O definiție și o explicație a strategiei de potrivire a activelor / pasivelor
În această scurtă introducere, vreau să vă prezint o definiție de bază a potrivirii activelor / pasivelor, să explicați modul în care ar putea fi folosită în lumea reală și să evidențieze, în termeni academici nesemnificativi, o serie de avantaje potențiale ale încorporării abordarea într-un plan financiar pe termen lung atunci și după caz.
Care este definiția potrivirii activelor / răspunderilor?
În forma sa cea mai pură, potrivirea activelor / pasivelor este practica încercării de a proiecta calendarul specific al nevoilor de numerar, în special a ieșirilor, de către un investitor și apoi de a lua deciziile de alocare a capitalului într-un mod care pune un accent pe creșterea probabilității ca activele portofoliul va fi vândut sau lichidat, producând venituri pasive suficiente sau într-un alt mod care se confruntă cu un eveniment de lichiditate care va asigura că cei de pe piață sunt în momentul în care investitorul ajunge să le ajungă în momentul în care au nevoie.
Parte și parcelă a unui program de potrivire a activelor / pasivelor proiectat inteligent încearcă să genereze rezultate satisfăcătoare, ajustate la risc, în limitele restricțiilor care decurg din necesarul de sincronizare a fluxului de numerar așteptat.
Exemple de strategii de potrivire a unui activ / răspundere ar putea să pară în lumea reală
Dacă sunteți puțin confuz în legătură cu modul în care ar funcționa acest lucru, să examinăm două scenarii fictive care s-ar putea asemăna cu ceva ce ați putea vedea în lumea reală, mergând prin ce ar putea cuprinde o strategie de potrivire a activelor / pasivelor în fiecare set de circumstanțe.
Imaginea 1: Imaginați-vă că sunteți un antreprenor de succes. Aveți un fiu de 5 ani și o fiică de 2 ani. Vrei să-ți retragi o parte din profitul tău pentru a plăti pentru educația copiilor tăi. Ceea ce aveți nevoie este o serie de sume forfetare în sumă forfetară care vor fi disponibile la anumite date și, în anumite momente, în viitor. Fiul tău are nevoie de o sumă forfetară disponibilă în 14 ani pentru a-și acoperi anul de colegiu, o sumă forfetară în 15 ani pentru a-și acoperi anul al doilea de colegiu, o sumă forfetară în 16 ani pentru a-și acoperi anul junior de colegiu și o sumă forfetară în 17 ani pentru a-și acoperi ultimul an de colegiu. În anul 17, aveți nevoie de prima sumă forfetară pentru fiica dvs. pentru a acoperi anii de facultate. În anul 18, fiul tău ar fi trebuit să absolve și să nu te mai bazezi pe tine pentru susținere financiară, astfel încât singurul ieșire așteptată ar trebui să fie anul al doilea de colegiu al fiicei tale. În anul 19, aveți anul junior al colegiului fiicei dvs. În sfârșit, în anul 20, aveți anul senior al fiicei dvs. de facultate.
Un program de potrivire a activelor / pasivelor ar presupune crearea unui portofoliu care ar putea gestiona acest timp de lichiditate. De exemplu, o analiză corectă a comportamentului istoric al pieței de valori vă arată că orice stoc individual sau grup de acțiuni poate scădea cu ușurință valoarea de piață cu 33% sau, în unele cazuri, cu 50% sau mai mult, într-o perioadă foarte scurtă de timp chiar dacă afacerea subiacentă este înfloritoare.
Este pur și simplu un rezultat al mecanismului de licitație inerent pe piețele de capital; un preț pe care investitorii trebuie să-l plătească pentru oportunitatea de a- și combina potențial averea în termeni de putere reală de cumpărare de-a lungul deceniilor . Având în vedere acest fapt, în absența oricăror circumstanțe relevante care ar putea indica o excepție este în ordine, o regulă bună în abordarea unui fond static de capital care trebuie gestionat în mod izolat este evitarea oricărei fonduri de care veți avea nevoie în următoarele șase luni (cinci ani) investiți în acțiuni comune sau în acțiuni preferate, dacă nu credeți că venitul obținut din dividende va fi suficient pentru a satisface nevoile de lichiditate, chiar dacă unele dintre acțiunile din portofoliu au o reducere a dividendului.
Imaginea 2: Imaginați-vă că sunteți un profesionist care strânge imobiliare pe o parte. Ați negociat achiziționarea unei clădiri de birouri de 2.000.000 de dolari în Midwest cu fostul proprietar, care v-a permis să cumpărați proprietatea prin intermediul unei plăți în valoare de 400.000 dolari, apoi efectuați plăți lunare regulate pe restul de 1.600.000 dolari, ca și cum ar fi fost o ipotecă amortizantă de peste treizeci ani.
Cu toate acestea, după 7 ani, întregul sold restant este datorat în întregime. Ați prefera să plătiți clădirea în întregime în momentul scadenței balonului și planificați să luați orice flux de numerar excedentar din proprietate, combinat cu alte surse de venit și să îl construiți astfel încât acesta să fie specific specific la data scadenței și puteți plăti datoria în întregime fără a fi nevoie să refinanțați împrumutul cu o instituție financiară. O abordare de potrivire a activelor / pasivelor ar implica selectarea investițiilor, chiar dacă aceasta ar însemna investiții reduse care se întorceau, ceea ce a oferit cele mai bune oportunități pentru ca dvs. să puteți face toate aceste lucruri.
O prezentare generală a unora dintre avantajele și dezavantajele potrivirii activelor / răspunderilor
Cel mai mare avantaj al utilizării unei abordări de potrivire a activelor / pasivelor în gestionarea portofoliului este acela că vă poate permite să reduceți în mod semnificativ multe din riscurile cu care vă puteți confrunta ca investitor dacă programul este conceput și implementat cu înțelepciune. De exemplu:
- Ajustarea adecvată a activelor / pasivelor poate reduce riscul de reinvestire: riscul de reinvestire se referă la riscul că nu veți putea reinvesti fluxurile de trezorerie dintr-o investiție cu rata de rentabilitate aceeași sau mai mare ca investiția inițială, rezultând o reducere globală mai mică decât proiectați sau aveți nevoie. Cu o abordare de potrivire a activelor / pasivelor, s-ar putea să alegeți ceva asemănător cu o obligațiune cu cupon zero și nu cu o obligațiune tradițională . (O obligațiune cu cupon zero are un risc mai mare datorat sensibilității ridicate la ratele dobânzilor, dar în cele din urmă nu contează, având în vedere că nu aveți intenția sau nevoia de a vinde activul înainte de scadență sub rezerva, desigur, cerințelor necesare privind calitatea creditului , inflația etc.)
- Compatibilitatea activelor / pasivelor poate reduce riscul de lichiditate: prin introducerea unui termen limită când trebuie să fie disponibile fonduri, o strategie de potrivire a activelor / pasivelor tinde să pună accentul pe siguranța principalului sau pe conservarea capitalului , mai mult decât un mandat de investiții de tip deschis ar putea. Acest lucru poate ajuta investitorul sau managerul de portofoliu, în cazul unui cont cum ar fi un cont gestionat individual sau atunci când se ocupă de o societate de administrare a investițiilor , să stabilească mai bine ce tipuri de valori mobiliare, scadențe și alte caracteristici ale unui anumit titlu sau clasă de active sunt cele mai potrivite . Desigur, acest lucru nu este întotdeauna lipsit de siguranță; de exemplu, să asistăm la numărul de investitori care s-au aflat în posesia unor valori mobiliare ca rata dobânzii la licitații în timpul colapsului Great Recession din 2007-2009, dintre care unii au pierdut milioane de dolari în ceea ce credeau în mod eronat ca fiind un echivalent lichid înalt lichid .
- Analiza potrivită a activelor / răspunderilor poate ajuta la apărarea împotriva acțiunii Bias: Odată ce ați dezvoltat și implementat un plan care implică potrivirea activelor / pasivelor, poate fi mai ușor să se ocupe emoțional de volatilitatea semnificativă a pieței, deoarece ochii dvs. sunt fixați la data de încheiere. Acest lucru poate însemna evitarea producerii de greșeli greșite atunci când se adună norii economici; un factor extrem de important pe care mulți dintre investitori îl reduc. Dacă vă îndoiți de cât de puternic poate fi acest lucru, luați în considerare o statistică îngrozitoare de la Morningstar, un gigant de cercetare a fondurilor mutuale: Conform calculelor date în anul 2014, investitorul tipic pierdea o creștere de 2,5% pe an din cauza problemelor legate de fluxul de numerar. (Factori precum aceștia sunt unul dintre motivele pentru care industria gigantică Vanguard estimează "valoarea adăugată potențială" a angajării unui manager de avere afiliat care a urmat "cele mai bune practici în gestionarea averii" la "Aproximativ 3% în randamentele nete" pe an, care se bazeaza pe valoarea pe care o acordati : Cuantificarea Alpha de Consilier Vanguard, septembrie 2016 de catre Francis M. Kinniry Jr., CFA, Colleen M. Jaconetti, CPA, CFP®, Michael A. DiJoseph, CFA, Yan Zilbering și Donald G. Bennyhoff, CFA. Graficul specific menționat aici este Figura 1 de la pagina 4 din 28).
- Analiza potrivită a activelor / răspunderilor poate contribui la reducerea riscurilor din condițiile economice și de pe piața de capital: dacă aveți nevoie să înțelegeți recursul de potrivire a activelor / pasivelor, nu uitați mai departe decât rentabilitatea câștigată de multe companii de asigurări din întreaga lume ca țări, precum și multe țări europene, se confruntă cu rate de dobândă relativ scăzute și, în unele cazuri, negative. Aceste societăți de asigurare și-au făcut promisiuni în politicile lor bazate pe anumite ipoteze de returnare pe portofoliul lor de obligațiuni care păreau în întregime rezonabile în lumina aproape a întregii experiențe anterioare, dar care s-au dovedit a fi inaccesibile într-o lume în care capitalul lor excedent nu era capabil să câștige prea mult la politica monetară a băncilor centrale. De fapt, dacă le-ați spus directorilor acestor companii că s-ar fi spart sau dacă ar fi suferit o deteriorare gravă a profitabilității, într-o lume cu randamente aparent nesfârșite de 1% sau mai mici pe titluri de creanță pe termen scurt, ar fi râs de tine. Totuși, asta sa întâmplat. Cu un program de potrivire a activelor / pasivelor, se ia decizia de a se concentra asupra capacității de a respecta promisiunile, măsurate în puterea nominală de cumpărare, care au fost făcute astfel încât suma corectă de dolari sau euro, lire sterline sau franci elvețieni, yeni sau orice altceva valută denotată, sunt disponibile într-o cantitate suficientă atunci când este necesar.
Situații comune în care ați putea lua în considerare angajarea unei strategii de potrivire a activelor / răspunderilor
Iată câteva situații sau circumstanțe în care sau în care ați putea lua în considerare dezvoltarea și implementarea unei strategii de potrivire a activelor / pasivelor:
- Planificare pentru pensionare; în mod special, conturile dvs. trecând mai degrabă la un accent pasiv de venit decât la o concentrare de acumulare de capital, pe măsură ce vă apropiați de data la care intenționați să începeți să vă retrageți.
- Finanțarea unei educații colegiale pentru copiii, nepoții, nepoții, nepoții sau alți moștenitori sau beneficiari.
- Planificarea pentru achiziționarea unei locuințe, a doua locuință sau a unei investiții imobiliare.
- Planificarea maturității unui credit ipotecar sau a altei datorii care are o componentă de plată a balonului în biletul la ordin.
- Efectuați cadouri regulate fără taxe până la limitele impozitului pentru cadou, ca parte a unei strategii de diminuare a impozitelor pe mai multe ani sau cu mai multe decenii , menite să reducă valoarea imobilului dvs.
- Finanțarea plăților potențiale pentru procese sau alte expuneri de răspundere care ar putea dura ani pentru a rezolva.
- Lăsând la o parte fondurile pentru a plăti nunta unui copil, atunci când fiul dvs. își întâlnește viitorul soț sau soția sau fiica dvs. se întâlnește cu viitorul soț sau soție, costul recepției și, probabil, luna de miere sunt acoperite.
- Crearea unui fond de capital care va fi utilizat în cele din urmă pentru a finanța înființarea unei afaceri sau o investiție preconizată.
- Crearea unei rezerve de capital care va fi utilizată pentru a recupera un partener într-o societate în comandită simplă , un membru într-o societate cu răspundere limitată sau un acționar într-o corporație la un moment predeterminat, cum ar fi pensionarea unui medic pentru o persoană deținută îndeaproape practica medicala sau un partener la o firma juridica.
- Anularea banilor pentru a fi utilizate pentru plata unei facturi fiscale preconizate.
- Realizarea sumelor garantate sau promise în mod contractual la anumite date, ca parte a unei strategii derivate.
Desigur, sunt multe altele, dar acest lucru ar trebui să vă ofere o idee destul de largă cu privire la modul în care acest instrument de administrare a portofoliului este utilizat de investitorii dvs., de consultanții financiari și de instituțiile financiare.
Pentru a afla mai multe despre managementul portofoliului și investițiile generale, vă recomandăm să consultați următoarele resurse:
- Ghidul complet al începătorilor pentru a investi în stocuri
- Cum se scrie o declarație de politică de investiții
- Șapte teste ale selecției stocului defensiv
- Cât de diferite industrii au efectuat din punct de vedere istoric în bursa de valori
- Asset Allocation Basics
- Efectuați bani și construiți-vă valoarea netă
- Cele șase tipuri diferite de active pentru gestionarea reușită a portofoliului
- Ce este rentabilitatea investițiilor dvs.?
- 7 modalități de a distruge bogăția și de a garanta o viață a sărăciei
- Investiția în fondurile index pentru începători
Balanța nu oferă servicii și consultanță fiscală, de investiții sau financiare. Informațiile sunt prezentate fără a lua în considerare obiectivele investiționale, toleranța la riscuri sau circumstanțele financiare ale unui anumit investitor și ar putea să nu fie adecvate pentru toți investitorii. Performanțele anterioare nu indică rezultate viitoare. Investițiile implică riscuri, inclusiv pierderea posibilă a principalului.