Principiile de bază care vă pot ajuta să deblocați ușa spre independența financiară
Acest articol a fost publicat inițial în 2005, dar peste zece ani mai târziu, mă actualizează, se extinde și se revizuiesc, astfel încât să vi se ofere mai multă claritate cu privire la tipul de mentalitate pe care o puteți lua pentru a proteja, conserva și îmbogăți bogăția .
Cheia de investiții # 1. Insistați asupra unei marje de siguranță
Benjamin Graham , tatăl analizei de securitate moderne, a învățat că construirea unei marje de siguranță în investițiile dvs. este singurul lucru cel mai important pe care îl puteți face pentru a vă proteja portofoliul . Există două modalități prin care puteți integra acest principiu în procesul de selecție a investițiilor.
Mai întâi: Fii conservator în ipotezele tale de evaluare
Ca clasă, investitorii au un obicei special de extrapolare a evenimentelor recente în viitor. Când sunt bune, ele devin prea optimiste cu privire la perspectivele întreprinderilor lor. După cum a subliniat Graham în treaba sa de investiții de referință Investitorul Inteligent, riscul principal nu este să plătească pentru afaceri excelente, ci mai degrabă să plătească prea mult pentru afacerile mediocre în perioadele în general prospere.
Pentru a evita această situație răgușită, este important să vă greșiți cu atenție, în special în ceea ce privește estimarea ratelor de creștere viitoare atunci când evaluați o afacere pentru a determina întoarcerea potențială.
Pentru un investitor cu o rată de rentabilitate de 15%, o afacere care generează un profit de 1 dolar pe acțiune este de 14,29 USD, dacă se așteaptă o creștere a afacerii cu 8%. Cu o rată de creștere estimată de 14%, însă, valoarea intrinsecă estimată pe acțiune este de 100 $ sau de șapte ori mai mult!
În al doilea rând: numai tranzacționarea activelor de cumpărare de lângă (în cazul întreprinderilor excelente) sau substanțial mai jos (în cazul altor întreprinderi) Estimarea dvs. conservatoare a valorii intrinseci
Odată ce ați apreciat în mod conservator valoarea intrinsecă a unei acțiuni sau a unei companii private, cum ar fi o spălătorie auto purtată de o societate cu răspundere limitată , trebuie să vă asigurați că obțineți o tranzacție echitabilă. Cât sunteți dispus să plătiți depinde de o varietate de factori, dar acest preț va determina rata de rentabilitate .
În cazul unei întreprinderi excepționale - tipul de companie care are avantaje competitive imense, economii de scară, protecția mărcii, revendicări ale capitalului, precum și un bilanț solid, o situație a veniturilor și o declarație privind fluxul de numerar - prețul și achiziționarea regulată de acțiuni suplimentare prin achiziții noi și reinvestirea dividendelor pot fi raționale. Recent am scris o privire de ansamblu asupra acestui concept pe blogul meu personal, folosind The Hershey Company ca un studiu de caz ilustrativ. Am subliniat că, chiar și atunci când este supraevaluat, Hershey are capacitatea de a genera un randament suficient de mare, investitorii au o anumită protecție în jos, folosind prețurile umflate ale bubble-urilor dot-com din 1990 ca punct de plecare, comparând producătorul de ciocolată cu un Vanguard S & P 500 index fond. În ciuda prețului său bogat, Hershey a zdrobit indicele, așa cum a făcut-o pentru generație de generație pe perioade lungi de timp.
(Notă: Anii individuali, chiar și perioade de 3-5 ani, sunt o poveste diferită. În jocul final, o firmă ca Hershey se comportă mai bine decât media, dar nu se știe ce va face în următoarele 60 de luni. este atât de important să decideți de la început dacă sunteți un adevărat investitor pe termen lung sau dacă jucați în întregime un joc diferit.)
Aceste tipuri de afaceri sunt rare. Majoritatea se încadrează în teritoriu, calitatea secundară sau terțiară. Atunci când se ocupă de astfel de firme, este oportună solicitarea unei marje suplimentare de siguranță prin temperarea câștigurilor prin ajustări ciclice și / sau prin plata unui preț care să nu atingă cel mult 2 / 3rds sau valoarea intrinsecă estimativă pe care o veți obține de la din cand in cand. Este natura pieței bursiere. De fapt, din punct de vedere istoric, scăderea valorii de piață de 33% sau mai mult nu este neobișnuită la câțiva ani.
Bazandu-ne pe exemplul nostru anterior al unei companii cu o valoare intrinseca estimata de 14,29 dolari, aceasta inseamna ca nu doriti sa cumparati actiunile daca ar fi tranzactionat la 12,86 dolari, deoarece aceasta este doar o marja de siguranta de 10%. În schimb, ați dori să așteptați să scadă până la aproximativ 9,57 USD. Aceasta vă va permite să beneficiați de protecție suplimentară în caz de dezavantaj în cazul unei alte mari depresiuni sau al colapsului din anii 1973-1974.
Cheia de investiții # 2. Numai investiți în afaceri sau pe active pe care le înțelegeți. Este important să recunoașteți propriile restricții
Cum puteți estima câștigurile pe acțiune ale unei companii? În cazul Coca-Cola sau Hershey, ați putea să vă uitați la consumul de produse pe cap de locuitor din diferite țări din lume, costurile de producție cum ar fi prețurile la zahăr, istoria conducerii pentru alocarea capitalului și o listă completă de lucruri. Ați crea foi de calcul, ați lansat scenarii și ați venit cu o serie de proiecții viitoare bazate pe niveluri diferite de încredere. Toate acestea necesită înțelegerea modului în care întreprinderile își fac banii; modul în care fluxurile de numerar în trezorerie.
În mod șocant, mulți investitori ignoră acest bun simț și investesc în companii care operează în afara bazei lor de cunoștințe. Cu excepția cazului în care înțelegeți cu adevărat economia unei industrii și puteți previziona în cazul în care o afacere va fi în termen de cinci până la zece ani, cu o certitudine rezonabilă, nu cumpărați acțiunile. În majoritatea cazurilor, acțiunile dvs. sunt conduse de teama de a fi lăsat dintr-un "lucru sigur" sau de a renunța la potențialul unei mari plăți. În cazul în care vă descrie, vă veți simți confortabil să știți că, în urma inventării mașinii, a televizorului, a calculatorului și a internetului, au existat mii de companii care au intrat în existență, doar pentru a merge la bust în cele din urmă. Din punct de vedere societal, aceste progrese tehnologice au fost realizări majore. Ca investiții, o vastă majoritate s-au stins. Cheia este de a evita seducția prin emoție. Banii cheltuiesc la fel, indiferent dacă vindeți câini fierbinți sau microcipuri. Uitați de asta și puteți pierde totul. Unii acționari ai tehnologiilor avansate GT, care nu aveau experiență sau cunoștințe despre industrie sau dezvăluiri contabile relevante, s-au confruntat cu o ruină totală, deoarece nu erau mulțumiți să facă bani dintr-un fond de indici cu costuri reduse sau dintr-un portofoliu de acțiuni blue-chip . Este o tragedie inutilă.
Pentru a fi un investitor de succes, nu trebuie să înțelegeți arbitrajul convertibil, strategiile de tranzacționare ezoterice cu venit fix, evaluarea opțiunilor de acțiuni sau chiar contabilitatea avansată. Aceste lucruri vă limitează la extinderea zonei potențiale de investiții disponibile pentru dvs.; valoroase, dar nu critice pentru realizarea viselor tale financiare. Mulți investitori, din motive cunoscute numai de către stele, nu sunt dispuși să pună niște șanse în grămada "prea dificilă", reticenți în a admite că nu sunt la curent cu această sarcină, fie prin mândrie, fie prin optimism nefondat. Este un mod nebun să se comporte. Chiar miliardarul Warren Buffett, renumit pentru vasta sa cunoaștere a afacerilor, finanțelor, contabilității, dreptului fiscal și conducerii, recunoaște deficiențele sale. La întâlnirea acționarilor Berkshire Hathaway, Buffett, răspunzând la o întrebare despre industria telecomunicațiilor, a spus: "Știu că oamenii vor bea coca-cola, folosind lamele Gillette și mănâncă baruri Snickers în 10-20 de ani și au o idee grosolană despre cum mult profit pe care îl vor face. Dar nu știu nimic despre telecomunicații. Nu mă deranjează. Cineva va face bani pe boabele de cacao, dar nu pe mine. Nu-mi fac griji pentru ceea ce nu știu - îmi fac griji pentru a fi sigur de ceea ce știu. "Această abilitate de a examina realmente punctele sale forte și punctele slabe este într-un fel Buffett a reușit să evite să facă greșeli majore în ceea ce privește cariera sa de investiții considerabilă .
Cheia de investiții # 3. Măsurați-vă succesul prin performanța operațională a afacerii, nu prețul acțiunilor
Una dintre marile frustrări ale carierei mele este aceea de a privi oameni care vorbesc altfel bine, ca și cum ar fi experți în acțiuni, obligațiuni, fonduri mutuale și alte active pe care nu le înțeleg foarte bine. Din păcate, foarte mulți bărbați și femei privesc la prețul de piață curent al unui activ pentru validare și măsurare atunci când, pe termen lung, urmează pur și simplu performanța subiacentă a numerarului generat de activ. Lecția? Concentrați-vă pe performanța care stau la baza. E ceea ce contează.
Un exemplu istoric: în timpul prăbușirii din 1970, oamenii au fost vânduți din exploatații fantastice pe termen lung, care au fost doborâte până la câștiguri de 2x sau 3 ori, lichidând mizele lor în hoteluri, restaurante, fabrici de producție, companii de asigurări, bănci, producători de bomboane, giganți farmaceutici și căi ferate, deoarece au pierdut 60% sau 70% pe hârtie. Întreprinderile subiacente au fost bine, în multe cazuri pompând cât mai mulți bani ca niciodată. Cei cu disciplina și previzibilitatea de a sta acasă și de a-și colecta dividendele au continuat să-și compenseze banii la rate ale falimentelor în următorii 40 de ani, în ciuda inflației și deflației, a războiului și a păcii, a schimbărilor tehnologice incredibile și a mai multor bule .
Această chestiune fundamentală pare a fi un adevăr imposibil pentru o anumită minoritate de oameni de a înțelege, în special pentru cei care au o înclinație spre jocurile de noroc. Înapoi în timpul bulei dot-com, am primit un e-mail furios de la un cititor care a luat umbrage cu afirmația mea (necontestat, susținută academic) că rezultatele operaționale și prețul acțiunilor sunt legate în mod inextricabil pe perioade lungi de timp. Credea că asta a fost deranjat. "Nu știi că prețul acțiunilor nu are nimic de-a face cu afacerea de bază?", A cerut el.
Era serios.
Pentru oameni de genul asta, stocurile nu sunt decât bilete magice de loterie. Aceste tipuri de speculatori vin și pleacă, fiind șterși după aproape toate prăbușirile ulterioare. Investitorul cu adevărat disciplinat poate evita toate prostiile prin achiziționarea de lucruri care generează sume tot mai mari de bani, ținându-le în modul cel mai eficient din punct de vedere fiscal pe care le au la dispoziție și lăsând timpul să facă restul. Indiferent dacă sunteți în creștere cu 30% sau 50% în orice an dat, nu contează prea mult atâta timp cât profiturile și dividendele continuă să crească spre cer, la o rată care depășește în mod substanțial inflația și care reprezintă o rentabilitate bună a capitalului propriu .
Este măsura măsurată în gospodăria mea. Soțul meu și cu mine avem foi de calcul care ne distrug toate exploatațiile din toate companiile noastre, adăposturile fiscale, entitățile juridice, trusturile și conturile. Foaia de calcul este programată pentru a extrage datele actualizate privind vânzările, profiturile și dividendele dintr-o bază de date, actualizând-o pe măsură ce se eliberează informații noi. Apoi, creează o declarație financiară care ne arată cum ar arăta stocurile noastre dacă ar fi una dintre afacerile private pe care le deținem, cum ar fi compania de jachete de scrisori. În fiecare an, ne așezăm și analizăm cât de repede s-au înregistrat profiturile subiacente față de capitalul pe care îl punem la dispoziție; cât de mult veniturile obținute din dividende au fost comparate cu perioada anterioară; care au înregistrat o creștere sau scădere a vânzărilor. Prețul pieței este înălțat, aproape lipsit de sens, deoarece nu avem planuri de a face nimic cu ea decât dacă ne dă șansa să cumpărăm mai multe dintre afacerile pe care le considerăm potrivite cu obiectivele noastre pe termen lung.
Cheia de investiții # 4. Aveți o dispoziție rațională față de preț
Există o regulă de matematică care este inevitabilă: cu cât un preț mai mare pe care îl plătiți pentru un activ în raport cu câștigurile sale, cu atât rentabilitatea dvs. este mai mică, presupunând un multiplu constant de evaluare . Este atat de simplu. Același stoc care a fost o investiție teribilă de la 40 de dolari pe acțiune ar putea fi o investiție minunată de la 20 de dolari pe acțiune. În agitația de pe Wall Street, mulți oameni uită această premisă de bază și, din nefericire, o plătesc cu buzunarele lor.
Imaginați-vă că ați achiziționat o locuință nouă pentru 500.000 de dolari într-un cartier excelent. O săptămână mai târziu, cineva vă bate la ușă și vă oferă 300.000 de dolari pentru casă. Ai râde în fața lor. În bursa de valori, este posibil să fiți în panică și să vă vindeți interesul proporțional în afaceri, deoarece pur și simplu alte persoane consideră că merită mai puțin decât ați plătit pentru aceasta.
Dacă ați făcut temele, ați oferit o marjă largă de siguranță și sunteți încurajați cu privire la economia pe termen lung a afacerii, ar trebui să vedeți scăderea prețurilor ca o minunată ocazie de a obține mai mult de un lucru bun. Dacă aceste declarații nu sunt adevărate, atunci nu ar fi trebuit să le achiziționați în primul rând. În schimb, oamenii tind să fie excitați de stocurile care cresc rapid în preț; o poziție complet irațională pentru cei care speră să construiască o poziție importantă în afacere. V-ați fi înclinat să cumpărați mai multe mașini dacă Ford și General Motors au majorat prețurile cu 20%? Doriți să cumpărați mai mult gaz dacă prețurile per-galon s-au dublat? Absolut nu! De ce, atunci, ar trebui să vizualizați în mod diferit capitalurile proprii într-o companie? Dacă o faceți, este pentru că sunteți într-adevăr jocurile de noroc, nu investiți. Nu vă păcăliți.
Cheia pentru investiții # 5. Minimizați costurile, cheltuielile și taxele
În articolul Cheltuielile de frecare: Impozitul pe investiții ascunse , ați aflat cum tranzacționarea frecventă vă poate reduce substanțial rezultatele dvs. pe termen lung datorate comisioanelor, taxelor, spread-urilor de cerere / ofertă și taxelor . În combinație cu cunoștințele care derivă din înțelegerea valorii timpului de bani , vă dați seama că rezultatele pot fi uluitoare atunci când începeți să vorbiți despre întinderi de 10, 15, 25 și 50 de ani.
Imaginați-vă că în anii 1960 și că aveți 21 de ani. Planuiți să vă retrageți la 65 de ani, oferindu-vă 44 de ani productivi financiari. În fiecare an, investiți 10.000 $ pentru viitorul dvs. în acțiuni cu capitalizare mică. În acel moment, ați fi câștigat o rată de rentabilitate de 12%. Dacă ați cheltuit 2% din costuri, ați ajunge la 6 526 408 dolari. Cu siguranță nu este o schimbare a standardelor nimănui. Avea cheltuieli controlate de fricțiune, păstrând cele mai multe din cele 2% din portofoliul dvs. pentru familia dvs., ați fi ajuns cu 12,128,125 dolari pe pensionare. Asta e aproape de două ori mai multă capitală!
Deși pare contraintuitiv, activitatea frecventă este adesea inamicul rezultatelor pe termen lung. Ca un mare analist la o firmă privată de administrare a averii cu o înregistrare fantastică pe termen lung mi-a spus odată: "Uneori clientul ne plătește pentru a le spune să nu facă nimic".
Cheia de investiții # 6. Păstrați-vă ochii deschiși pentru orice ocazie
Ca toți marii investitori , Peter Lynch, managerul fondului mutual, a fost mereu în căutarea următoarei oportunități. În timpul mandatului său la Fidelity, el nu a ascuns temele sale de cercetare: călătorind în țară, examinând companiile, testează produse, vizitează managementul și încerca familia despre călătoriile lor de cumpărături. L-au determinat să descopere unele dintre cele mai mari povesti de creștere ale zilei sale cu mult înainte ca Wall Street să conștientizeze că au existat.
Același lucru este valabil și pentru portofoliul dvs. Pur și simplu păstrându-ți ochii deschiși, poți să te poticci într-o întreprindere profitabilă mult mai ușor decât poți, scanând paginile lui Barrons sau Fortune. Dacă aveți nevoie de ajutor pentru a începe, verificați găsirea ideilor de investiții: locuri practice pentru a descoperi oportunități profitabile .
Cheia de investiții # 7. Alocați capitalul după costul oportunității
Ar trebui să vă plătiți datoria sau să investiți ? Cumpărați obligațiuni de stat sau acțiuni comune? Du-te cu o rată fixă sau ipotecă numai cu dobândă? Răspunsul la întrebări financiare, cum ar fi acestea, ar trebui să se facă întotdeauna pe baza costului oportunității dvs. așteptate.
În cea mai simplă formă, investiția în costuri de oportunitate înseamnă că vă uitați la orice utilizare potențială a numerarului și compară-le cu cea care vă oferă cea mai mare rată de ajustare a riscului. Este vorba despre evaluarea alternativelor. Iată un exemplu: Imaginați-vă că familia dvs. deține un lanț de magazine de ambarcațiuni de succes. Voi creșteți vânzările și profiturile cu 30% pe măsură ce vă extindeți în întreaga țară. Nu ar avea sens să cumperi proprietăți imobiliare cu rate de 4% din San Francisco pentru a-ți diversifica veniturile pasive. Veți ajunge mult mai sărac decât ați fi avut altfel. Mai degrabă, ar trebui să luați în considerare deschiderea unei alte locații, adăugând fluxul de trezorerie suplimentar trezoreriei familiei de la a face ceea ce știi să faci cel mai bine.
Observi că folosesc returnările ajustate la riscuri de calificare. În contextul investițiilor cu costuri de oportunitate, acest lucru este extrem de important. Nu puteți doar să vă uitați la rata autocolantului și să ajungeți la o concluzie; trebuie să dai seama de posibilele dezavantaje, probabilități și alți factori relevanți. O ilustrare ar putea ajuta. Imaginați-vă ca un doctor de succes. Dumneavoastră și soția dvs aveți datorii de student 150.000 dolari, la 5%. În acest caz, nu contează dacă puteți câștiga 10% investind acești bani, ar fi mai bine să plătiți datoriile. De ce? Codul de faliment din Statele Unite tratează datoria studentului pentru împrumut ca un tip de răspundere deosebit de otrăvitor. Poate fi aproape imposibil să se descarce. Dacă vă întoarceți în urma facturilor, taxele și dobânzile târzii pot spirala în afara controlului, în funcție de tipul de împrumut student. Puteți efectua controale de securitate socială în timpul pensionării. Este mult mai vicios, în multe cazuri decât lucruri precum ipoteci sau chiar datorii de carduri de credit. Chiar dacă ar părea o idee proastă dintr-o primă vedere, este vorba de o acțiune mai înțeleaptă de a elimina potențialul minelor de teren în momentele de prosperitate.
Chiar dacă urmați practica (în opinia mea profesională, înțeleaptă) de cumpărare regulată a fondurilor indexului printr-o medie a costurilor în dolari , conceptul de costuri de oportunitate este important pentru dvs. Cu excepția cazului în care sunteți mai prosper decât familia mediană, probabil că nu veți avea suficient venit disponibil pentru a maximiza toate limitele contribuției dumneavoastră de pensionare . Aceasta înseamnă că trebuie să vă uitați la opțiunile disponibile și să acordați prioritate în cazul în care banii dvs. sunt mai întâi, pentru a vă asigura că obțineți cel mai mult bang pentru buck dumneavoastră.
Să presupunem că lucrați pentru o companie care se potrivește 100% cu primele 3% din venit prin planul de 401 (k). Salariul dvs. este de 50.000 de dolari pe an. În acest caz, mulți planificatori financiari vă vor spune cel mai destept lucru de făcut (presupunând că aveți datorii) ar fi:
- Fondurile de la 401 (k) până la pragul de potrivire de 3% pentru a obține cei mai mulți bani pe care îi puteți oferi. În acest caz, ar fi de 1.500 $. Ai obține 1.500 de dolari în fonduri potrivite, oferind o dublare instantanee fără riscuri a banilor tăi.
- Garantează un Roth IRA până la limita maximă permisă de contribuție pentru dvs. și soțul / soția. Ele sunt mai bune decât IRA tradiționale în multe cazuri .
- Construiți un fond de urgență de 6 luni într-un cont de economii extrem de lichid, FDIC, pe care nu îl folosiți altfel.
- Întoarceți-vă și plasați-vă suma de 401 (k) până la limita de contribuție rămasă. Chiar dacă nu veți primi bani mai potriviți, veți putea lua o deducere fiscală destul de mare și banii vor crește fără taxe în cadrul contului până când nu vă veți retrage sau veți scăpa din limitele de protecție ale impozitului adăpost.
- Cumpărați fonduri de indice, acțiuni albastre, obligațiuni sau alte active prin conturi de brokeraj impozabile și / sau achiziționați proprietăți imobiliare pentru venitul din chirii, în funcție de preferințele, abilitățile, profilul de risc și resursele dvs.
Prin aderarea la un astfel de plan, asigurați-vă că banii sunt alocați mai întâi celor mai avantajoase utilizări, oferind cea mai mare utilitate pentru dvs. și familia dvs., dacă nu aveți bani pentru a vă salva înainte de a ajunge în partea de jos a listei.