4 Cauze fundamentale
În 2004, Rezerva Federațională a majorat rata fondurilor bancare, la fel ca rata dobânzii la aceste ipoteci noi.
Prețurile locuințelor au început să scadă ca urmare a cererii depășite de ofertă. Aceasta a prins proprietarii de case care nu și-au putut permite plățile, dar nu și-au putut vinde casa. Când valorile derivatelor s-au prăbușit, băncile au încetat să mai împrumute reciproc. Aceasta a creat criza financiară care a condus la Marea Recesiune .
dereglementarea
În 1999, legea Gramm-Leach-Bliley a abrogat Actul Glass-Steagall din 1933. Abrogarea a permis băncilor să utilizeze depozite pentru a investi în instrumente financiare derivate. Lobby-urile băncii au declarat că au nevoie de această schimbare pentru a concura cu firmele străine. Ei au promis să investească doar în valori mobiliare cu risc scăzut pentru a-și proteja clienții.
În anul următor, Legea privind modernizarea mărfurilor pentru mărfuri a scutit de la reglementări contractele swap pe riscul de credit și alte instrumente derivate. Această legislație federală a ignorat legile de stat care au interzis în trecut acest lucru de la jocurile de noroc. Aceasta a scutit în mod special de tranzacționarea pe instrumente financiare derivate.
Cine a scris și a pledat pentru trecerea ambelor facturi?
Texas Senator Phil Gramm, președinte al Comitetului Senatului pentru afaceri bancare, locuințe și afaceri urbane. El a ascultat lobby-ii de la compania energetică Enron. Soția sa, care a deținut anterior postul de președinte al Comisiei pentru comerțul viitor cu mărfuri, a fost membru al consiliului Enron. Enron a contribuit în mod semnificativ la campaniile senatorului Gramm.
Președintele Rezervei Alane, Alan Greenspan, și fostul secretar al Trezoreriei, Larry Summers , au făcut lobby pentru trecerea legii.
Enron a vrut să se angajeze în tranzacționarea instrumentelor derivate utilizând bursele sale futures online. Enron a susținut că schimburile de instrumente financiare derivate din străinătate au oferit firmelor de peste mări un avantaj concurențial neloial. (Sursa: Eric Lipton, "Gramm și" Enron Loophole ", New York Times, 14 noiembrie 2008.)
Băncile mari aveau resursele necesare pentru a deveni sofisticate în utilizarea acestor instrumente complexe. Băncile cu cele mai complexe produse financiare au făcut cele mai multe bani. Acest lucru le-a permis să cumpere bănci mai mici și mai sigure. Până în 2008, multe dintre aceste bănci importante au devenit prea mari pentru a eșua .
Securitizarea
Cum a funcționat securitizarea? În primul rând, fondurile speculative și altele au vândut titluri garantate cu ipotecă , obligații de garanție garantate și alte instrumente financiare derivate . O garanție ipotecară este un produs financiar al cărui preț se bazează pe valoarea ipotecilor utilizate pentru garanție. Odată ce obțineți o ipotecă de la o bancă, aceasta o vinde unui fond de acoperire împotriva riscurilor pe piața secundară .
Fondul de acoperire împotriva riscurilor vă împachetează ipoteca cu multe alte ipoteci similare. Ei au folosit modele de computere pentru a-și da seama ce valută este valabilă pe baza mai multor factori.
Acestea includ plățile lunare, suma totală datorată, probabilitatea de rambursare și prețurile viitoare ale locuințelor. Fondul de hedging vând apoi garanția ipotecară garantată investitorilor.
Din moment ce banca a vândut ipoteca dvs., ea poate face noi împrumuturi cu banii pe care îi primește. Este posibil să vă colectați plățile, însă le trimite la fondul de hedging, care îl trimite investitorilor. Bineînțeles, toată lumea face o tăietură de-a lungul drumului, motiv pentru care au fost atât de populare. În principiu, banca și fondul de hedging nu aveau riscuri.
Investitorii au luat toate riscurile de neplată. Dar nu și-au făcut griji în privința riscului, deoarece aveau asigurare, denumite swapuri pe riscul de credit . Acestea au fost vândute de societățile de asigurări solide plăcute AIG . Datorită acestui tip de asigurare, investitorii au eliminat derivatele. În timp, toată lumea le deținea, inclusiv fondurile de pensii , băncile mari, fondurile speculative și chiar investitorii individuali .
Unii dintre cei mai mari proprietari au fost Bear Stearns , Citibank și Lehman Brothers.
Un derivat susținut de combinația dintre imobiliare și asigurări a fost foarte profitabil. Pe măsură ce cererea pentru aceste instrumente derivate a crescut, la fel și cererea băncilor pentru tot mai multe credite ipotecare de a susține titlurile de valoare. Pentru a răspunde acestei cereri, băncile și brokerii ipotecare au oferit împrumuturi pentru locuințe aproape oricui. Băncile au oferit credite ipotecare subprime deoarece au făcut atât de mulți bani din instrumentele financiare derivate, mai degrabă decât împrumuturile în sine.
Creșterea creditelor ipotecare subprime
În 1989, Legea privind recuperarea și executarea de reformă a instituțiilor financiare a sporit executarea Legii comunitare de reinvestire . Acest Act încearcă să elimine redresarea bancară a cartierelor sărace. Această practică a contribuit la creșterea ghetourilor în anii 1970. Autoritățile de reglementare au clasat acum băncile publice în funcție de cât de bine au cartierele "verzi". Fannie Mae și Freddie Mac au dat asigurări băncilor că vor securiza aceste credite subprime. Acesta a fost factorul "atractiv" care completează factorul "push" al ARC.
Ratele de dobânzi ale Fed-ului la împrumutații subprime
Băncile au fost puternic afectate de recesiunea din 2001, au salutat noile produse derivate. În decembrie 2001, președintele Rezervei Federale, Alan Greenspan, a redus rata fondurilor la 1,75%. Fedul a redus-o din nou în noiembrie 2002 la 1,24%.
Aceasta a redus, de asemenea, ratele dobânzilor la creditele ipotecare ajustabile . Plățile au fost mai ieftine, deoarece ratele dobânzilor s-au bazat pe randamente pe termen scurt ale Trezoreriei, care se bazează pe rata fondurilor alocate. Dar aceasta a redus veniturile băncilor, care se bazează pe ratele dobânzilor la împrumuturi.
Mulți proprietari care nu și-au putut permite ipotecile convenționale au fost încântați să fie aprobați pentru aceste împrumuturi cu dobândă . Drept urmare, procentul ipotecilor subprime sa dublat, de la 10% la 20%, din toate ipotecile între 2001 și 2006. Până în 2007, aceasta a crescut într-o industrie de 1,3 trilioane de dolari. Crearea de titluri garantate cu ipoteci și piața secundară a pus capăt recesiunii din 2001. (Sursa: Mara Der Hovanesian și Matthew Goldstein, "Spreadurile de credit ipotecar", BusinessWeek, 7 martie 2007.)
De asemenea, a creat un bubble de active în domeniul imobiliar în 2005. Cererea de credite ipotecare a determinat cererea de locuințe, pe care constructorii de case le-au încercat să le îndeplinească. Cu astfel de împrumuturi ieftine, mulți oameni au cumpărat casele ca investiții de vânzare, pe măsură ce prețurile au continuat să crească.
Mulți dintre cei cu împrumuturi cu rata de ajustare nu și-au dat seama că tarifele s-ar restabili în trei până la cinci ani. În 2004, Fed a început să majoreze ratele. Până la sfârșitul anului, rata fondurilor alocate a fost de 2,25 la sută. Până la sfârșitul anului 2005, acesta era de 4,25%. Până în iunie 2006, rata a fost de 5,25%. Proprietarii de locuințe au fost loviți cu plăți pe care nu și le-au putut permite. Pentru mai multe informații, consultați Rata fondurilor anterioare .
Prețurile locuințelor au început să scadă după ce au atins un maxim în octombrie 2005. Până în iulie 2007, acestea au scăzut cu 4%. Asta a fost suficient pentru a împiedica deținătorii de ipoteci să vândă case pe care nu le mai puteau plăti. Creșterea ratei Fed nu ar fi putut veni la un moment mai rău pentru acești noi proprietari de case. Bubul pieței imobiliare sa transformat într-un bust . Aceasta a creat criza bancară în 2007 , care sa extins pe Wall Street în 2008 .