Cum funcționează Programul de achiziții al Fondului Federal de Rezervă
Când Fedul dorește să crească ratele dobânzilor, acesta vinde valori mobiliare băncilor. Aceasta se numește politică monetară contracțională . Aceasta încetinește inflația și creșterea economică.
Când dorește să reducă cotele, cumpără titluri. Aceasta se numește politică monetară expansionistă . Scopul acesteia este reducerea șomajului și stimularea creșterii economice. Fed își stabilește ținta pentru ratele dobânzilor în cadrul reuniunii regulate a Comitetului Federal pentru Piața Deschisă .
Modul în care operațiunile de pe piața deschisă afectează ratele dobânzilor
Atunci când Fed achiziționează titluri de valoare de la o bancă , ea adaugă credit la rezervele băncii. Deși nu este bani reali, este tratat ca atare și are același efect. Este similar cu un depozit direct pe care l-ați putea primi de la angajator în contul dvs. de verificare.
În cazul în care Fed obține bani pentru a elibera creditul? Ca banca centrală a Americii, are puterea unică de a crea acest credit din aer subțire. Asta spun oamenii atunci când spun că Rezerva Federală imprimă bani .
Băncile încearcă să ofere cât mai mult posibil profituri. Dacă era vorba de bănci, le-ar împrumuta totul. Prin urmare, Fed le cere să păstreze în rezervă aproximativ 10% din depozitele lor, atunci când se închid în fiecare noapte, astfel încât să aibă suficiente bani pe mâini pentru tranzacțiile de mâine.
Aceasta este cunoscută sub denumirea de rezervă . Acesta trebuie păstrat la sediul central al băncii centrale a băncii sau în numerar în seiful băncii. Cu excepția cazului în care există o bancă, aceasta este mai mult decât suficientă pentru a acoperi retragerile zilnice ale majorității băncilor.
Pentru a îndeplini cerințele privind rezervele minime obligatorii, băncile se împrumută unul pe celălalt peste noapte la o rată a dobânzii specială, cunoscută sub numele de rata fondurilor alocate .
Această rată plutește în funcție de cât de mult trebuie să împrumute băncile. Suma pe care o împrumută și o împrumuta în fiecare seară este denumită fonduri alocate .
Atunci când Fed crește creditul unei bănci prin cumpărarea de valori mobiliare, acesta oferă băncii mai multe fonduri de credit pentru a împrumuta alte bănci. Aceasta face ca rata fondurilor bancare să fie mai mică, banca încearcă să descarce această rezervă suplimentară. Atunci când nu este atât de mult de împrumutat, băncile vor ridica rata fondurilor alocate.
Această rată a fondurilor de finanțare influențează ratele dobânzilor pe termen scurt. Băncile se percep reciproc un pic mai mult pentru creditele pe termen mai lung. Aceasta este cunoscută ca rata Libor . Este folosit ca bază pentru majoritatea împrumuturilor cu rată variabilă, inclusiv împrumuturi auto, credite ipotecare ajustabile și rate ale dobânzii cardurilor de credit. Este, de asemenea, folosit pentru a seta rata de bază , care este ceea ce băncile le percepe cei mai buni clienți. Ratele pe termen lung și fixe depind mai mult de nota Trezoreriei de 10 ani . Ratele sunt puțin mai mari decât randamentele Trezoreriei .
Operațiunile de piață deschisă și relaxarea cantitativă
Ca răspuns la criza financiară din 2008, FOMC a redus rata fondurilor la aproape zero. După aceea, Fed a fost forțat să se bazeze mai mult pe operațiunile de piață deschisă. Acesta a extins-o cu programul de cumpărare a activelor numit relaxare cantitativă . Iată specificul:
- QE1 (decembrie 2008-august 2010) - Fed a cumpărat 175 milioane USD de la bănci provenite de la băncile Fannie Mae, Freddie Mac și băncile federale de împrumuturi pentru locuințe. În perioada ianuarie 2009-august 2010, a cumpărat și 1,25 miliarde de dolari în MBS, care fuseseră garantate de Fannie, Freddie și Ginnie Mae. În perioada martie 2009-octombrie 2009, a cumpărat 300 de miliarde de trezoreri pe termen lung de la băncile membre.
- QE2 (noiembrie 2010-iunie 2011) - Fedul a cumpărat 600 de miliarde de trezoreri pe termen lung.
- Operațiunea Twist (septembrie 2011 - decembrie 2012) - Întrucât notele de trezorerie pe termen scurt ale Fed au ajuns la scadență, au folosit veniturile pentru a cumpăra note de trezorerie pe termen lung pentru a menține ratele dobânzilor în jos. A continuat să cumpere MBS cu încasările de la MBS care au ajuns la scadență.
- QE3 (septembrie 2012-octombrie 2014) - Fed a intensificat achizițiile de MBS la 40 de miliarde de dolari pe lună.
- QE4 (ianuarie 2013-octombrie 2014) - Fed a adăugat 45 miliarde de titluri de trezorerie lungi în programul său de cumpărare.
Mulțumită lui QE, Fed a deținut un bilanț fără precedent de 4,5 miliarde de dolari. Ea a dat băncilor tone de credit suplimentar. Ei aveau nevoie de aceasta pentru a îndeplini noile cerințe de capital impuse de Legea privind reforma de pe Wall Street .
Ca urmare, majoritatea băncilor nu au avut nevoie să împrumute fonduri alocate pentru a respecta cerința rezervelor minime obligatorii. Acest lucru a pus presiune în jos asupra ratei fondurilor hrănite. Pentru a contracara acest lucru, Fed a început să plătească ratele dobânzilor la rezervele bancare necesare și excesive. De asemenea, a fost utilizat reversul repo pentru a controla rata fondurilor bancare.
Fed a semnalat încheierea operațiunilor sale expansioniste de piață deschisă la reuniunea FOMC din 14 decembrie 2016. Comitetul a ridicat rata fondurilor bancare la 0,75%. Fed a folosit alte instrumente pentru a convinge băncile să ridice această rată. În fața acestei etape contracționiste, a continuat să achiziționeze titluri noi când dobânzile vechi au devenit scadente. Această menținere a operațiunilor de piață deschisă a oferit o contrabalansare expansionistă la rate mai mari ale dobânzii.
Pe data de 14 iunie 2017, Fed a subliniat modul în care ar reduce numărul de exploatații. Ar permite trezoreilor 6 miliarde de dolari să se maturizeze fără a le înlocui. În fiecare lună va permite să se maturizeze încă 6 miliarde de dolari. Obiectivul său este să se retragă 30 de miliarde de dolari pe lună. Fed va face același lucru cu titlurile sale de titluri garantate cu ipoteci , cu doar 4 miliarde de dolari pe lună, până când ajunge la 20 miliarde de dolari. Fed a început această politică în octombrie 2017. (Sursa: "Care sunt instrumentele politicii monetare americane?" Federal Reserve Bank of San Francisco.)