Lecția de investiții 4 - Analizarea unei declarații privind veniturile
Pentru o afacere precum cea a lui Papa John, va reprezenta profitul înainte de impozitare generat de vânzarea de pizza.
Profitul operațional reprezintă ceea ce este disponibil proprietarilor înainte ca alte câteva elemente să fie plătite, cum ar fi dividendele pe acțiuni preferate și impozitele pe venit (nu vă faceți griji - vom acoperi toate aceste lucruri mai târziu în această lecție).
Măsurarea sănătății întreprinderii de bază a unei companii prin examinarea veniturilor din exploatare
Veniturile din exploatare pot fi folosite pentru a evalua starea generală de sănătate a unei întreprinderi de bază sau a unei întreprinderi. Toate celelalte fiind egale, este una dintre cele mai importante cifre pe care trebuie să le cunoașteți atunci când intenționați să cumpărați un pachet de proprietate într-o afacere prin achiziționarea de acțiuni comune sau dacă decideți să împrumutați o afacere prin achiziționarea de obligațiuni.
Motivul este simplu și intuitiv: cu excepția cazului în care o firmă are o mulțime de active pe care le poate vinde, orice banii care vor curge către acționari vor trebui să fie generați din vânzarea unor produse, cum ar fi un produs sau serviciu. Dacă o companie se confruntă cu scădere a veniturilor din exploatare, vor exista mai puțini bani pentru proprietari, expansiune, reducerea datoriilor sau orice altceva pe care managementul speră să-l realizeze.
Acesta este unul dintre motivele pentru care este atât de atent supravegheat de către creditori și acționari. De fapt, veniturile din exploatare sunt utilizate pentru a calcula rata de acoperire a dobânzii și marja operațională. Unele întreprinderi au venituri din exploatare care fluctuează sălbatic în condițiile economice.
Aceste firme sunt cunoscute ca companii ciclice.
Acestea constau în lucruri precum fabricile de oțel, producătorii de aluminiu, producătorii de automobile, producătorii de echipamente grele, hoteluri și stațiuni, constructori de case și multe articole de lux, cum ar fi bijuteriile fine.
Aceste întreprinderi pot face încă o mulțime de bani pentru proprietarii lor pe termen lung, dar nu vor avea o tendință netedă și ascendentă în veniturile din exploatare, deoarece sunt foarte probabil să-și vadă contractul de afaceri în timpul recesiunilor și depresiilor. Există un truc pe care ar trebui să-l utilizați atunci când evaluați companiile ciclice , deoarece un singur an de profit de exploatare izolat nu vă va spune ce trebuie să știți.
Calculul venitului din exploatare
Venituri din exploatare = Profit brut - Cheltuieli de exploatare
Marja de funcționare (sau marja de profit operațional) Marja de operare este o altă măsură a eficienței conducerii. Compară calitatea activității unei companii cu concurenții săi. O afacere care are o marjă de operare mai mare decât altele din industrie, în general, se descurcă mai bine, atâta timp cât câștigurile nu au venit prin strângerea datoriilor sau prin luarea unor speculații extrem de riscante cu banii acționarilor.
Cea mai obișnuită cauză pentru marjele de operare ridicate față de concurenți este un model de operare cu costuri reduse, ceea ce înseamnă că o companie poate livra mărfuri sau servicii clienților la prețuri mult mai ieftine decât concurenții și tot mai câștigă bani.
Exemplul clasic este Wal-Mart, care poate obține totul de la pastă de dinți la șosete în magazinul său la prețuri mult mai mici datorită eficienței sistemului său de distribuție a depozitelor. Am explicat frumusețea unui model de operare cu costuri reduse în The Perils of Commodity-Like Businesses . Acestea sunt câteva dintre cazurile excepționale în care puteți obține o mulțime de bani într-o industrie altfel neatractivă.
Calculul marjei de funcționare
Pentru a calcula marja de funcționare, împărțiți venitul operațional cu venitul total.
Venituri operaționale ÷ Vânzări = Marja de operare
Așa cum ați învățat cu marja de profit brut , ceea ce este considerat "bun" depinde de industrie. Există însă un lucru extrem de important pe care trebuie să-l învățați. Sunt serios. Opriți ceea ce faceți și concentrați-vă asupra acestei afirmații: Cea mai importantă cifră nu este venitul din exploatare.
Este o rentabilitate a capitalurilor neperformante. S-ar putea să nu aveți sens acum, dar până la sfârșitul lecției, asta va fi.
Este posibil (dar puțin probabil) pentru o afacere care generează 3% marje de exploatare pentru a fi mai profitabilă pentru proprietari decât pentru o afacere care are marje de funcționare de 20%. Din nou, nu vă îngrijorați de motiv; o să ajungem mai târziu. Doar să-ți dai seama. Memorați-l. Scrie-o pe hârtie. E atât de important.
Această pagină face parte din Lecția de investiții 4 - Cum să citiți o declarație privind veniturile . Pentru a vă întoarce la început, consultați Cuprinsul .