De ce Banca Centrală a Națiunii face mai rău datoria guvernamentală
Rezervele Federale generează bani în datorii americane atunci când cumpără titluri de stat americane, obligațiuni și note . Atunci când Federal Reserve achiziționează aceste Trezoreri, nu trebuie să imprime bani pentru a face acest lucru. El acordă credite băncilor membre ale Rezervei Federale care dețin Trezoreriile. Apoi pune Trezorerele pe propriul bilanț. Ea face acest lucru printr-un birou la Federal Reserve Bank din New York. Toată lumea tratează creditul la fel ca banii, chiar dacă Fed nu imprimă bani reci.
Acest proces se numește operațiuni de piață deschisă . Fed utilizează acest instrument pentru a crește și reduce ratele dobânzilor . Reduce ratele dobânzilor atunci când cumpără Treasurys de la băncile membre. Fed emite credite băncilor. Acum au mai multe rezerve decât trebuie să respecte cerința rezervelor Fed.
Băncile vor acorda aceste rezerve excedentare, cunoscute sub numele de fonduri alocate , altor bănci pentru a îndeplini această cerință. Rata dobânzii pe care o percepe reciproc este rata fondurilor alocate .
Băncile vor reduce această rată pentru a descărca aceste rezerve în exces.
Modul în care Fed montează datoriile
Cum generează această datorie? În cazul în care guvernul Statelor Unite ale Americii licitații Treasury, este împrumut de la toți cumpărătorii Trezoreriei. Acestea includ persoane fizice, corporații și guverne străine. Fed transformă această datorie în bani, eliminând trezorerele din circulație.
Scăderea ofertei de trezorerie face ca obligațiunile rămase să fie mai valoroase.
Aceste Trezoreri de valoare mai mare nu trebuie să plătească atât de mult interes pentru a obține cumpărători. Această scădere a randamentului determină scăderea ratelor dobânzilor la datoria SUA. Ratele de dobândă mai mici înseamnă că guvernul nu trebuie să cheltuiască atât de mult pentru a-și achita împrumuturile. Acești bani pot folosi pentru alte programe.
Este ca și cum Trezorerele cumpărate de Fed nu există. Dar ele există în bilanțul Fed. Din punct de vedere tehnic, Trezoreria trebuie să plătească Fed-ul înapoi o zi. Până atunci, Fed-ul a dat guvernului federal mai mulți bani pe care să-i cheltuiască. Aceasta mărește oferta de bani , generând astfel monetizarea datoriei.
De ce aceasta este o problemă
Majoritatea oamenilor nu și-au făcut griji cu privire la faptul că Fed a generat monetizarea datoriei până în recesiunea din 2008 . Asta pentru că până atunci, operațiunile de piață deschisă nu erau mari achiziții. Între noiembrie 2010 și iunie 2011, Fed a cumpărat 600 de miliarde de Trezoreri pe termen lung. Aceasta a fost prima fază a relaxării cantitative , cunoscută sub numele de QE1 .
Au existat patru faze ale programului QE, care au durat până în octombrie 2014. Fedul a ajuns în bilanțul său cu 4.5 miliarde de dolari în trezorerie și titluri garantate cu ipotecă.
La 14 iunie 2017, Fed a declarat că își va reduce participațiile atât de treptat încât nu va mai fi nevoie să le vândă.
Odată ce rata fondurilor alocate va atinge ținta de 2%, Fed-ul ar permite trezoreriei de 6 miliarde de dolari să se maturizeze fără a le înlocui. În fiecare lună ar permite o maturitate suplimentară de 6 miliarde de dolari. Obiectivul său este să se retragă 30 de miliarde de dolari pe lună.
Fed va face același lucru cu titlurile sale de titluri garantate cu ipoteci , cu doar 4 miliarde de dolari pe lună, până când ajunge la 20 miliarde de dolari.
Odată ce Fed începe să își retragă obligațiunile, ratele dobânzilor pe termen lung vor crește în continuare. Asta pentru că va exista o ofertă mai mare de Trezoreri pe piață. Trezoreria americană va trebui să ofere rate de dobândă mai mari la licitațiile Treasury it to convince pe oricine să le cumpere. Acest lucru va face ca datoria Statelor Unite să fie mai scumpă pentru ca guvernul să plătească înapoi. Este o problemă gravă, cu o datorie de aproape 20 de miliarde de dolari. În plus, raportul dintre datoria și produsul intern brut este mai mare de 100%.
Asta e dincolo de un nivel sigur. Face creditorii întrebarea dacă o națiune își poate permite să își ramburseze împrumuturile.
De ce Fed-ul a cumpărat obligațiuni
Scopul principal al Fed-ului pe tot cuprinsul QE a fost acela de a menține rata fondurilor bancare scăzute. Băncile își bazează toate ratele dobânzilor pe termen scurt la rata fondurilor alocate. O rată de bază scăzută ajută companiile să-și extindă și să creeze locuri Ratele scăzute ale creditelor ipotecare îi ajută pe oameni să își ofere case mai scumpe Fed a dorit QE să revigoreze piața imobiliară. Ratele scăzute ale dobânzilor reduc, de asemenea, rentabilitatea obligațiunilor. Aceasta transformă investitorii spre acțiuni și alte investiții cu randament mai mare. Din toate aceste motive, ratele reduse ale dobânzilor contribuie la stimularea creșterii economice .
Dar o parte din intenția Fedului ar fi putut fi să genereze bani din datorie. Nu a fost niciodată recunoscut, dar are sens. QE a contribuit la creșterea cheltuielilor guvernamentale și la stimularea creșterii economice. Trezoreria nu a trebuit să majoreze dobânzile pentru a atrage cumpărători. Asta ar fi afectat economia. Când economia sa recuperat pe deplin, Fed-ul poate inversa în siguranță tranzacțiile sale QE. Va vinde trezorerele pe care le deține.
Statul Louis Fed nu este de acord
În februarie 2013, Federal Reserve Bank of St. Louis a emis un raport care a negat faptul că Fed a dat bani din datoria federală. Acesta a susținut că banca centrală nu poate decât să genereze venituri din monezi, dacă intenția acesteia este de a menține trezorerele în bilanțul lor pe termen nelimitat. Cu alte cuvinte, ar folosi puterea sa de a crea bani din aer subțire pentru a subvenționa permanent cheltuielile guvernului federal.
În schimb, fostul președinte al Fed, Ben Bernanke, a declarat în mod explicit că Fed-ul va vinde trezorerii când QE sa încheiat. Deși Fed a încheiat QE în octombrie 2014, nu a început să-și vândă Trezoreria. În acest caz, ratele dobânzilor vor crește. Guvernul federal va constata că finanțarea cheltuielilor sale va deveni mai scumpă.