În caz contrar, s-ar confrunta cu consecințele Greciei, fie că ar părăsi zona euro, fie că nu ar respecta obligațiile.

Masurile de austeritate au impus Greciei sa majoreze impozitul pe TVA si rata impozitului pe profit . Trebuie să închidă lacune fiscale și să reducă evaziunea. Ar trebui să reducă stimulentele pentru pensionarea anticipată. Trebuie să crească contribuțiile lucrătorilor la sistemul de pensii. O schimbare semnificativă este privatizarea multor întreprinderi din Grecia, inclusiv a transportului de energie electrică. Aceasta reduce puterea partidelor și sindicatelor socialiste.

Liderii UE și agențiile de rating al obligațiunilor au dorit să se asigure că Grecia nu va folosi noua datorie pentru a plăti bătrânilor. Germania, Polonia, Republica Cehă, Portugalia, Irlanda și Spania au utilizat deja măsuri de austeritate pentru a-și consolida propriile economii. Din moment ce plăteau pentru salvare, doreau Grecia să-și urmeze exemplele. Unele țări din UE, cum ar fi Slovacia și Lituania, au refuzat să-i ceară contribuabililor să se sapă în buzunarele lor pentru a lăsa Grecia să coboare.

Aceste țări și-au îndurat propriile măsuri de austeritate pentru a evita falimentul fără ajutor din partea UE.

Împrumutul a dat Greciei doar suficienți bani pentru a-și plăti dobânzile la datoria existentă și pentru a menține bancile capitalizate. Măsurile de austeritate au încetinit și mai mult economia greacă. Aceasta a redus veniturile fiscale necesare pentru rambursarea datoriilor. Șomajul a crescut la 25%, iar revoltele au izbucnit pe străzi. Sistemul politic a fost într-o revoltă, în timp ce alegătorii s-au întors spre oricine a promis o cale fără durere.

În 2011 , Facilitatea Europeană de Stabilitate Financiară a adăugat 190 miliarde de euro la planul de salvare. În ciuda schimbării numelui, acești bani au venit și din țările UE.

Până în 2012 , ponderea datoriei Greciei în PIB a crescut la 175%, de aproape trei ori limita UE de 60%. Titlurile de obligatiuni au fost de acord cu o tunsoare, schimband 77 miliarde de dolari in obligatiuni pentru o datorie de 75% mai mica.

La 27 iunie 2015 , premierul grec Alexis Tsipris a anunțat un referendum asupra măsurilor de austeritate. El a promis că un vot "nu" va da Greciei mai multă pârghie pentru a negocia o reducere a datoriilor de 30% cu UE. La 30 iunie 2015, Grecia a ratat o plată programată de 1,55 miliarde de euro. Ambele părți au numit-o o întârziere, nu o implicare oficială. Două zile mai târziu, FMI a avertizat că Grecia are nevoie de 60 de miliarde de euro pentru ajutor nou. Acesta a spus creditorilor să ia alte reduceri la cele peste 300 de miliarde de euro pe care le datora Grecia.

Pe 6 iulie, alegătorii greci au spus "nu" în referendum. Instabilitatea a creat o fugă pe maluri. Grecia a suferit daune economice extinse în cursul celor două săptămâni din jurul votului. Băncile au închis și au restricționat retragerile de ATM până la 60 de euro pe zi. A amenințat industria turismului la vârful sezonului, cu 14 milioane de turiști care vizitează țara. Banca Centrală Europeană a convenit să recapitalizeze băncile grecești cu 10-25 de miliarde de euro, permițându-le să redeschidă.

Băncile au impus o limită săptămânală de 420 de euro pentru retrageri. Acest lucru a împiedicat deponenții să își scurgă conturile și să agraveze problema. De asemenea, a contribuit la reducerea evaziunii fiscale. Oamenii au apelat la carduri de debit și de credit pentru achiziții. Ca urmare, veniturile federale au crescut cu 1 miliard de euro pe an. (Surse: BBC, New York Times, WSJ, Financial Times)

Pe 15 iulie, parlamentul grec a adoptat măsurile de austeritate în ciuda referendumului. În caz contrar, nu ar primi împrumutul de la UE de 86 de miliarde de euro. BCE a fost de acord cu FMI că trebuie să reducă datoria Greciei. Asta înseamnă că acestea vor prelungi termenii, reducând astfel valoarea actuală netă. Grecia ar avea totuși aceeași datorie, ar putea să o plătească pentru o perioadă mai lungă de timp.

Pe 20 iulie, Grecia a plătit către BCE, datorită unui împrumut de 7 miliarde de euro din partea fondului de urgență al UE. Regatul Unit a solicitat celorlalți membri ai UE să garanteze contribuția sa la salvare.

La 20 septembrie, Tsipras și partidul Syriza au câștigat alegeri anticipate. Le-a dat mandatul de a continua să preseze pentru reducerea datoriilor în cadrul negocierilor cu UE. Dar, de asemenea, a trebuit să continue reformele nepopulare promise UE.

În noiembrie, cele patru mari bănci din Grecia au ridicat în mod privat 14,4 miliarde de euro, conform cerințelor BCE. Fondurile au acoperit creditele neperformante și au returnat băncile la funcționalitate deplină. Aproape jumătate din împrumuturile pe care băncile le aveau în cărțile lor erau în pericol de neplată. Investitorii bancari au contribuit cu această sumă în schimbul împrumuturilor de salvare de 86 de miliarde de euro.

În martie 2016, Banca Greciei a prezis că economia va reveni la creștere până în vară. Acesta a scăzut doar cu 0,2% în 2015. Dar băncile grecești încă pierdeau bani. Ei au fost reticenți în a chema datorii, crezând că debitorii lor ar fi rambursați odată ce economia sa îmbunătățit. Acest lucru leagă fondurile pe care le-ar fi împrumutat noilor aventuri.

Pe 17 iunie, mecanismul european de stabilitate al UE a plătit Greciei 7,5 miliarde de euro. Ea a planificat să folosească fondurile pentru plata dobânzilor la datoria sa. Grecia a continuat cu măsuri de austeritate. Acesta a adoptat legislația pentru modernizarea sistemelor de pensii și impozit pe venit. Aceasta va privatiza mai multe companii și va vinde creditele neperformante.

În mai 2017 , Tsipras a fost de acord să reducă pensiile și să extindă baza de impozitare. În schimb, UE ia împrumutat încă 86 de miliarde de euro. Aceasta a permis Greciei să plătească datoria existentă. Tsipras speră că tonul său conciliator îl va ajuta să reducă datoria de 293,2 miliarde de euro. Dar guvernul german nu ar admite mult înainte de alegerile prezidențiale din septembrie.

În luna iulie, Grecia a reușit să emită din nou obligațiuni. Ea intenționează să schimbe notele emise în restructurare cu noile note ca pe o mișcare pentru a recâștiga încrederea investitorilor.

La 15 ianuarie 2018, parlamentul grec a convenit asupra unor noi măsuri de austeritate. Trebuie să se califice pentru următoarea rundă de plăți de salvare. La 22 ianuarie, miniștrii de finanțe din zona euro urmează să aprobe 6 miliarde până la 7 miliarde de euro. Noile măsuri îngreunează sindicatele să lovească. Țara este adesea paralizată de greve. Aceasta ajută băncile să reducă datoriile neperformante, deschide piețele energiei și farmaciei și recalculează prestațiile pentru copii.

Programul de salvare este programat să se încheie în august 2018. Rata șomajului din Grecia a scăzut la 20%, de la peste 25% în 2013. Economia sa a crescut cu 2,5%, în comparație cu o scădere de aproape 10% în 2011. Se așteaptă să plătească cel puțin 75% din datoria sa până în 2060. Până atunci, creditorii europeni vor supraveghea aderarea la măsurile de austeritate.

Cauzele crizei Greciei

Cum au ajuns în primul rând Grecia și UE? Semințele au fost semănate în 2001, când Grecia a adoptat moneda euro . Grecia a fost membru UE din 1981, dar nu a putut intra în zona euro. Deficitul bugetar a fost prea mare pentru criteriile Maastricht din zona euro.

Totul a mers bine în primii câțiva ani. Ca și alte țări din zona euro, Grecia a beneficiat de puterea euro. A redus ratele dobânzilor și a adus capital de investiții și împrumuturi.

În 2004, Grecia a anunțat că a mințit să obțină criteriile de la Maastricht. UE nu a impus sancțiuni. De ce nu? Au existat trei motive.

Franța și Germania, de asemenea, cheltuiesc peste limită la acea dată. Ei ar fi ipocriți pentru a sancționa Grecia până când nu și-au impus măsurile de austeritate proprii.

Nu exista incertitudine cu privire la exact ce sancțiuni să se aplice. Ei ar putea expulza Grecia, dar acest lucru ar fi perturbator și va slăbi euro.

UE a dorit să consolideze puterea monedei euro pe piețele monetare internaționale. Un euro puternic ar convinge alte țări din UE, precum Marea Britanie, Danemarca și Suedia, să adopte moneda euro. (Surse: "Grecia cheată", Bloomberg, 26 mai 2011. "Grecia se alătură zonei euro", BBC, 1 ianuarie 2001. "Grecia se alătură Euro", 1 iunie 2000.)

Drept urmare, datoria Greciei a continuat să crească până când criza a izbucnit în 2009.

Ce se întâmplă dacă Grecia va părăsi zona euro?

Fără acord, Grecia va renunța la euro și va restabili drahma. Aceasta ar pune capăt măsurilor de austeritate urâte. Guvernul grec ar putea angaja noi lucrători, să reducă rata șomajului de 25% și să stimuleze creșterea economică. Aceasta ar transforma datoria sa în euro în drahme, va tipări mai mult moneda și va reduce rata de schimb a euro. Acest lucru ar reduce datoria, va reduce costurile exporturilor și va atrage turiștii către o destinație de vacanță mai ieftină.

La început, acest lucru ar părea ideal pentru Grecia. Dar proprietarii străini ai datoriei grecești ar suferi pierderi debilitante, pe măsură ce drahma a scăzut. Acest lucru ar diminua valoarea rambursărilor în moneda proprie. Unele bănci ar intra în faliment. Cea mai mare parte a datoriei este deținută de guvernele europene, ale căror contribuabili vor plăti factura.

Scăderea valorilor drahmei ar putea declanșa hiperinflația , deoarece costul importurilor crește foarte mult. Grecia importă 40% din produsele alimentare și farmaceutice și 80% din energia sa. Multe companii au refuzat să exporte aceste articole într-o țară care nu și-ar putea plăti facturile. Țara nu a putut atrage noi investiții străine directe într-o situație atât de instabilă. Singurele țări care au semnalat că ar împrumuta Grecia sunt Rusia și China. Pe termen lung, Grecia se va întoarce la locul în care este acum: împovărată de datorie pe care nu o poate rambursa.

Ratele dobânzilor la alte țări îndatorate ar putea crește. Agențiile de rating ar fi îngrijorat că vor părăsi și euro. Valoarea euro în sine ar putea slăbi, pe măsură ce comercianții monetari folosesc criza ca motiv pentru a paria împotriva ei.

Ce se întâmplă dacă Grecia se defectează?

Un standard grecesc pe scară largă ar avea un efect mai rapid. În primul rând, băncile grecești ar intra în faliment fără împrumuturi de la Banca Centrală Europeană . Pierderile ar putea amenința solvabilitatea altor bănci europene, în special în Germania și Franța. Aceștia, alături de alți investitori privați, dețin datorii grecești de 34,1 miliarde de euro.

Guvernul zonei euro deține 52,9 miliarde de euro. Aceasta este în plus față de cele 131 de miliarde de euro deținute de EFSF, în esență și guverne din zona euro. Unele țări, precum Germania, nu vor fi afectate de un plan de salvare. Chiar dacă Germania deține cea mai mare datorie, este un procent mic din PIB-ul său. O mare parte a datoriilor nu vine până în 2020 sau mai târziu. Țările mai mici se confruntă cu o situație mai gravă. Datoria Finlandei este de 10% din bugetul său anual. (Sursa: "Finlanda stabilește ceea ce se întâmplă cu Grecia", Breitbart, 7 iulie 2015.)

BCE deține 26,9 miliarde de euro datoriei grecești. În cazul în care Grecia se află în situație de neîndeplinire a obligațiilor, aceasta nu va pune în pericol viitorul BCE. Asta pentru că este puțin probabil ca alte țări îndatorate să decidă neplata.

Din aceste motive, un default grec nu ar fi mai rău decât criza datoriilor din LTCM din 1998. Atunci, implicitul Rusiei a condus la un val de defecțiuni în alte țări emergente . FMI a împiedicat multe defaults prin oferirea de capital până când economiile s-au îmbunătățit. FMI deține 21,1 miliarde de euro datoriei grecești, care nu este suficient pentru ao diminua. (Sursa: "FMI pleacă din discuțiile de salvare cu Grecia", Wall Street Journal, 12 iunie 2015.)

Diferențele ar fi amploarea defaults și că acestea sunt pe piețele dezvoltate. Aceasta ar afecta sursa majorității fondurilor FMI. Statele Unite nu ar fi în stare să ajute. În timp ce este un susținător uriaș de finanțare de la FMI, acum se excesează. Nu ar exista nici un apetit politic pentru o salvare americană a datoriilor suverane europene.

De ce UE a impus măsuri de austeritate

Pe termen lung, măsurile ar îmbunătăți avantajul comparativ al Greciei pe piața mondială. Măsurile de austeritate au determinat Grecia să îmbunătățească modul în care și-a gestionat finanțele publice. A trebuit să-și modernizeze statisticile și rapoartele financiare. A redus barierele comerciale, mărind exporturile.

Cel mai important, a cerut Greciei să-și reformeze sistemul de pensii. Înainte, a absorbit 17,5% din PIB, mai mare decât în ​​orice altă țară a UE. Pensiile publice sunt cu 9% subfinanțate, comparativ cu 3% pentru celelalte națiuni. Masurile de austeritate au impus Greciei reducerea pensiilor cu 1% din PIB. De asemenea, a fost necesară o contribuție mai mare a pensiilor de către angajați și o pensionare anticipată redusă.

Jumătate din gospodăriile grecești se bazează pe veniturile din pensii, iar unul din cinci greci este de 65 de ani sau mai mult. Șomajul în rândul tinerilor este de 50%. Lucrătorii nu sunt încântați de plata contribuțiilor, astfel încât persoanele în vârstă pot primi pensii mai mari. (Sursa: "Futures nesustenabile: Dilema pensiilor grecești explicate", The Guardian, 15 iunie 2015.)