O explicație a reducerii fedului și a impactului acestuia asupra piețelor

Starea curentă a reducerii fedului

Rezervele Federale ale Statelor Unite au încetat să reducă politica stimulativă de relaxare cantitativă. La 18 decembrie 2013, Fed a început să își contracteze cumpărările de obligațiuni cu 10 miliarde de dolari pe lună, la 75 de miliarde de dolari. După o serie de reduceri pe parcursul anului 2014, programul a fost încheiat în urma reuniunii Fed din 29-30 octombrie.

Ce se îngrădește?

"Tapering" este un termen care a explodat în lexicul financiar la 22 mai, când președintele Băncii Mondiale, Federal Reserve, Ben Bernanke, a declarat în declarații în fața Congresului că Fed-ul poate reduce sau reduce - mărimea programului de cumpărare a obligațiunilor cunoscut sub numele de relaxare cantitativă QE). Programul, destinat să stimuleze economia, a servit la scopul secundar de a sprijini performanța pieței financiare în ultimii ani.

În timp ce pronunțarea surprinzătoare a lui Bernanke a condus la turbulențe substanțiale pe piețele financiare în al doilea trimestru, Fed nu a anunțat oficial prima reducere la QE până la 18 decembrie 2013, moment în care a redus programul la 75 de miliarde de dolari pe lună de la nivelul inițial de 85 de miliarde de dolari. Motivul pentru această mișcare a fost că economia a devenit suficient de puternică pentru ca Fed să se simtă încrezători în reducerea nivelului de stimulare. Reducerea a continuat pe 29 ianuarie, iar Fed a anunțat că îmbunătățirea continuă a condițiilor economice a justificat o reducere a nivelului de corectitudine, iar banca centrală rămâne pe cale să finalizeze programul înainte de sfârșitul anului. Fed a optat pentru această abordare treptată este dorința Fedului de a crea o întrerupere minimă a pieței.

Sfârșitul QE este un semn pozitiv pentru Statele Unite, deoarece indică faptul că Fed are suficientă încredere în redresarea economică pentru a retrage sprijinul oferit de QE.

Originea discuției "Tapering"

Problema constrângerii a intrat mai întâi în conștiința publică atunci când Bernanke, întrebat despre calendarul unui potențial capăt al politicii de relaxare cantitativă a Fed în mărturia sa din 22 mai, a declarat: "Dacă vedem îmbunătățirea continuă și avem încredere că asta va fi susținut atunci am putea în următoarele câteva întâlniri ...

face un pas în jos în ritmul nostru de achiziții. "Aceasta a fost doar una dintre numeroasele declarații făcute de Bernanke în acea zi. Cu toate acestea, a fost cea care a acordat cea mai mare atenție pentru că a venit la un moment dat că investitorii erau deja preocupați de impactul potențial al unei reduceri a unei politici care a fost atât de favorabilă atât pentru acțiuni, cât și pentru obligațiuni.

Pentru o explicație completă și actualizată a politicii Fed , consultați Politica curentă privind rezervele federale: Explicația unei persoane

Bernanke și-a urmat declarațiile anterioare în cadrul conferinței de presă care a urmat reuniunii Fed din 19 iulie . Deși a afirmat că politica de relaxare cantitativă a rămas în vigoare pentru moment, președintele Fed a mai spus că politica era dependentă de datele primite. Având în vedere îmbunătățirea economiei americane, el a așteptat ca această abordare bazată pe date să îl determine să înceapă să reducă QE înainte de sfârșitul anului 2013, programul finalizând în întregime în 2014.

Din acest motiv, piețele se așteptau să se reducă la o întâlnire a Fedului din 18 septembrie 2013. Cu toate acestea, banca centrală a surprins piețele prin alegerea de a menține QE la 85 de miliarde de dolari pe lună. Această schimbare a fost probabil cauzată de doi factori: 1) un șir de date economice mai slabe care au fost lansate în luna anterioară și 2) perspectiva unei creșteri mai lentă, care decurge din dezacordul guvernamental de închidere și de reducere a datoriei .

Drept urmare, Fed a optat pentru întârzierea încetării până la reuniunea din decembrie 2013.

Potențialul de reducere a fost posibil de la începutul programului QE. Soluționarea cantitativă nu a fost niciodată menită să dureze pentru totdeauna de când fiecare achiziționare de obligațiuni extinde " bilanțul " Fedului prin majorarea valorii obligațiunilor pe care le deține.

Reacția pieței la scăderea

În timp ce declarația constanta a lui Bernanke nu reprezenta o schimbare imediata, ea a speriat pietele. În revenirea după criza financiară din 2008 , atât acțiunile, cât și obligațiunile au produs câștiguri restante, în pofida creșterii economice mult inferioare normelor istorice. Consensul general, care este probabil corect, este că politica Fed este motivul acestei deconectări.

Începând cu 2013, o credință larg răspândită a fost că, odată ce Fed a început să-și retragă stimulentul, piețele ar începe să funcționeze mai mult în conformitate cu principiile economice - ceea ce înseamnă, în acest caz, performanțe mai slabe.

Obligațiunile s-au vândut într-adevăr brusc în urma primei mențiuni a lui Bernanke de a se reduce, în timp ce acțiunile au început să prezinte volatilitate mai mare decât au avut-o anterior. Cu toate acestea, piețele s-au stabilizat ulterior în a doua jumătate a anului 2013, pe măsură ce investitorii au devenit mai confortabil cu ideea reducerii QE.

Odată cu redresarea economică care a atins tracțiunea până în 2014 - iar investitorii menținând un apetit sănătos pentru risc - procesul de reducere nu a avut impact asupra pieței. De fapt, atât acțiunile, cât și obligațiunile au avut rezultate foarte bune. Acest lucru indică faptul că Fed a fost corect în decizia sa de a-și reduce politica de relaxare cantitativă, precum și în calendarul și abordarea sa.