Nu vă concentrați doar asupra câștigurilor de capital sau vă veți pierde investiția
Cazul în punctul: V-ați uitat la o întreprindere fictivă, Acme Company, Inc. Voi ridicați oferta de acțiuni și vedeți că acum 10 ani, acțiunile au fost de 10 $ fiecare și astăzi, acestea sunt de 20 $ fiecare. Folosind formula compusă din rata anuală de creștere , calculați că banii dvs. ar fi crescut la 7,18%. Problema? Ar putea fi complet gresit. Nu aveți suficiente informații pentru a determina care ar fi fost revenirea dvs. istorică pentru că nu ați luat în considerare alte surse de acumulare de avere pe care dumneavoastră, ca proprietar al afacerii, le-ați fi bucurat. Când cineva se referă la "rentabilitatea totală a acționarilor" în sensul cel mai larg, înseamnă asta. Ei doresc să știe cât de mult mai mulți bani au pentru fiecare $ 1 pe care l-au investit, indiferent de sursa acelor bani suplimentari.
Cum să calculați Formula de returnare totală a acționarilor
- Iată cum ați putea calcula rentabilitatea totală a acționarilor în dolari absolut:
(Valoarea de piata a stocului - baza de cost a stocului) + Orice dividende primite + Orice alte distributii de numerar primite + Valoarea de piata a oricaror actiuni primite intr-un spin-off + Orice dividende primite pe actiuni din stocul spin-off + Distribuțiile în numerar primite din stocul de vânzare + Valoarea de piață sau lichidare a oricărui tip de garanție emise
- Iată cum puteți calcula procentajul total al acționarilor ca procentaj:
(Valoarea de piata a stocului - baza de cost a stocului) + Orice dividende primite + Orice alte distributii de numerar primite + Valoarea de piata a oricaror actiuni primite intr-un spin-off + Orice dividende primite pe actiuni din stocul spin-off + Distribuțiile în numerar primite din stocul de tip Spun-Off + Valoarea de piață sau de lichidare a oricăror garanții emise pe oricare din stocuri
------------------- Impartit de ---------------
Costul inițial al stocului
Acestea din urmă ar putea deveni un pic mai complicate, deoarece, adesea, atunci când primiți un spin-off, brokerul dvs. va ajusta costul bazei de impozitare pe investiția inițială, atribuind o parte din care proporțional cu spin-off. Dacă doriți să utilizați aceste cifre, va trebui să modificați variabilele în consecință:
(Valoarea de piață a stocului - Costul ajustat al bazei de acțiuni) + Orice dividende primite + Orice alte distribuții de numerar primite + (Valoarea de piață finală a stocului spontan) - Orice dividende primite din acțiuni de la Stocul Spin-Off + Orice alte distribuții de numerar primite din stocul Spun-Off + Piața sau valoarea de lichidare a oricăror garanții emise pe oricare din stocuri
------------------- Impartit de ---------------
Costul inițial al stocului
În cazuri complicate, cum ar fi situația lui Sears pe care o vom acoperi mai târziu în articol, s-ar putea să ajungem să facem o mulțime de calcule pe o duzină sau mai multe companii pentru a calcula retroactiv suma totală a acționarilor.
Morala: Nu ai încredere în graficul de acțiuni. Investițiile care par a fi un eșec ar fi putut de fapt să facă bani. Un studiu de caz pe care îl folosesc adesea în alte scrieri este Eastman Kodak. În ciuda faptului că a ajuns în instanța de faliment, un proprietar pe termen lung ar fi putut să-și reducoreze banii după ce a înregistrat un profit total datorită dividendelor și unei diviziuni chimice care a fost transformată într-o afacere independentă.
De asemenea, am folosit un grup reprezentativ de stocuri de cipuri albastre pentru a demonstra cât de mult ar putea reveni întoarcerea totală a prețului acțiunilor, iar rezultatele vor surprinde oamenii frecvent.
Formula totală de returnare a acționarilor folosită în rapoartele anuale este diferită
Metodologia totală a metodelor de returnare a acționarilor pe care multe companii le folosesc în raportul lor anual , declarația 10-K sau declarația proxy este fundamental diferită. Ce ar vrea să răspundă acele diagrame totale ale acționarilor este întrebarea: "Câți bani ar face un investitor dacă, la un an, 5 ani, 10 ani și 20 de ani în trecut, ne-a cumpărat acțiunile, și au reinvestit toate dividendele? O cifră totală de returnare totală se calculează pentru grupul de întreprinderi (concurenți, în multe cazuri) și indicele bursierului S & P 500 pentru a arăta performanța relativă peste / sub.
Iată 5 surse majore de returnare totală a acționarilor
Din punct de vedere istoric, rentabilitatea totală a acționarilor a fost generată de o serie de surse:
- Câștigurile de capital: Când cumpărați un stoc la un preț și apreciați, diferența este cunoscută ca un câștig de capital. Pentru minoritățile mici ale întreprinderilor care nu au plătit niciodată dividende sau nu au emis o divizare a acțiunilor, aceasta este sursa principală, adesea unică, a revenirii totale a acționarilor. Compania de holding a lui Warren Buffett , Berkshire Hathaway , intră în această categorie. Actiunile firmei s-au tranzactionat la 8 dolari in anii 1960 si astazi, 50 de ani mai tarziu, valoreaza mai mult de 217.000 dolari fiecare.
- Dividende: Atunci când o companie generează venituri nete , reprezentanții proprietarilor (acționarilor) responsabili cu angajarea și concedierea conducerii, precum și cu soluționarea problemelor majore, cunoscuți sub denumirea de consiliul de administrație , pot decide să ia parte din acești bani și să-l trimită prin poștă afară sau direct depozit în conturile acționarilor, astfel încât să se poată bucura de fructele riscului lor financiar. Acești bani sunt denumiți dividende . Pentru întreprinderile mari, profitabile, dividendele s-au dovedit, în mod academic, a fi principalul motor al aproape tuturor returnărilor totale ale acționarilor ajustate la inflație .
- Spin-off-uri: atunci când o afacere decide să scoată o unitate sau o operațiune care nu mai corespunde obiectivelor sale strategice, nu este neobișnuit ca filiala să devină propria întreprindere tranzacționată public, trimițând acțiunile proprietarilor ca o distribuție specială. Acestea pot fi una dintre cele mai incredibile surse de rentabilitate totală a acționarilor, adesea uitate de investitori sau de jurnaliștii financiari. Luați în considerare Sears, un uriaș chip gigant, care de atunci a devenit o umbră a fostului său sine, pe care unii cred că este destinat falimentului. Diagrama stocurilor arată ca și cum ar fi fost un declin fără sfârșit, dureros în abis pentru ultimul deceniu sau două. Cu toate acestea, Sears a desprins atât de multe diviziuni, iar unele dintre aceste diviziuni, la rândul lor, au avut spin-off-uri proprii, că un proprietar al acțiunilor lui Sears ar fi bătut efectiv S & P 500 de la începutul anilor 1990, pierderi uriașe. Asta pentru că contul tău de brokeraj va fi acum plin de proprietate asupra uneia dintre cele mai mari companii de asigurări din lume (AllState), una dintre cele mai mari companii de prelucrare a cărților de credit și companii de întreținere a împrumuturilor pentru studenți din lume (Discover Financial) băncile din lume (Morgan Stanley), alți comercianți cu amănuntul (Orchard Supply Hardware, Sears Canada, Sears Hometown Store și End's Lands) și, dacă zvonurile se dovedesc a fi adevărate, lucrările, eventual structurate ca REIT . Acțiunea totală a acționarilor captează toate acestea.
- Recapitalizarea sau Distribuțiile de cumpărare: Structura capitalizării unei afaceri este foarte importantă. Uneori, condițiile economice se schimbă, iar proprietarii își pot mări averea prin modificarea structurii de capitalizare existente, eliberând echitatea care a fost legată de afacere. Aceste bani eliberați recent, înlocuiți de datorii ieftine, sunt expediate în posesia proprietarilor, care pot apoi cheltuiți, salva, dona, dona sau reinvesti, după cum consideră ei potriviți.
În decursul câtorva ani, rata dobânzii care a lovit un nivel scăzut al multor secole după Marea Recesiune din 2008-2009, unul dintre cei mai mari francizori hotelieri din lume, Choice Hotels International, a decis să împrumute o mulțime de bani la rate super-ieftine, plătite simultan o distribuție masivă unică. Acest lucru a avut ca efect modificarea raportului datorie / capital propriu și permiterea proprietarilor să extragă o parte din investiția lor din afacere, în timp ce totuși se bucurau de aproximativ aceeași rentabilitate. În loc de dividendul trimestrial obișnuit de $ 0.185 per acțiune, dividendul din 24 august 2012 a fost de 10.41 dolari.
La 24 martie 2015, acțiunile Kraft Foods au fost închise la 61,33 USD. Înainte ca bursa de valori să fie deschisă în ziua următoare, a fost anunțat că se creează o nouă afacere, astfel încât Kraft să poată fuziona cu Heinz. Actionarii Kraft au fost desemnati pentru a primi 49% din noua afacere, in timp ce actionarii Heinz urmau sa primeasca 51% din noua afacere. În același timp, pentru a egaliza valoarea firmelor, echipa din spatele afacerii intenționa să infuzeze 10 miliarde de dolari din banii proprii în afacere decât să plătească o distribuție de numerar de 16,50 USD pe acțiune acționarilor Kraft. Acestea sunt bani reali, reprezentând aproape 27% din valoarea acțiunilor din ziua precedentă.
Cea mai bună parte a distribuțiilor de recapitalizare sau de cumpărare este că, uneori, în cazuri rare, directorii pot găsi o modalitate de ao considera tratată ca o așa-zisă "returnare de capital", astfel că nu există nici un impozit pe banii trimisi! - Distribuțiile mandatarilor: Deși s-au făcut o scurtă revenire în timpul crizei creditelor, distribuțiile de garanții de acțiuni sunt practic neobservate în această zi și de vârstă. În vremurile vechi (cred că zilele investitorilor legendari precum Benjamin Graham ), corporațiile ar crea uneori mandate și le-ar distribui acționarilor existenți. Aceste garanții s-au comportat ca opțiuni pe acțiuni - le-au acordat titularului dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra acțiuni suplimentare la un preț fix într-un anumit interval de timp - dar când au fost exercitate, compania însăși va imprima noi certificate de acțiuni și va crește numărul total de acțiuni restante, luând prima de garanție pentru trezoreria corporativă. Speculatorii care doreau să dețină aceste mandate, jucând pe o creștere a prețului acțiunilor și știind că ar profita în mod disproporționat dacă lucrurile s-ar fi întâmplat, au vrut să le cumpere de la acționari, dintre care mulți ar avea mai degrabă bani în numerar decât potențialul de a cumpăra mai mult stoc la un preț prestabilit. Un proprietar ar putea decide să-și ia garanția și să-i vândă, cumpără banii în numerar sau să-l folosească pentru a cumpăra chiar mai multe acțiuni din stocul curent real. Aceasta este o altă sursă de returnare totală a acționarilor, care nu se afișează direct pe bursa de valori.
Un exemplu de returnare totală a acționarilor pentru un stoc real de chip albastru
Am scris o piesă care a examinat întoarcerea istorică a PepsiCo în timpul vieții mele. M-am uitat la ce s-ar fi întâmplat dacă un investitor ar fi cumpărat 2300 de acțiuni (am vrut să-l păstrez simplu prin lipirea în așa-numitele loturi rotunde, ceea ce înseamnă doar un bloc de 100 de acțiuni la un moment dat) în ziua în care m-am născut. Ar fi costat 102.074 de dolari pentru a încheia un astfel de comerț înapoi la începutul anilor 1980.
O diagramă a stocului PepsiCo ar face să pară că poziția, urmând trei împărțiri de acțiuni - o diviziune de 3-pentru-1 pe 28 mai 1986, o diviziune de 3-pentru-1 pe 4 septembrie 1990 și o divizie 2-pentru- 1 split pe 28 mai 1996 - ar fi transformat cele 2.300 de acțiuni în 41.400 acțiuni. Asta ar fi pus valoarea la aproximativ 4.098.600 dolari la momentul în care am scris postul.
Problema? Aceasta a subestimat în mod semnificativ rentabilitatea totală a acționarilor, deoarece au fost excluse trei surse de creare a bogăției adăugate, care nu au apărut în majoritatea hărților de acțiuni.
- Pe parcursul ultimilor 32 de ani, PepsiCo ți-ar fi plătit 1.058.184 dolari în dividende cumulate în numerar.
- Pe 6 octombrie 1998, PepsiCo și-a cesionat divizia de restaurante, care deținea francize precum KFC, Taco Bell și Pizza Hut, transformând o afacere numită Restaurante Tricon Global. Investitorul ar fi primit un bloc inițial de 4,410 acțiuni care au fost împărțite 2-pe-1 pe 18 iunie 2002 și din nou 2-pentru-1 pe 27 iunie 2007. Aceasta ar fi dus la deținerea a 16.560 acțiuni ale Yum! Brand-urile (afacerea și-a schimbat numele), care avea o valoare de piață curentă de încă 1.354.608 $.
- În plus, Yum! Marcile au platit dividende cumulate in valoare de 148.709 $ din actiunile sale.
Combinată, aceasta înseamnă că investitorul PepsiCo a avut un plus de 2.561.501 $ în plus față de acțiunile pe care le deține PepsiCo în valoare de 4.098.600 de dolari, adică cu aproape 63% mai mulți bani . Dacă asta nu te convinge că întoarcerea totală este ceea ce contează, nimic nu va fi.