De ce rata dobânzilor vreodată trebuie să crească?
Obiectivul Fedului pentru inflație este o rată de bază a inflației de 2%. Inflația de bază este creșterea prețurilor de la an la an minus prețurile volatile la alimente și petrol . Indicele prețurilor de consum este indicatorul de inflație cel mai familiar publicului.
Fed preferă indicele prețurilor la consumul de consum personal . Folosește formule care elimină o mai mare volatilitate decât IPC.
Dacă indicele PCE pentru inflația de bază se ridică cu mult peste 2%, Fed implementează politica monetară contracțională.
Cum se implementează politica monetară contracțională
Prima linie de apărare a Fedului ridică ținta pentru rata fondurilor alocate . Aceasta crește rata pe care băncile o percepe reciproc pentru a împrumuta fonduri pentru a respecta cerința rezervelor minime obligatorii . Federal Reserve cere băncilor să aibă o anumită sumă în mână în fiecare seară când își închid cărțile. Pentru cele mai multe bănci, acestea reprezintă 10% din totalul depozitelor. Fără această cerință, băncile ar împrumuta fiecare depozit de fiecare dolar. Nu ar avea destui bani în rezervă pentru a acoperi cheltuielile de funcționare în cazul în care vreunul dintre împrumuturi a intrat în imposibilitate.
Creșterea ratei fondurilor alocate este contracțională, deoarece scade oferta de bani .
Băncile plătesc rate mai mari ale dobânzilor la împrumuturile lor pentru a compensa rata mai mare a fondurilor bancare. Întreprinderile împrumută mai puțin, nu se extind atât de mult și angajează mai puțini lucrători. Acest lucru scade cererea . Cererea scăzută scade prețurile, punând capăt inflației.
În al doilea rând, Fed ar putea mări cerința rezervelor minime obligatorii. Acest lucru este neobișnuit.
Este banal pentru bănci să schimbe procedurile și reglementările pentru a îndeplini o nouă cerință. Creșterea ratei fondurilor alocate este mai ușoară și atinge același obiectiv.
Al treilea instrument este operațiunile de piață deschisă . Atunci Fed cumpără sau își vinde depozitele de note ale Trezoreriei SUA . Pentru a pune în aplicare politica contracțională, Fed vinde trezoreri către una dintre băncile sale membre. Asta reduce banii disponibili pentru a împrumuta. Aceasta oferă băncii un stimulent să perceapă o rată a dobânzii mai mare. Ameliorarea cantitativă a fost opusul acestui fapt. Pentru mai multe informații, consultați Instrumentele de politică monetară .
Exemple
Nu există multe exemple de politică monetară contracțională din două motive. În primul rând, Fed vrea ca economia să crească, nu să se micșoreze. Mai important, inflația nu a fost o problemă din anii 1970.
În 1973, inflația a variat de la 3,9% la 9,6%. Fedul a majorat rata dobânzii de la 5,75% la 13% până în iulie 1974. În ciuda inflației, creșterea economică a fost lentă, situație numită stagflație . Fed a răspuns la presiunile politice și a scăzut rata la 7,5% în ianuarie 1975. Politica monetară stop-go a Fedului a trimis inflația în intervalul 10-12% până în aprilie 1975. Întreprinderile nu au scăzut prețurile atunci când ratele dobânzilor au scăzut.
Nu știau când Fed i-ar ridica din nou. Atunci când Paul Volcker a devenit președinte Fed în 1979, a ridicat rata fondurilor de finanțare la 20%. El a păstrat-o acolo, punând în cele din urmă o miză prin inima inflației.
Fostul președinte al rezervelor federale, Ben Bernanke, a declarat că politica monetară contractivă a cauzat Marea Depresiune . Fed a instituit politici monetare contracționale pentru a stopa hiperinflația de la sfârșitul anilor 1920. Dar în timpul recesiunii sau a bursierului din 1929 , nu a trecut la politica monetară expansionistă așa cum ar trebui să aibă. A continuat politica monetară contracțională și a majorat ratele dobânzilor .
Asta pentru că dolarul era încă susținut de standardul de aur . Fed nu a vrut ca speculatorii să-și vândă dolari pentru aur și să diminueze rezervele Fort Knox. O politică monetară expansionistă ar fi creat o inflație sănătoasă.
În schimb, Fed a protejat valoarea dolarului și a creat deflație masivă. Aceasta a ajutat la transformarea unei recesiuni într-o depresie de zece ani.