Criza datoriilor din zona euro, cauzele, căile și consecințele acesteia

Cum vă afectează criza zonei euro

Criza datoriilor din zona euro a reprezentat cea mai mare amenințare din lume în 2011. Aceasta este conform Organizației pentru Cooperare și Dezvoltare Economică . Lucrurile s-au înrăutățit doar în 2012. Criza a început în 2009, când lumea a realizat pentru prima dată că Grecia ar putea să-și achite datoriile. În trei ani, a escaladat potențialul de neplată a datoriei suverane din Portugalia, Italia, Irlanda și Spania . Uniunea Europeană , condusă de Germania și Franța, a încercat să sprijine acești membri.

Au inițiat planuri de salvare de la Banca Centrală Europeană și Fondul Monetar Internațional . Aceste măsuri nu au împiedicat pe mulți să pună sub semnul întrebării viabilitatea euro în sine.

Cum vă afectează criza zonei euro

În cazul în care aceste țări ar fi defăucit, ar fi fost mai gravă decât criza financiară din 2008. Băncile, principalii titulari de datorii suverane, s-ar confrunta cu pierderi uriașe. Băncile mai mici s-ar fi prăbușit. Într-o panică, și-au redus împrumuturile unii altora. Rata Libor ar urla la fel ca în 2008.

BCE deținea o mulțime de datorii suverane. Implicit ar fi pus în pericol viitorul său. A amenințat cu supraviețuirea UE în sine. Controlul necontrolat al datoriilor suverane ar putea crea o recesiune sau chiar o depresie globală.

Ar fi putut fi mai rău decât criza datoriei suverane din 1998. Când Rusia a dat faliment, alte țări în curs de dezvoltare au făcut și ele. FMI a intervenit. A fost susținută de puterea țărilor europene și a Statelor Unite.

De data aceasta, nu piețele emergente, ci piețele dezvoltate sunt în pericol de neplată. Germania, Franța și Statele Unite, principalii susținători ai FMI, sunt ei înșiși foarte îndatorați. Ar fi puțin apetit politic pentru a adăuga acea datorie pentru a finanța masele de salvare masive necesare.

Care a fost soluția?

În mai 2012, cancelarul german Angela Merkel a elaborat un plan de șapte puncte.

A fost împotriva propunerii noului președinte francez Francois Hollande de a crea euroobligațiuni . De asemenea, a dorit să reducă măsurile de austeritate și să creeze mai multe stimulente economice. Planul lui Merkel ar fi:

  1. Lansați programe de pornire rapidă pentru a ajuta întreprinderile să înceapă să funcționeze.
  2. Relaxați-vă protecția împotriva concedierii greșite.
  3. Introducerea "minijobs" cu taxe mai mici.
  4. Combinarea ucenicilor cu educația profesională orientată spre șomajul în rândul tinerilor.
  5. Creați fonduri speciale și beneficii fiscale pentru a privatiza întreprinderile de stat.
  6. Constituie zone economice speciale ca cele din China.
  7. Investiți în energie regenerabilă.

Merkel a descoperit că acest lucru a dus la integrarea Germaniei de Est. Ea a văzut cum măsurile de austeritate ar putea stimula competitivitatea întregii zone euro.

Uzina cu șapte puncte a urmat un tratat interguvernamental aprobat la 8 decembrie 2011. Liderii UE au convenit să creeze o unitate fiscală în paralel cu uniunea monetară care există deja. Tratatul a făcut trei lucruri. În primul rând, acesta a impus restricțiile bugetare ale Tratatului de la Maastricht . În al doilea rând, a asigurat creditorilor că UE se va afla în spatele datoriilor suverane ale membrilor săi. În al treilea rând, a permis UE să acționeze ca o unitate mai integrată. În mod specific, tratatul ar crea cinci modificări:

  1. Țările membre ale zonei euro ar acorda în mod legal o anumită putere bugetară controlului centralizat al UE.
  1. Membrii care au depășit raportul de deficit de 3% în PIB s-ar confrunta cu sancțiuni financiare. Orice plan de a emite datorii suverane trebuie raportat în avans.
  2. Facilitatea europeană de stabilitate financiară a fost înlocuită cu un fond de salvare permanent. Mecanismul european de stabilitate a intrat în vigoare în iulie 2012. Fondul permanent a asigurat creditorilor că UE se va afla în spatele membrilor săi. Acest lucru a redus riscul de neplată.
  3. Regulile de vot în ESM ar permite adoptarea deciziilor de urgență cu o majoritate calificată de 85%. Acest lucru permite UE să acționeze mai repede.
  4. Țările din zona euro ar acorda FMI încă 200 de miliarde de euro băncilor centrale.

Acest lucru a urmat o salvare în mai 2010. Liderii UE au promis 720 de miliarde de euro sau 928 de miliarde de dolari pentru a preveni criza datoriilor de a declanșa un alt accident de pe Wall Street.

Bailout-ul a restabilit încrederea în euro, care a scăzut la un nivel de 14 luni față de dolar.

Statele Unite și China au intervenit după ce BCE a declarat că nu va salva Grecia. LIBOR a crescut, pe măsură ce băncile au început să se panică, la fel ca în 2008. Numai de această dată, băncile evitau datoriile toxice din Grecia, în loc de titlurile garantate cu ipotecă.

Consecințe

În primul rând, Marea Britanie și alte câteva țări ale UE care nu fac parte din zona euro s-au opus tratatului de la Merkel. Ei au îngrijorat că tratatul va conduce la o "două niveluri" UE. Țările din zona euro ar putea crea doar tratate preferențiale pentru membrii lor. Acestea ar exclude țările UE care nu au euro.

În al doilea rând, țările din zona euro trebuie să accepte reducerea cheltuielilor. Acest lucru ar putea încetini creșterea lor economică, așa cum se întâmplă în Grecia. Aceste măsuri de austeritate au fost nepopulare politice. Alegătorii ar putea aduce noi lideri care ar putea părăsi zona euro sau chiar UE.

În al treilea rând, devine disponibilă o nouă formă de finanțare, eurobondul. MES va fi finanțat cu obligațiuni în valoare de 700 de miliarde de euro. Acestea sunt pe deplin garantate de țările din zona euro. Ca și Trezoreria americană, aceste obligațiuni ar putea fi cumpărate și vândute pe o piață secundară. Prin competiția cu Treasurys, eurobondurile ar putea conduce la rate mai mari ale dobânzilor în Statele Unite.

Ce este la Miza

Agențiile de rating al datoriei, cum ar fi Standard & Poor's și Moody's, au dorit ca BCE să-și intensifice și să garanteze toate datoriile membrilor zonei euro. Dar liderul UE, Germania, sa opus unei astfel de mișcări fără asigurări. Ea a cerut țărilor debitoare să instaleze măsurile de austeritate necesare pentru a-și pune ordine în casele lor fiscale. Germania nu dorește să scrie o verificare a cotelor euro doar pentru a liniști investitorii. Alegătorii germani nu ar fi prea bucuroși să plătească impozite mai mari pentru a finanța salvarea. Germania este de asemenea paranoică în ceea ce privește inflația potențială. Oamenii ei își amintesc prea bine hiperinflația din anii 1920.

Investitorii au fost îngrijorați de faptul că măsurile de austeritate vor încetini orice revenire economică. Țările debitoare au nevoie de această creștere pentru a-și rambursa datoriile. Măsurile de austeritate sunt necesare pe termen lung, dar sunt dăunătoare pe termen scurt.

cauze

În primul rând, nu au existat sancțiuni pentru țările care au încălcat ratele datoriilor în PIB . Aceste rapoarte au fost stabilite de criteriile Maastricht fondatoare ale UE. De ce nu? Franța și Germania, de asemenea, cheltuiesc peste limită. Ar fi ipocriți să-i sancționeze pe alții până când își vor face propriile case. Nu au existat nicio dinți în niciun fel de sancțiuni, cu excepția expulzării din zona euro. Această pedeapsă dură, care ar slăbi puterea euro în sine. UE a vrut să consolideze puterea euro. Aceasta a exercitat presiuni asupra membrilor UE care nu sunt în zona euro. Acestea includ Regatul Unit, Danemarca și Suedia pentru ao adopta.

În al doilea rând, țările din zona euro au beneficiat de puterea euro. Ei s-au bucurat de ratele scăzute ale dobânzilor și de creșterea capitalului investițional. Cea mai mare parte a acestui flux de capital a fost din Germania și Franța în țările sudice. Această lichiditate crescută a determinat creșterea salariilor și a prețurilor. Asta face ca exporturile lor să fie mai puțin competitive. Țările care utilizează moneda euro nu pot face ceea ce fac majoritatea țărilor pentru a răci inflația . Nu au putut să majoreze dobânzile sau să imprime mai puțin monedă. În timpul recesiunii, veniturile din impozite au scăzut. În același timp, cheltuielile publice au crescut pentru a plăti șomajul și alte beneficii.

În al treilea rând, măsurile de austeritate au încetinit creșterea economică, fiind prea restrictive. De exemplu, OCDE a declarat că măsurile de austeritate ar face Grecia mai competitivă. A trebuit să-și îmbunătățească gestionarea și raportarea finanțelor publice. A fost sănătos să se reducă reducerile pensiilor angajaților publici și ale salariilor. A fost o bună practică economică de a-și diminua barierele comerciale. Ca urmare, exporturile au crescut. OCDE a spus că Grecia trebuie să se oprească pe cei care evadă taxele. Acesta a recomandat vânzarea de întreprinderi de stat pentru a strânge fonduri.

În schimbul măsurilor de austeritate, datoria Greciei a fost redusă la jumătate. Dar aceste măsuri au încetinit și economia greacă. Au crescut șomajul, au redus cheltuielile de consum și au redus capitalul necesar pentru împrumuturi. Electorii greci s-au săturat de recesiune. Ei au închis guvernul grec prin acordarea unui număr egal de voturi părții Syriza "fără austeritate". În 17 iunie au avut loc alte alegeri care au învins pe Siriza. În loc să părăsească zona euro, noul guvern a lucrat pentru a continua cu austeritate. Pe termen lung, măsurile de austeritate vor atenua criza datoriilor din Grecia .