Lecția de investiții 3 - Analizarea unui bilanț
În conformitate cu regulile contabile GAAP, fondul comercial în bilanț reprezintă prima pentru achiziționarea unei întreprinderi deasupra și peste activele identificabile ale acelei afaceri. Mai precis, atunci când o companie cumpără o altă companie, suma pe care o plătește se numește prețul de achiziție. Contabilii iau prețul de cumpărare și îl scot din valoarea contabilă a unei companii cu alte ajustări contabile de cumpărare, cum ar fi atribuirea unei anumite valori relațiilor clienților firmei și listei de corespondență. Ceea ce a rămas și nu poate fi alocat, se adaugă la fondul comercial. În generațiile trecute, și mai ales între antreprenorii mai mici, acest lucru era cunoscut și ca "cerul albastru"; ceea ce ați plătit pentru o afacere dincolo de inventar, clădire, amenajări și numerar.
Bunavoința a suferit o transformare interesantă din cauza generației trecute. Timp de zeci de ani, când o companie a cumpărat o altă societate, ar putea utiliza una dintre cele două metode contabile: metoda punerii în comun a dobânzilor sau metoda de cumpărare.
Atunci când a fost folosită metoda de partajare a dobânzii, bilanțurile celor două afaceri au fost combinate și nu a fost creat fond comercial.
Atunci când a fost utilizată metoda achiziției, societatea achizitoare a plasat prima pe care a plătit-o pentru cealaltă societate în bilanțul contabil în cadrul activului fondului comercial. Normele contabile aplicate la momentul respectiv necesitau amortizarea fondului comercial de peste 40 de ani, în același mod în care amortizarea și amortizarea sunt cheltuiți.
Fondul comercial nu mai este amortizat în declarația de venit
Aceste zile, nu este cazul. În urma unor lobby-uri majore făcute de o mulțime de oameni care nu le plăcea că scot afară bunăvoința au avut efectul de a distorsiona realitatea economică și de a face ca câștigurile să pară mai rele decât au fost într-adevăr, ceea ce este considerat a fi o filosofie contabilă mai rațională a luat- rămâne în bilanț ca activ, fără pierderi anuale, cu excepția cazului în care se consideră că este "depreciat".
Testarea privind deprecierea fondului comercial este complexă și poate implica o analiză a fluxurilor de trezorerie actualizate cu privire la fluxurile de numerar de la brevete, pentru a oferi o ilustrare, dar noțiunea care stă la baza noului tratament este că valoarea unei afaceri excelente , o mulțime de valoare de franciză , rareori scade și, de fapt, crește.
Pentru a vă oferi o idee despre cât de ciudat a fost tratamentul de bună-credință trecut, ia în considerare The Hershey Company, care a făcut generații de investitori bogați. Când Hershey a cumpărat-o pe Reese în iunie 1963, Reese a avut vânzări de 14.000.000 de dolari pe an. Hershey a plătit 23.300.000 de dolari pentru tranzacție. Astăzi, numai cupele de unt de arahide ale Reese produc mai mult de 500.000.000 de dolari în vânzări anuale.
Cu scopul și integrarea lui Hershey, acesta are tot felul de economii de scară, care altfel nu a permis rentabilitatea capitalului.
Departe de a fi afectat, un fond comercial real real, care nu apare nicăieri în bilanț, este acum exponențial mai mare decât era la momentul achiziției. Din cauza vechilor reguli contabile, însă, Hershey nu are nicio bunăvoință pentru Reese pe bilanț.
Ca investitor de valoare, pierderea amortizărilor din fondul comercial a fost oarecum supărătoare, deoarece societățile care s-au angajat în achiziții mari conform metodei vechi au avut tendința de a avea un câștig redus în mod artificial pe acțiune . Acest lucru a determinat ca venitul net raportat aplicabil în comun să fie semnificativ subevaluat în raport cu câștigurile proprietarului.
În combinație cu anumite particularități în tratarea contabilității în anumite sectoare și industrii , cum ar fi produsele farmaceutice, ați fost confruntat cu această situație ciudată în care puterea efectivă de câștig a fost semnificativ mai mare decât câștigurile raportate, ceea ce face ca acțiunile să pară mult mai scumpe decât erau.
Nu a fost un accident că aceste forțe au jucat un rol în sectoarele și industriile care produc cele mai mari oportunități de investiții din secolul trecut .