Poate o companie să fie prea mare pentru a nu reuși?
Administrația Bush a popularizat această frază în timpul crizei financiare din 2008 . Descrie de ce trebuie să salveze unele companii pentru a evita colapsul economic .
Acestea includ companiile financiare care se bazau pe instrumente derivate pentru a obține un avantaj competitiv atunci când economia a fost în plină expansiune. Atunci când piața imobiliară sa prăbușit, investițiile lor au amenințat că le-au falimentat. Atunci au devenit prea mari pentru a eșua.
Exemple de bănci prea mari pentru a nu reuși
Prima bancă care a fost prea mare pentru a eșua a fost Bear Stearns . În martie 2008, Rezerva Federală a împrumutat JP Morgan Chase 30 de miliarde de dolari pentru a cumpăra banca de investiții care nu a reușit. Ursul era o bancă mică, dar foarte bine cunoscută. Fed a îngrijorat că eșecul lui Bear ar distruge încrederea în alte bănci.
Lehman Brothers a fost o bancă de investiții. Nu era o companie mare, dar impactul falimentului său era alarmant. În 2008, secretarul Trezoreriei, Hank Paulson, a declarat nu pentru salvarea sa și a depus cererea de faliment. Lunea următoare, Dow a scăzut cu 350 de puncte. Până miercuri, piețele financiare s - au panicat. Aceasta a amenințat cu împrumuturile overnight necesare pentru a menține afacerile în derulare.
Problema a depășit ceea ce ar putea face politica monetară . Asta însemna că a fost nevoie de un salariu de 700 miliarde de dolari pentru recapitalizarea băncilor majore.
Citigroup a primit o infuzie de numerar de 20 de miliarde de dolari de la Trezorerie. În schimb, guvernul a primit 27 de miliarde de acțiuni preferențiale, cu o rentabilitate anuală de 8%. De asemenea, a primit mandate de a cumpăra nu mai mult de 5% din acțiunile comune ale Citi, la 10 USD pe acțiune.
Băncile de investiții Goldman Sachs și Morgan Stanley au fost, de asemenea, prea mari pentru a eșua. Fed le-a salvat, permițându-le să devină bănci comerciale. Asta însemna că ar putea împrumuta din fereastra de discount a Fedului. Aceștia ar putea profita de alte programe de garantare ale Fed destinate băncilor cu amănuntul. Aceasta a încheiat epoca investițiilor bancare făcute celebre de filmul "Wall Street". Mantra din anii 1980, " Lăcomia este bună ", a fost văzută acum în culorile sale adevărate. Wall Street lăcomia a dus la contribuabilul și durerea proprietarului.
Companii ipotecare Fannie și Freddie
Giganții ipotecare, Fannie Mae și Freddie Mac , au fost într-adevăr prea mari pentru a da greș. Asta pentru că au garantat 90 de procente din toate ipotecile la domiciliu până la sfârșitul anului 2008. Trezoreria a subscris 100 de milioane de dolari în creditele ipotecare , fapt ce le-a revenit la proprietatea guvernului. Dacă Fannie și Freddie ar fi falimentat, piața imobiliară ar fi prăbușit. Asta pentru că băncile nu ar împrumuta fără garanții guvernamentale.
Compania de asigurări AIG
Grupul American International a fost unul dintre cei mai mari asiguratori din lume. Cea mai mare parte a activității sale a reprezentat produse tradiționale de asigurare. Când a intrat în swap - uri pe riscul de credit, a intrat în dificultate. Aceste swap-uri au asigurat activele care au susținut datoriile corporative și ipotecile.
Dacă AIG a dat faliment, ar declanșa eșecul instituțiilor financiare care au cumpărat aceste swap-uri.
Swap-urile AIG împotriva ipotecilor subprime au împins-o la pragul falimentului. Deoarece creditele ipotecare legate de swap-uri au fost defătate, AIG a fost nevoită să ridice milioane de capital . În timp ce acționarii s-au întors de la situație, ei și-au vândut acțiunile, ceea ce le-a făcut mai greu pentru AIG să acopere swap-urile. Chiar dacă AIG avea mai mult decât suficiente active pentru a acoperi swap-urile, nu le-a putut vinde înainte ca swap-urile să devină scadente. Asta a lăsat-o fără ca banii să plătească asigurarea de swap. (Sursa: "SUA să preia AIG", The Wall Street Journal, 17 septembrie 2008.)
Rezervele Federale au acordat companiei AIG un împrumut de 85 de miliarde de dolari pe doi ani pentru a accentua în continuare economia mondială. În schimb, guvernul a primit 79,9% din capitalul propriu al AIG și dreptul de a înlocui conducerea.
De asemenea, a primit dreptul de veto asupra tuturor deciziilor importante, inclusiv a vânzărilor de active și a plății dividendelor. În octombrie 2008, Fed a angajat pe Edward Liddy ca CEO și președinte pentru a conduce compania.
Planul a fost ca Fed să desființeze AIG și să vândă piesele pentru a rambursa împrumutul. Însă scăderea pieței bursiere din octombrie a făcut imposibilă. Cumpărătorii potențiali aveau nevoie de bani în exces pentru bilanțurile lor. Departamentul de Trezorerie a achiziționat 40 de miliarde de acțiuni preferențiale AIG din planul de răscumpărare a capitalului. Fed a cumpărat 52,5 miliarde de dolari în titluri garantate cu ipotecă . Fondurile au permis AIG să își retragă ratele din contractele swap pe riscul de credit , economisind astfel și o mare parte din industria financiară de la colaps. Pentru mai multe, consultați AIG Bailout .
Sfarsitul prea mare pentru a esua
Actul de reformă Dodd-Frank Wall Street a fost cea mai cuprinzătoare reformă financiară de la Actul Glass-Steagall . Acesta a căutat să reglementeze piețele financiare și să facă o altă criză economică mai puțin probabilă. A înființat Consiliul de supraveghere a stabilității financiare pentru a împiedica băncile să devină prea mari pentru a nu reuși. Cum? Se caută riscuri care afectează întreaga industrie financiară. De asemenea, supraveghează firme financiare nebancare, cum ar fi fondurile speculative . Dacă oricare dintre aceste companii devine prea mare, poate recomanda ca acestea să fie reglementate de către Federal Reserve. Fed-ul îl poate solicita să-și majoreze obligațiile de rezervă .
Regula Volcker , o altă parte a Dodd-Frank, ajută și la sfârșitul prea mare pentru a eșua. Limitează cantitatea de risc pe care o pot lua băncile mari. Le interzice să tranzacționeze acțiuni , produse de bază sau derivate pentru profitul lor. Ele pot face acest lucru numai în numele clienților lor sau pot compensa riscul de afaceri.