Bine, Cel rău și urâtul investiției în fonduri index
În următoarele câteva minute, vreau să vă înțeleg modul în care mă gândesc la fondurile index - bun, rău și urât - pentru a vă ajuta să câștigați o anumită perspectivă.
Ce sunt fondurile index?
Pentru a înțelege ce este un index, trebuie mai întâi să înțelegeți definiția unui indice.
Un index nu există într-un sens. Mai degrabă, este un concept academic; o idee. Practic, aceasta înseamnă o persoană sau un comitet de oameni care stau jos și prezintă o listă de reguli privind modul de construire a unui portofoliu de exploatații individuale, deoarece, în cele din urmă, singurul lucru pe care îl puteți face este să investiți în persoane individuale comune acțiuni sau obligațiuni , presupunând că ne limităm discuția noastră pe piețele de capitaluri proprii și pe cele cu venit fix.
De exemplu, cel mai cunoscut indice al tuturor timpurilor, Dow Jones Industrial Average , este o listă cu treizeci de stocuri de chip albastru . Această listă va fi alcătuită dintr-o colecție reprezentativă de stocuri care sunt importante pentru economia Statelor Unite.
Acțiunile sunt ponderate în funcție de prețul acțiunilor și se fac ajustări pentru lucruri precum împărțirea acțiunilor . Stocurile de pe listă sunt selectate de editorii The Wall Street Journal . Din punct de vedere istoric, DJIA a fost extrem de pasivă, deoarece schimbările sunt oarecum rare. Dow Jones Industrial Average a bătut multe alte indicii, inclusiv S & P 500, pe perioade lungi de timp cu o marjă semnificativă pe o bază complexă, chiar dacă rezultatele anuale se abat și par frecvent mici.
Vorbind despre S & P 500, este acum, probabil, cel mai discutat indice din lume. Scurt pentru Standard și Poor's 500, a fost lansat pentru prima dată în 1957. S & P 500 are o metodologie mai complexă decât Dow Jones Industrial Average. Am scris foarte mult despre faptul că, în ultimul deceniu, metodologia S & P 500 a fost schimbată în liniște în moduri în care mulți investitori neexperimentați nu vor înțelege, dar că, dacă ar fi fost în vigoare în trecut, aproape sigur că ar fi redus returnează indicele pieței bursiere generate. Investitorii de astăzi sunt în mare parte clueless că ceea ce primesc nu este S & P 500 al bunicului lor. La un moment dat, intri într-un paradox Ship of thesus și trebuie să te întrebi, în ce moment ai de-a face cu un lucru complet diferit.
În orice caz, un fond de indexare este pur și simplu un fond mutual care, în loc să aibă un manager de portofoliu efectuând selecții, externalizează activitatea de repartizare a capitalului către persoana sau comitetul care determină metodologia indexului. Adică dacă cumperi un fond de indice Dow Jones Industrial Average sau ETF (un fond ETF sau un fond tranzacționat la bursă este un fond mutual care tranzacționează ca o cotă de acțiuni pe tot parcursul zilei, decât să se stabilească la sfârșitul zilei ca un ordin fond de acțiuni, adesea același portofoliu, aceleași exploatații subiacente), într-adevăr vă predați sarcina de a gestiona banii dvs. către editorii The Wall Street Journal .
Dacă cumperi un fond de indice S & P 500, chiar îți predai sarcina de a-ți gestiona banii pentru o mână de oameni de la Standard and Poor's. În cele din urmă, dețineți în continuare un portofoliu de acțiuni individuale, este pur și simplu ținut într-o structură centralizată, cu un manager de portofoliu care este responsabil pentru obținerea rezultatelor cât mai aproape posibil de index (cunoscut ca "urmărire"). Pentru a afla mai multe despre configurarea unui fond mutual, citiți Cum este structurat un fond mutual .
Care sunt avantajele investiției în fondurile index?
Fondurile de index au o mulțime de avantaje, în special pentru investitorii mai săraci, ceea ce este unul dintre motivele pentru care le-am lăsat o mulțime de laude pe parcursul anilor.
În primul rând, atâta timp cât investitorul realizează că nu există nimic magic în ceea ce privește cuvântul "index" - există indici buni, indici răi și indici mediocru și selectează un index inteligent de bază condus de o societate stabilă și responsabilă de administrare a activelor , o modalitate satisfăcătoare de a participa la orice piață de bază pe care o reprezintă cu o singură achiziție.
Acest lucru are o mulțime de confort și poate însemna costuri mai mici ale tranzacțiilor, care contează dacă investiți doar ceva de genul $ 25.000 sau 50.000 $, iar comisioanele ar putea să mănânce o sumă semnificativă din principalul dvs. dacă ați încercat să vă construiți propriile 30, 50, 100+ stoc direct într-un cont de brokeraj .
În al doilea rând, multe fonduri de indici de pe piața de capital au tendința de a funcționa într-un mod care minimizează cifra de afaceri. Reducerea cifrei de afaceri sau gradul ridicat de pasivitate, în funcție de modul în care preferați să-l exprimați, a reprezentat de multă vreme cheia investițiilor reușite. De fapt, există un corp imens de cercetare care arată că investitorii ar fi mai bine să cumpere componentele indexului subiacente în mod direct, ca stocuri individuale, și să stea pe ele fără modificări ulterioare decât ar fi prin investirea în index fondul în sine. Aceste portofolii de nave fantomă, așa cum sunt uneori cunoscute, necesită un anumit tip de profil psihologic, dar recompensele pe perioade de 25 până la 50 de ani pot fi uluitoare. Nu trebuie să vă faceți griji cu privire la schimbările metodologice și aveți o flexibilitate mult mai bună în ceea ce privește planificarea fiscală dacă trebuie să strângeți bani.
În al treilea rând, fondurile indexului au tendința de a avea rate ale fondurilor mutuale mai mici decât alte fonduri mutuale. Acest lucru se poate adăuga până la bani reali de-a lungul timpului, dacă nu sunteți destul de norocos să aveți un portofoliu mare cu scara necesară pentru a profita de alte oportunități și strategii de planificare. Luați o firmă ca Vanguard, cel mai mare sponsor al fondurilor indexului din lume. Potrivit managerului de active din Pennsylvania, soldul mediu de participare pentru unul dintre conturile sale de pensii a fost de numai 29.603 dolari [Source PDF, page 5, printed]. Aceasta înseamnă că jumătate din aceste conturi au mai puțin de 29.603 dolari, iar jumătate au mai mult.
Acest lucru este extraordinar de mic în comparație cu o mulțime de firme de administrare a activelor. De fapt, aceasta nu acoperă nici măcar taxa minimă la multe dintre grupurile de gestionare a activelor cu mâna albă și bine înclinate care construiesc portofolii pentru valoarea netă bogată și ridicată (pentru a vă oferi o idee, firma pe care am înființat-o pentru a-mi gestiona averile familiei au o investitie minima de 500.000 de dolari doar pentru a lua in considerare colaborarea cu un client extern care vrea sa investeasca cu noi). Un investitor cu suma de 29.603 de dolari nu putea obține nici măcar servicii la cele mai multe departamente regionale ale băncilor . Chiar și atunci, în cazul în care contul ar fi fost de numai 100.000 $ sau 150.000 $, unele dintre aceste departamente de încredere bancare vor percepe comisioane de administrare a investițiilor între 2.5% și 3.0%, astfel încât acestea nu ar merita să se țină cont de performanța aproape garantată în raport cu indicele cu excepția cazului în care ați primit un fel de asistență globală de planificare financiară sau alt serviciu; de exemplu, o văduvă într-un oraș fermă care nu trebuie să se ocupe de plata facturilor deoarece banca are grijă de tot, astfel încât să își poată trăi zilele rămase în pace după ce și-a pierdut soțul sau soția. Nu poate fi o mulțime de utilitate pentru o persoană în acea situație, în special pentru cineva care nu este bun cu bani și nu are mai mult de câteva decenii să trăiască, astfel încât diferența de taxă nu are o perioadă de completare imensă pentru a se extinde pe sine în ceea ce privește costul de oportunitate .
De fapt, mă simt atât de puternic în legătură cu economiile potențiale ale unui fond de indici care cred că este o regulă generală bună pentru orice investitor tânăr de mijloace modeste care investesc printr-un plan de 401 (k) la locul de muncă pentru a alege aproape întotdeauna pentru cei mici -postul, fondul de indice foarte pasiv asupra oricărei alte oferte disponibile pentru el sau ea. Mă ocup de propriile mele familii dacă sunt blocate în cadrul unui plan de pensie la locul de muncă.
În al patrulea rând, fondurile indexului au un avantaj psihologic enorm pentru persoanele care nu sunt în mod inerent bune cu matematica. Nu subestimați cât de incredibil poate fi acest lucru în a salva o familie din dificultăți financiare și de ruinare datorită influenței sale asupra comportamentului. Mulți bărbați și femei, care altfel ar putea fi inteligenți, oameni buni, nu au o înțelegere de bază cu privire la modul în care interacționează numărul. Pentru ao demonstra, ia-o așa-numita întrebare cu bat și minge.
"O bata si o minge costa in total 1.10 $. Bâtul costă mai mult decât mingea 1.00 dolari. Cât costă mingea?
O mulțime de oameni răspund, "$ .10". E greșit. Răspunsul este de $ .05. În același mod, ei nu pot înțelege acest lucru imediat - și oamenii pot învăța în cele mai multe cazuri, desigur, este că nu doresc să se deranjeze - nu înțeleg matematica diversificării. Ele nu înțeleg că componentele individuale se pot compune la o rată mai mică, în medie, decât portofoliul global sau că mai multe falimente din diferite exploatații de-a lungul drumului pot totuși să ducă la rezultate pozitive. Fondul indexuri rezolvă această problemă deoarece servește drept ceea ce am numit un mecanism de obfuscare. Aceasta ascunde întoarcerea componentelor care stau la baza, astfel încât investitorii să nu trebuiască să se gândească la ele. Ei nu văd că stocurile lor de petrol se prăbușesc cu 50% sau mai mult, deoarece sunt ascunse în numărul de titluri ale acțiunilor fondului de titluri. Investitorii bogați, investitorii sofisticați, nu au nevoie de acest tip de truc minte. Ei dețin stocurile direct. În acest fel, fondul de indice poate ajuta încurajarea investitorilor să se mențină mai mult decât ar avea altfel, gândindu-se la portofoliul lor total și nu la componentele care stau la baza acestuia. (Există un pericol semnificativ în această abordare, totuși, prin faptul că, dacă modificările metodologice determină că exploatațiile subiacente sunt mai puțin stelare, în cele din urmă, aceasta va dăuna investitorului. Pentru a înțelege ce vreau să spun, un eseu vechi mi-am scris ajutorul.)
În al cincilea rând, fondurile index, prin natura diversificării deja, difuzează pericolele investitorilor care suferă de o prejudecată cognitivă numită escaladare irațională.
A șasea, fondurile indexului forțează oamenii care nu pot să aprecieze întreprinderile și, prin urmare, nu au întreprinderi care să dețină acțiuni, pentru a evita tentația de a selecta participații individuale de proprietate în diferite întreprinderi. Nu credeți cât de des am văzut oameni obișnuiți care sunt inteligenți în tot felul de zone care își aruncă economiile de viață într-o companie pe care nu o înțeleg, pe baza celei mai ridicole justificări. Prin externalizarea gândirii către editorii The Wall Street Journal , o mână de angajați ca Standard and Poor's sau oricine altcineva ar putea rula un anumit indice, aceștia îi permit în principiu celor care au mai multă educație și înțelegere financiară să ia decizii în numele lor.
Care sunt dezavantajele investiției în fondurile index?
Pe de altă parte, există câteva dezavantaje majore ale investiției în fondurile index. Acestea devin mai pronunțate cu cât sunteți mai de succes.
În primul rând, trebuie să înțelegeți că fondurile index sunt o aproximare brută a lucrurilor care le fac să funcționeze. Ele nu sunt ideale, ele sunt pur și simplu "destul de bune". Când vă uitați la dovezile academice care stau la baza, este copleșitoare demonstrând că, istoric, succesul cel mai frecvent apare pentru investitorii care:
- Combinați proprietatea de capital diversificată cu
- Perioade lungi de proprietate din cauza cifrei de afaceri reduse și
- Mențineți costurile reduse.
Pentru investitorii din clasa inferioară și mijlocie, fondul de indice a fost singurul mod de a realiza acest lucru dacă nu ați vrea să acordați mult timp portofoliului dvs. De fapt, deși viitorul poate fi diferit de trecut, astfel încât nu există nici o garanție că va fi întotdeauna astfel, dacă ați putea reveni la timp și ați avea de ales între investirea într-un fond de indice - vom alege capitalizarea pieței S & P 500 ponderată versiune de dragul simplității - sau crearea unui fond propriu de indexare prin cumpărarea celor cinci sute de acțiuni subiacente, în mod individual, pe baza unei ponderări egale și prin menținerea acestora fără modificări ulterioare, inclusiv urmărirea mai multor poziții individuale în faliment, ar fi zdrobit fondul public de indice de peste 30, 40, 50+ ani.
De fapt, nu este chiar aproape. Nici o persoană inteligentă nu ar fi selectat fondul public de indici pentru un fond de indici special construiți, alcătuit din titlurile individuale deținute pe o bază egală, după ce a văzut datele dacă ar fi putut să-și permită costurile. Dr. Jeremy Siegel și cercetătorii săi de la Wharton au demonstrat acest lucru dincolo de orice potențial dezacord, argumentând astfel că ar fi ca și cum ați pleda pentru societatea Flat Earth. Numerele sunt clare și incontestabile. Industria de management al activelor cunoaște acest lucru, dar este Mokita - un adevăr care nu este vorbit în afara cercurilor profesionale sau a anumitor săli de clasă, deoarece este imposibil să o oferiți pe o bază larg răspândită fără a rupe piețele de capital din cauza lipsei de a pluti în componentele mai mici (este atât de rău, componentele mai mari trebuie acum să fie ajustate în funcție de greutatea flotorului, ceea ce înseamnă efectiv investitorii mamei și popurilor din fondurile indexului public, în viitor, își vor transfera bogăția către insideri bogați care decid să vândă la un buzunar al bursei de valori, o ajustare ezoterică care, deși este necesară pentru a acomoda intrările masive de capital, reprezintă un transfer de la cei săraci la cei bogați și nici măcar nu mă înțelegeți de faptul că mulți oameni cred că S & P 500 este gestionat pasiv - nu este, este foarte pasiv, dar foarte activ gestionat de un comitet de oameni de la Standard and Poor's care schimba regulile din timp în timp, inclusiv sellin g pe unele dintre cele mai înalte acțiuni internaționale).
Multe dintre grupurile de administrare a fondurilor de elită vor utiliza portofolii private asemănătoare, cum ar fi acestea pentru investitorii care doresc o mai bună diversificare a metodologiei de egalitate a greutăților, dacă aceștia cer. Se poate face la un cost foarte mic, cu condiția ca investitorul să aibă o scară necesară. De fapt, John Bogle însuși a încercat să-l primească pe Vanguard să ofere un astfel de serviciu cu câteva decenii în urmă, înainte ca conducerea care la forțat în cele din urmă să se pensioneze din cauza vârstei sale a respins ideea ca prea multă muncă pentru firmă. Personal, întotdeauna am crezut că a fost o rușine pentru că Bogle a fost corect - consecințele fiscale pentru investitorii bogați sunt destul de importante, lăsând deoparte în întregime avantajul de greutate egală cu greutatea pe piață, că este mai bine să dețineți direct componentele de bază. Între riscul câștigurilor încorporate, pe care o voi atinge puțin într-o clipă, și capacitatea de a impozita recolta în momentul în care trebuie să strângă fonduri, avantajul devine șocant pe măsură ce timpul trece și compoziția își produce magia. Oamenii care nu înțeleg principiile care stau la baza muncii timpurii a lui Bogle, lucru care face ca fondul de index să funcționeze în primul rând, nu înțeleg publicul, structura centralizată nu este o cerință; nu este necesar să capturați forțele pasivității, costurilor reduse și eficienței fiscale. Mai degrabă, este doar o modalitate pentru cei fără o scară suficientă pentru a profita de ele. Este al doilea cel mai bun. Nu a fost niciodată menită pentru cei bogați, care, dacă doresc să indice, ar trebui să dețină un fond de index privat pe cont propriu.
Cât de mult ar fi nevoie pentru a justifica construirea propriului dvs. fond privat de indice, mai degrabă decât să investească printr-un fond public de index public? Buna intrebare. O privire rapidă asupra celor mai multe firme de încălțăminte albă indică faptul că ați putea obține o sumă între 0,75% și 1,00% dacă ați avea mai puțin de 5 milioane de dolari. Dacă aveți 5 milioane până la 100 milioane dolari, s-ar putea să scăpați cu o plată între 0,25% și 0,50%. Datorită abilității de recoltare a pierderilor fiscale și a faptului că activele sunt mai răspândite, există o șansă bună de peste 25 până la 50 de ani, nu ar fi mai bine decât o taxă mult mai bună, în ciuda taxelor modest mai mari datorate la metodologia de construcție superioară a portofoliului dvs. de index privat decât ar fi cu fondul public de indici. Chiar mai incorect, cu cât sunteți mai bogați, cu atât mai mare este avantajul. Acest lucru nu este posibil dacă aveți ceva de genul $ 50,000 dacă nu sunteți cu adevărat întreprinzător și convingeți o firmă de brokeraj să vă dea cinci sute de tranzacții gratuite în schimbul deschiderii unui cont, apoi să aibă acel același broker să reinvestiască dividendele gratuit. Chiar și atunci, va fi o sumă bună de lucru pentru tine și tu risc de reorganizare corporativă taxe de 50 $ sau mai mult tăiere în returnările dvs., care nu ar contează pe un portofoliu de 10 milioane dolari, dar înseamnă o mare pe un portofoliu de 50.000 dolari. Se vor face separări. Ofertele de oferte vor fi prelungite. Proxy-urile vor trebui votate . Numai corespondența cu documentele ar putea să vă îngroape sufrageria. Este un calcul diferit de la cineva cu 750.000 de dolari care merge într-un loc ca Capitalul Personal și care plătește 0.89% sau cineva cu 50.000.000 dolari care intră în Goldman Sachs și plătește 0.25% pentru a-și salva dificultatea și a avea grijă de toate.
O altă problemă potențial devastatoare, cu investitorii bogați care dețin anumite fonduri de indice pe care nimeni nu vrea să le vorbească, și chiar dacă o fac, refuză să creadă în același mod în care oamenii au ignorat pericolele stocurilor dot-com și obligațiunile datorate prin garanție , este riscul de capital încorporat câștigurile. Am scris despre asta si inainte, dar este unul dintre acele subiecte pe care investitorii nu le stiu ca este chiar o problema potentiala daca nu au crescut in jurul bogatiei sau au fost bogati suficient de mult pentru a fi familiarizat cu complexitatea pe care o provin din gestionarea unei valori nete de șapte, opt sau nouă cifre. Este absolut prost pentru o astfel de persoană - știu că sună aspru, dar trebuie să-l auziți pentru că eu încerc să te salvez de la a face o greșeală care te-ar putea costa mulți bani - pentru ca un investitor bogat să cumpere o cantitate semnificativă de cum ar fi fondul de index Vanguard S & P 500 într-un cont complet impozabil atunci când, cu un volum relativ nesemnificativ de muncă, ar putea construi indicele direct din stocurile individuale și să evite riscul de a fi blocat de potențialele impozite potențiale enorme a modului în care codul fiscal tratează câștigurile nerealizate din trecut într-un fond.
Mai exact, Vanguard are 198.712.172.000 $ în fondul respectiv de la sfârșitul anului 2014, din care 89.234.130.000 $ au constat din câștiguri nerealizate. Dacă Vanguard ar fi avut o evoluție semnificativă în fond, indiferent de motiv - și aceste lucruri au, se întâmplă și se vor întâmpla - conducerea ar putea fi forțată să lichideze aceste poziții sau, cel mai bine, să le plătească "în natură". Acesta este un lucru pe care investitorii Vanguard nu au trebuit niciodata sa-l considere pentru ca indexarea a devenit ultima moda, a fost capabil sa plateasca cererile de răscumpărare cu depozite proaspete de multe ori, activele nete crescând pe termen lung. În cazul în care oprirea ar putea deveni urâtă.
Mulți oameni nu vor trebui să-și facă griji pentru că au acest fond în 401 (k), Roth IRA sau alt adăpost de taxe. De asemenea, poate că nu vă interesează dacă intenționați să donați cea mai mare parte din averea dvs. pentru caritate, iar soțul / soția dvs. este doar cu câțiva ani mai tânăr decât tine, cu o speranță de viață care se apropie de sfârșit. Warren Buffett este un bun exemplu. Cea de-a doua soție, Astrid, va moșteni undeva în jur de 100 de milioane de dolari pentru ao menține confortabilă după moartea sa, din care 90 milioane de dolari vor fi într-un fond index S & P 500 impozabil și 10 milioane în numerar. Cu toate acestea, Buffett va avea aproape sigur acest lucru pus într-un fel de încredere caritabilă anuitate , cel mai probabil organizat de Munger Tolles, care în sine diminuează aproape toate riscurile fiscale. Chiar dacă nu a făcut-o, având în vedere cantitatea mare implicată și probabilitatea ca sfârșitul vieții să ajungă în ordine scurtă, compromisul nu merită să construiască un portofoliu direct, deoarece el nu părăsește banii copiilor săi și nepoții.
Dacă mă întrebați, probabil că aș trage linia la câțiva milioane de dolari, spunând că dacă doriți să urmați o strategie de indexare și dacă cel puțin șapte cifre mici au investit în afara limitelor unei astfel de protecții, indicele de fonduri, mai degrabă decât propriul fond de indice construit privat, puteți înțelege bine, dar vă comportați foarte nebunesc. Aș vrea să pot spune mai mult cu bunătate sau într-un mod care nu riscă să te ofenseze și oricât de mult îmi vei displace că ți-ai atras atenția, nu schimbă faptul că, cu puțin efort și, practic, nici o cheltuială netă suplimentară, ați putea elimina posibilitatea de a declanșa impozite încorporate, de a vă bucura de recoltele pierdute și de a obține profituri mai mari pe termen lung datorită metodologiei superioare a pozițiilor inițiale egale în greutate și totuși alegeți să nu ieșiți din o neînțelegere a ceea ce este dvs., a modului în care este structurat sau a obstrucției. Costul de oportunitate al averii pierdute este real. Este semnificativ. Tu și moștenitorii tăi nu mai e vina nimănui. Nu există nici măcar un avantaj avantajos; nu la acea dimensiune. Dacă ați colaborat vreodată cu o firmă privată de administrare a investițiilor, știți că vă puteți conecta la contul dumneavoastră de custodie la fel de ușor ca un cont care deține un fond public de indice. Nu există un adevărat dezavantaj aici, cu condiția ca, din nou, să existe scara necesară.
Cu toate acestea, ori de câte ori menționez acest lucru, va fi inevitabil ură de mail care curge în căsuța mea de e-mail. Este inevitabil. Oamenii au aceste idei ciudate despre fondurile indexului, deoarece înțeleg beneficiile, dar nu înțeleg de ce lucrează. Ei nu-și dau seama cât de importante sunt avantajele indexării direct într-un cont privat, folosind structura publică globală odată ce sunteți suficient de bogat. Ca urmare, ei refuză să se uite chiar la ea, caz în care devine din ce în ce mai clar că nu există niciun motiv real de dezacord. Faptele sunt faptele. Nu e vorba de un gust cum ar fi puiul versus carnea de vită, este vorba de numere. Îmi amintește de oameni care urăsc avocați risipind milioane de dolari din bogăția lor câștigată cu greu, care ar fi putut să-i ducă moștenitorilor, deoarece refuză să se ocupe de un plan de proprietăți care necesită doar un efort modest pentru a profita de intensificarea o lacună de bază , totuși am văzut că se întâmplă. Este complet irațional.
Un dezavantaj deosebit de mare al majorității fondurilor indexate este că ele nu sunt inteligent reprezentative pentru diferite sectoare și industrii . Există argumente foarte bune pe care le consider că actualul indice S & P 500 este ponderat prea mult spre companiile financiare. Este posibil ca ceva ca un cont gestionat individual să poată fi ocolit; crearea unui fond privat de indexare, așa cum am discutat deja, și apoi ponderarea anumitor sectoare și sectoare industriale mai mult în favoarea fundamentelor fundamentale. În mod alternativ, dacă sunteți un investitor "do-it-yourself", puteți organiza o colecție centrală de fonduri index, apoi să înclinați portofoliul în anumite direcții prin introducerea unor stocuri individuale menite să crească ponderarea lor în raport cu indicele. (Sugestia mea ar fi să începem prin luarea în considerare a industriilor care au produs din punct de vedere istoric venituri mai mari decât media pe termen lung . Există un motiv pentru care acestea produc venituri mai mari decât media capitalului.)
Un alt dezavantaj al investirii fondului de indici este consecințele societății. În ciuda laudelor mele în anumite condiții și a deciziei mele de a le folosi în propria fundație caritabilă, care este structurată ca un donator consiliat pentru a evita anumite dezvăluiri, onestitatea intelectuală de bază îmi cere să recunosc că fondurile indexului sunt parasitice prin însăși natura lor . Acestea există prin extragerea valorii de la investitorii obișnuiți care stabilesc prețul prin comportamentul lor de cumpărare și vânzare. Împingându-le pe acestea, fondurile indexului beneficiază în mod efectiv de o plimbare liberă, contribuind puțin la funcția necesară de identificare a întreprinderilor și de finanțare a întreprinderilor productive. Acestea sunt oarecum asemănătoare unui adolescent inteligent care se gândește cum să trișeze o mașină de sifon pentru a obține Coca-Cola liberă. Cineva, undeva, plătește prețul pe măsură ce se laudă cu băutura cu costuri reduse. Când le folosesc pentru fundația mea caritabilă, primesc un avantaj nedrept. Când le folosiți în conturile dvs. de pensionare, obțineți un avantaj nedrept. Atâta timp cât un procent destul de mic de oameni o fac, este bine. Din păcate, dacă suficiente persoane adoptă vreodată indexarea ca strategie de investiții, ar putea decupla cotația de piață a stocurilor, în special a componentelor mai mici din indice, de la prețul pe care ar fi stabilit-o piața liberă rațională. Acest lucru ar fi rău nu numai pentru societate, ci pentru investitori pe termen lung.
Unde este acel punct? Nimeni nu știe. După cum am menționat mai devreme, am ajuns acum la un prag în care 1 dolar din fiecare $ 5 investit pe piețele de capital american este pus în fonduri index. Asta ar fi fost de neconceput nu cu mult timp în urmă. Nu este ceva care se va termina bine dacă va continua. Ar putea dura ani, chiar și zeci de ani, pentru a juca, dar nu este un lucru bun. În mod paradoxal, cea mai bună apărare este cunoașterea a ceea ce deții de fapt, a exploatațiilor subiacente ale fondurilor tale index și a modului în care sunt evaluate în raport cu valoarea intrinsecă, dar dacă poți face asta, nu vei mai avea fondul de indexare în primul rând.
Unele dintre motivele pentru care sunt ezitant să vorbesc atât de deschis despre fondurile indexate
Una dintre provocările cu care mă confrunt în scris cu privire la fondurile indexate este insistența mea asupra onestității intelectuale - spunându-vă cum mă simt de fapt despre un subiect - și îngrijorarea mea că publicul greșit va asculta acest mesaj. Pentru cei mai săraci și lipsiți de experiență, fondurile index sunt o poveste de dragoste, ale căror beneficii în majoritatea cazurilor prezintă piedici. Este unul dintre motivele pentru care vorbesc atât de des despre ele și le laud atât de liber. Ultimul lucru pe care îl doresc este ca o persoană să interpreteze cumva greșita scrierea mea pe această temă și să încerce să investească în acțiuni individuale cu portofoliul lor mic, fără să știe ce fac ei și nici un interes în învățare. Lucruri precum pozițiile concentrate care au fost distruse în falimentul GT Advanced Technologies sunt îngrozitoare pentru mine și vreau să scot cât mai mulți oameni posibil durerea de a trece prin astfel de situații. Dacă nu puteți citi un bilanț sau nu puteți analiza o situație a veniturilor , indicele ar putea fi prietenul tău.
În plus, fondurile indexului au preluat statutul de cult în anumite subregiuni ale populației. M-am referit la ele ca la o formă de religie seculară; un fel de răspuns clic-whirr echivalent cu o persoană care conduce o mașină într-un lac, deoarece sistemul de navigație ia spus să continue să conducă drept. Am folosit analogia inainte, dar au luat o solutie destinata celor fara o gramada de bani, apoi incercati sa o scalati, ceea ce nu mai puteti face decat sa folositi experienta construind o cabina pentru a construi un zgarie-nori. Este o prostie totală, dar ei se vor întâlni cu forța și autoritatea unui predicator de foc și de pucioasă, denunțând pe oricine sau orice altceva care pune la îndoială ortodoxia.
Adesea, aceștia sunt speculatori eșuați care au înregistrat pierderi semnificative pe piața de capital și, ca un fost alcoolic care este obsedat de ideea de a bea toată lumea, supracompensează. Departe de bărbatul sau femeia rezonabilă care spune: "Recunosc deficiențele și riscurile investiției fondurilor index și cred că acestea sunt încă cele mai potrivite în ciuda acestor probleme" - o modalitate perfect rațională și inteligentă de a se comporta în majoritatea cazurilor - ei cred că indexul fondurile reprezintă răspunsul la toate problemele vieții, concentrându-se pe costuri, pe excluderea tuturor celorlalte, inclusiv a valorii. Nu este un accident, pentru a oferi un exemplu, atât de mulți miliardari folosesc serviciile Northern Trust pentru nevoile lor de administrare a fondurilor bancare și a fondurilor fiduciare . Taxele pe care le plătesc pot fi un compromis fantastic în multe cazuri. Deci, dacă au o performanță scăzută a pieței cu câteva puncte pe an spre sfârșitul speranței de viață, dar au redus factura de impozit pe proprietate intergeneratională cu milioane și milioane de dolari datorită strategiilor inteligente de planificare și poziționare a activelor? Credeți că bogații au ajuns în felul ăsta prin a fi proști? Am văzut odată o persoană care a susținut online că un câștigător de loterie ar trebui să investească zeci de milioane de dolari în fonduri index! Așa este enormul diviziune dintre investitorul mediu și cea de top de 1%. Nu veți auzi niciodată o persoană cu adevărat bogată sau o familie care susține o astfel de politică idiotică.
Modelul religiei seculare este cel corect deoarece acești oameni sunt angajați în idolatrie. Ei se închină formei lucrurilor peste substanța lor. Ei nu înțeleg diferența dintre calendarul pieței, evaluarea și cumpărarea sistematică. Ei spun lucruri nesănătoase cum ar fi: "Eu nu investesc în acțiunile persoanelor fizice" când, în final, toți investitorii fondului de acțiuni sunt de fapt proprietari de acțiuni individuale. Tot ce contează este 1.) ce stocuri dețineți, 2.) cum sunt selectate aceste stocuri, 3.) ponderile atribuite acestor stocuri, 4.) costurile aferente serviciilor sau beneficiilor primite și 5.) potențialul expunere fiscală. Poate că o poți face printr-un fond de index, poate că nu poți. Portofoliile pasive deținute în mod direct vor fi o alegere mai bună pentru o mulțime de oameni de succes.
Gândurile finale despre investirea în fondurile indexului
Unde ne lasă asta? Concluziile mele sunt destul de clare și, cu riscul de a mă repeta în secțiuni, le voi împărți:
- Dacă portofoliul dvs. este modest și nu aveți nicio idee despre ceea ce faceți, fondurile index sunt probabil cel mai bun pariu. Ele sunt destul de bune pentru ceea ce aveți nevoie și probabil vă va salva de la o mulțime de greșeli.
- Dacă banii dvs. sunt ținuți captivi într-un plan de 401 (k) la locul de muncă și trebuie să luați decizii de alocare, fondurile indexate cu cost redus vor fi aproape întotdeauna printre cele mai bune alegeri pe care le aveți la dispoziție. Gândiți-vă serios să investiți în aceste alternative sau, cel puțin, să le transformați într-o parte esențială a portofoliului dvs.
- Dacă sunteți bogat în valoare sau în valoare netă, suficient pentru a obține economii de scară cu banii dvs., profitați de anumite strategii de planificare și de impozitare și aveți o mulțime de bani în afara adăposturilor fiscale, sunteți bănuiți dacă investiți în fondurile publice, index fond. În schimb, dacă doriți să utilizați o metodă de indexare, construiți un fond de indice privat pentru dvs. sau plătiți pe cineva precum Goldman Sachs o mână fără sens de puncte de bază suplimentare pentru ao administra pentru dvs. Există puține lucruri mai neplăcute decât cineva cu milioane de dolari, care se află pe fonduri de indice impozabil atunci când alternativa dramatic superioară a unui cont de index privat este disponibilă.
Cu alte cuvinte, luați fonduri index pentru ceea ce sunt: un instrument minunat potențial care vă poate economisi mulți bani și vă poate ajuta să obțineți o fundație bună sub dumneavoastră. Odată ce sunteți suficient de bogat pentru a avea niște bani reali în spatele vostru, luați în considerare ocolirea structurii comune și deținerea componentelor care stau la baza acesteia. Dincolo de aceasta, fondurile indexului nu sunt nici prieten, nici dușman, virtuos și nici rău. Ele sunt un instrument. Nimic mai mult, nimic mai puțin. Utilizați-le atunci când vă convine și este în avantajul dvs., evitați-le când nu au și nu sunt. Nu le atrageți emoțional, sau cumva să fiți seduși de minciuna că există ceva magic despre structura lor, ceea ce le face superioare celorlalte din univers.
Dacă investiți prin intermediul fondurilor index, aș sugera cu ușurință să luați în considerare o medie a costului unui dolar într-o mână de fonduri de indice de bază, inclusiv o cotă internă și o piață internațională dezvoltată, reinvestiți dividendele , ignorați fluctuațiile pieței și rămași cursul . Dați-vă timp să vă ridicați grele și, dacă aveți suficient timp și suficient noroc, pensia ar trebui să fie mai confortabilă decât ar fi fost altfel. Există multe lucruri mai proaste pe care le puteți face.
Pentru a citi mai multe despre fondurile index și despre cum mă simt despre ei, verificați:
3 motive pentru care investitorii sofisticați nu cumpără fonduri index
Top 5 fonduri de indici de motive ar putea fi o alegere mai buna pentru investitorul mediu
În caz contrar, vă urez bun venit și sperăm să luați decizia corectă pentru dvs. Dacă mă scuzați, mă voi abate de mine pentru inevitabilul atac de ură postat pe care l-am menționat că este sigur că vin în calea mea. De-a lungul ultimului deceniu și jumătate, ori de câte ori scriu despre avantajele fondurilor indexului sau subliniez unele din cercetările recente despre ele, dacă articolul nu este suficient de stralucitor cu laude, există un mic contingent de cititori care vor deveni deschis ostilă într-un mod pe care nu l-am văzut încă de la sfârșitul epocii dot-com când am avut oameni care țipau la mine pentru că au arătat că nu ar trebui să cumpere Coca-Cola la câștiguri de 50 de ori. Este în regulă. Înțeleg complet. Unii oameni sunt conectați cu cablurile pentru a ataca pe cineva care le spune ceva ce nu vor să audă. O să o iau pentru că îmi pasă de tine și de familia ta. De asemenea, am dreptate. Uitați-vă la ea și, mai devreme sau mai târziu, veți ajunge la aceeași concluzie. Faptele nu sunt dezbătute, iar dovezile istorice sunt concludente.