Sfaturi pentru investiții pentru a vă îmbunătăți rezultatele investiționale

by Joshua Kennon

Gânduri și observații care vă ajută să vă dezvoltați și să vă protejați investițiile

Odată am scris o serie de sfaturi de investiții menite să ajute noii investitori să evite câteva greșeli comune care au împiedicat chiar și cei mai bine intenționați; sfaturi de investiții menite să ofere perspectivă asupra gestionării banilor, reducând în același timp diferite tipuri de risc. Această serie a fost combinată aici și va reîmprospăta unele informații pentru a vă servi mai bine în călătoria dvs. spre independența financiară .

Sfat pentru investiții # 1: Concentrați-vă pe cost, dar nu fiți penny-înțelepți și Pound Foolish

În articolul meu despre valoarea în timp a banilor , ați aflat că diferențele mici în rata la care vă compuneți banii pot influența în mod dramatic cantitatea finală de avere pe care o achiziționați.

Luați în considerare faptul că o rată suplimentară de 3% pe an poate duce la 3x mai mulți bani peste 50 de ani! Puterea interesului compus este cu adevărat uluitoare.

Cea mai sigură modalitate de a încerca și de a atrage câteva puncte procentuale suplimentare de revenire, ca în cazul oricărei afaceri bune, este controlul costurilor. Dacă sunteți înscris într-un program de reinvestire a dividendelor sau DRIP care percepe 2 USD pentru fiecare investiție și vă puneți la dispoziție 50 USD pe lună, costurile dvs. consumă imediat 4% din capitalul dvs. principal. Acest lucru poate avea sens în anumite circumstanțe. De exemplu, familia mea mi-a dăruit pe parcursul anilor acțiunile mele mai mici din Coca-Cola prin intermediul unui tip special de cont cunoscut sub numele de UTMA și a servit frumos scopului său. De asemenea, este adevărat că, având în vedere speranța de viață, acel cost inițial de 4%, care nu avea importanță în termeni de dolari efectivi în marea schemă a lucrurilor, va fi mai ieftin decât raportul privind cheltuielile fondurilor mutuale pe un fond de indici cu costuri reduse în deceniile următoare, pentru că a fost o cheltuială unică, în avans, să nu mai fie repetată.

Problema este că mulți investitori nu știu ce cheltuieli sunt rezonabile și ce cheltuieli ar trebui evitate. Adăugarea la această problemă este că există o mare diferență între clasa bogată și cea inferioară și mijlocie, care provoacă ceva care este o risipă de bani la un nivel pentru a fi o afacere fantastică la altul.

De exemplu, adesea este logic ca cineva să câștige 50.000 de dolari pe an fără un portofoliu mare de a renunța complet la un consultant de investiții, cu excepția cazului în care există unele avantaje comportamentale care conduc la rezultate mai bune sau confortul merită pur și simplu, , în schimb opt pentru o mână de bine-selectate, low-index de fonduri de indice . Acest lucru este adevărat, în ciuda defectelor metodologice grave care au fost introduse liniștit în lucruri precum fondurile indexului S & P 500 în ultimele decenii. (Există această iluzie, deseori deținută de investitori neexperimentați, că S & P 500 este gestionat pasiv, nu este. Este gestionat în mod activ de un comitet, numai comitetul a aranjat regulile într-un mod care urmărește să minimizeze cifra de afaceri). aceeași abordare este adesea idiotică pentru cineva bogat. Așa cum au subliniat oameni ca John Bogle, fondatorul companiei Vanguard, investitorii bogați cu o mulțime de active impozabile care doreau să adopte o abordare indexată ar fi mai bine să cumpere acțiunile individuale, reconstruind indexul în contul custodiei . Un investitor bogat poate ajunge adesea cu mai mulți bani în buzunarul său, toate lucrurile luate în considerare, plătindu-se între 0,25% și 0,75% pentru un portofoliu pasiv deținut în mod direct decât ar deține un fond de indici care pare să aibă o cheltuială mult mai mică raportul dintre, să zicem, 0,05%.

Bogații nu sunt proști. Ei știu asta. Este vorba de cei ne-bogați care vorbesc constant despre asta, care își arată ignoranța față de lucruri precum modul în care pot fi folosite strategiile fiscale.

Dincolo de aceasta, există o mulțime de motive convingătoare potrivit cărora bogații preferă în mod disproporționat să lucreze cu un consilier de investiții înregistrat, care nu are nimic de-a face cu încercarea de a bate piața. De exemplu, un administrator pensionat ar putea avea o participație concentrată la acțiunile fostului angajator, împreună cu o datorie enormă privind impozitul amânat . Un manager inteligent de portofoliu ar putea face lucruri cum ar fi extragerea veniturilor prin vânzarea de call-uri acoperite împotriva poziției, cumpărarea pentru a proteja împotriva riscului de ștergere și încercarea de a menține cât mai mult din cotele cele mai apreciate posibil pentru a profita de baza consolidată astfel încât să puteți trece actiunea copiilor dvs., având taxele nerealizate ale câștigurilor de capital imediat iertate.

Taxele de investiții pe care le-ați plăti pentru un astfel de serviciu ar putea fi o fură absolută, chiar între 1% și 2% în cadrul unui astfel de scenariu. Faptul că ar părea că portofoliul dvs. ar avea o performanță insuficientă pe piață ar fi inconsecvent. Familia dvs. a devenit mai bogată decât ar avea altceva, pe baza unei ajustări a riscului după impozitare, ceea ce contează. Acesta este motivul pentru care clasele de clasă inferioară și mijlocie nu vor trebui niciodată să se îngrijoreze atunci când se ocupă de portofoliile lor.

Știind ce taxe se merită de multe ori și care sunt taxele de împrumut, este unul din acele lucruri care necesită cunoașterea experienței. De exemplu, în prezent, taxa efectivă pentru un fond de încredere de 500 000 USD gestionat de Vanguard este de 1,57% all-inclusive până la momentul în care ați adăugat diferitele straturi de costuri, rapoarte de cheltuieli etc. Este lipsit de eficiența fiscală, ar putea intra într-un cont individual gestionat , dar, altfel, pentru ceea ce primești, este o afacere fantastică. Este o sarcină a prostului pentru a încerca să reducă această taxă în continuare. Pe de altă parte, plata unui raport de cheltuieli de 1,57% pentru un fond mutual gestionat în mod activ, care deține în mare parte aceleași stocuri ca Dow Jones Industrial Average, nu este inteligent .

Sfat pentru investiții # 2: Acordați atenție impozitelor și inflației

Pentru a parafraza investitorul renumit Warren Buffett , atunci când vine vorba de măsurarea rezultatelor investiționale de-a lungul timpului, principalul lucru care contează este cât de mulți mai mulți hamburgeri puteți cumpăra la sfârșitul zilei. Cu alte cuvinte, concentrați-vă asupra puterii de cumpărare . Este uimitor cât de puțini administratori de portofolii profesioniști se concentrează asupra returnărilor înainte de impozitare, decât asupra returnărilor după impozitare sau care ignoră rata inflației . Mulți comercianți frecvent și deși pot obține 9% până la 12% pentru investitorii lor pe perioade lungi de timp, dacă acești investitori se află într-o marjă de impozitare marginală ridicată, investitorii vor avea mai puțină avere decât ar avea altfel dacă ar avea a angajat un manager mai conservator care a făcut 10%, dar care a structurat investițiile cu ochiul spre 15 aprilie. De ce? În plus față de economiile enorme de costuri care rezultă din investițiile pe termen lung (spre deosebire de tranzacțiile pe termen scurt), există mai multe avantaje fiscale. Aici sunt câțiva dintre ei:

Câștigurile de capital pe termen scurt sunt impozitate la cotele impozitului pe venitul personal. În New York, de exemplu, impozitele federale, de stat și locale pe aceste tipuri de câștiguri pe termen scurt pot atinge sau depăși 50%! La nivel federal, cele mai grave daune sunt în prezent 39,6%. În schimb, câștigurile de capital pe termen lung sau cele obținute din investiții deținute timp de un an sau mai mult, sunt în mod obișnuit impozitate între 0% și 23,6% la nivel federal.
Câștigurile nerealizate sunt un fel de "float" pe care puteți continua să profitați de avantajul de a vă alimenta banii. Dacă vă vindeți investiția pentru a muta banii într-un stoc nou, o obligațiune , un fond mutual sau altă investiție, nu va trebui doar să plătiți comisioane, dar va trebui să-i dați omului de taxă tăierea lui profit. Aceasta înseamnă că suma pe care o aveți la dispoziție pentru a reinvesti va fi substanțial mai mică decât suma indicată în bilanțul dvs. chiar înainte de lichidarea poziției. De aceea cele mai bune minți de investiții, precum Benjamin Graham , au spus că nu trebuie decât să renunțați la o investiție și la alta dacă credeți că noua poziție este mult mai atractivă decât cea actuală. Cu alte cuvinte, nu este suficient ca aceasta să fie "puțin" mai atractivă - trebuie să vă fie absolut evidentă. Pentru a afla mai multe despre acest subiect, citiți Utilizarea impozitelor amânate pentru a vă mări rentabilitatea investiției .
Unde și cum dețineți investițiile dvs. poate exercita o influență semnificativă asupra ratei finale de compunere. Dacă dețineți acțiuni ale mai multor companii diferite, unele dintre aceste acțiuni sunt susceptibile de a plăti dividende mari în numerar , în timp ce altele păstrează cele mai multe profituri pentru a finanța viitoarea expansiune. (Pentru a afla de ce se întâmplă acest lucru, citiți Determinarea plății dividendelor: când o societate trebuie să plătească dividende? ). Anumite tipuri de obligațiuni, cum ar fi obligațiunile municipale fără taxe vamale , pot fi scutite de taxe chiar și atunci când sunt deținute în conturi impozabile în condiții corecte, în timp ce alte tipuri de venituri din dobânzi , cum ar fi cele generate de obligațiunile corporative deținute într-un cont ordinar de brokeraj, pot fi impozitate la aproape 50% din momentul în care adăugați taxe federale, de stat și locale. În consecință, trebuie să acordați o atenție deosebită unde, exact în bilanțul dvs. , activele specifice sunt plasate dacă doriți să obțineți cele mai multe din banii dvs. De exemplu, nu ați avea niciodată obligațiuni municipale fără taxe prin intermediul unui IRA Roth . Ați acorda prioritate distribuirii dividendelor care plătesc acțiuni într-un adăpost fiscal, cum ar fi un Roth IRA și acțiuni fără dividendă într-un cont ordin de brokeraj obișnuit.
Întotdeauna, întotdeauna, contribuiți întotdeauna la suma de 401k, cel puțin până la suma potrivită pentru angajator . Dacă angajatorul dvs. se potrivește cu 1 $ pentru 1 $ pe primele 3%, de exemplu, veți câștiga instantaneu un randament de 100% pe banii dvs. fără a-ți asuma niciun risc ! Chiar dacă luați banii potriviți și parcați soldul dvs. de 401 (k) într-un fond de valoare stabilă , este vorba de bani gratis.
Nu treceți cu vederea beneficiile unor active plictisitoare, cum ar fi obligațiunile de economii din Seria I , care au unele avantaje semnificative de inflație.

Sfat pentru investiții # 3: știți când să vindeți un stoc

Știți deja că cheltuielile de fricțiune pot face cumpărarea și vânzarea de acțiuni în mod rapid de tranzacționare în mod serios să vă diminueze rentabilitatea (pentru mai multe informații, citiți Cheltuieli de frecare: Taxa de investiții ascunse ). Cu toate acestea, există momente în care ați putea dori să vă despărțiți de una dintre pozițiile stocului. De unde știi când e timpul să-ți spui la revedere unui stoc preferat? Aceste sfaturi utile pot face apelul mai ușor.

Câștigurile nu au fost declarate în mod corespunzător. (Pentru mai multe informații, consultați Ajustarea ipotezelor de pensii pentru a manipula câștigurile , Worldcom's Magic Trick și.
Datoria crește prea rapid. (Pentru mai multe informații, consultați Raportul Datoria față de capital .)
Este posibil ca noua competiție să dăuneze grav profitabilității firmei sau poziției competitive pe piață. (Pentru mai multe informații, consultați Profitul din valoarea francizei: transformarea numelui de marcă în venituri din investiții ).
Etica managementului este discutabilă. Benjamin Graham a spus că "nu puteți face o ajustare cantitativă pentru o gestionare lipsită de scrupule, ci doar să o evitați". Cu alte cuvinte, nu contează cât de ieftin este un stoc, dacă directorii sunt escroci, probabil că veți fi ars.
Industria în ansamblu este sortită datorită unei comoditizări a liniei de produse. (Pentru mai multe informații, consultați The Perils of the Commodity Business .)
Prețul de piață al acțiunilor a crescut mult mai repede decât câștigurile diluate subiacente pe acțiune. De-a lungul timpului, această situație nu este sustenabilă. (Pentru mai multe informații, consultați cele 3 tipuri de risc de investiții .)
Aveți nevoie de bani în viitorul apropiat - câțiva ani sau mai puțin. Deși acțiunile sunt o investiție minunată pe termen lung , volatilitatea pe termen scurt vă poate determina să vă vindeți un moment inoportun, blocând pierderile. În schimb, parcați banii într-o investiție sigură, cum ar fi un cont bancar sau un fond de piață monetară.
Nu înțelegeți afacerea, ce face sau cum face bani. (Pentru mai multe informații, consultați investiția în ceea ce știți .)

O notă importantă: Istoria a arătat că, în general, nu este o idee bună să se vândă din cauza așteptărilor dvs. în ceea ce privește condițiile macroeconomice, cum ar fi rata șomajului la nivel național sau deficitul bugetar al guvernului sau pentru că vă așteptați ca piața bursieră să scadă, termen. Analizând afacerile și calculând valoarea lor intrinsecă este relativ simplă. Nu aveți nicio șansă să prezicați cu precizie, cu orice consistență, deciziile de cumpărare și vânzare ale a milioane de alți investitori cu situații financiare diferite și abilități analitice. Pentru a afla mai multe despre acest subiect, citiți Ce este calendarul pieței? și Timpul de piață, evaluarea și achizițiile sistematice.

Sfat pentru investiții # 4 - nu trebuie să aveți un aviz privind fiecare stoc sau investiție

Unul dintre lucrurile pe care investitorii de succes tinde să le aibă în comun este că nu au o opinie cu privire la fiecare stoc din Univers. Firmele mari de brokeraj, grupurile de administrare a activelor și băncile comerciale par să se simtă ca și cum ar fi necesar să atribuiți un rating tuturor elementelor de securitate tranzacționate. Unele gazde populare de talk show-uri financiare sunt mândri să-și păstreze viziunea asupra practic fiecărei afaceri care este tranzacționată.

Deși acest lucru poate fi util atunci când se uită la obligațiunile corporative și dacă se descoperă dacă se tranzacționează mai mult spre ratingul AAA sau spre partea obligatorie a spectrului de emisii, în multe cazuri această obsesie cu metrici este oarecum absurdă. Investiția nu este o știință exactă. Parafrazând doi dintre preoții din industrie, nu este nevoie să cunoașteți greutatea exactă a unui bărbat pentru a afla că este grasă și nici nu trebuie să cunoașteți înălțimea exactă a jucătorului de baschet pentru a afla că este foarte înalt. Dacă te concentrezi doar pe acționarea în acele câteva cazuri în care ai un câștigător clar și ai grijă de oportunitățile care vin din când în când, uneori cu mai mulți ani, ești probabil să faci mai bine decât analiștii de pe Wall Street care stau până noaptea încercând să decide dacă Union Pacific este în valoare de 50 $ sau 52 $. În schimb, așteptați până când acțiunea se tranzacționează la 28 USD, apoi se va lovi. Când găsiți o afacere cu adevărat excelentă , sunteți adesea cel mai bine deservit prin pasivitate aproape totală și ținând până la moarte. Această abordare a scos în evidență o mulțime de milionari secrete, inclusiv portari care câștigă salariu minim și se află pe o avere de 8.000.000 de dolari.

De ce investitorii consideră că este atât de greu să recunoști că nu au o opinie clară despre o anumită afacere la prețul de piață actual? Adesea, mândria și, într-o anumită măsură, disconfortul mintal față de necunoscut, este vinovatul. Pentru mai multe informații despre cum să depășiți aceste forțe, citiți Rationalitatea: Arma secretă a investitorului .

Sfat pentru investiții # 5: cunoașteți fiecare companie (sau, cel puțin, o mulțime de ei!)

Chiar dacă nu aveți o opinie cu privire la atractivitatea specifică a majorității stocurilor la un moment dat, ar trebui să cunoașteți cât mai multe afaceri pe care le puteți face în cât mai multe sectoare și industrii, după cum puteți. Aceasta înseamnă să fii familiarizat cu lucruri precum rentabilitatea capitalului propriu și rentabilitatea activelor . Înseamnă înțelegerea motivului pentru care două întreprinderi care apar asemănătoare la suprafață pot avea motoare economice de bază foarte diferite; ceea ce separă o afacere bună de o afacere mare.

Când a fost întrebat ce sfat ar da unui investitor tânăr care încearcă să intre în afaceri astăzi, Warren Buffett a spus că va cunoaște în mod sistematic cât mai multe afaceri, deoarece banca de cunoștințe ar servi ca un avantaj extraordinar și un avantaj competitiv. De exemplu, atunci când sa întâmplat ceva care credeți că va crește profitul companiilor de cupru, dacă ați cunoaște industria înainte de timp, inclusiv poziția relativă a diferitelor firme, veți putea să acționați mult mai rapid și cu mult mai mult înțelegerea completă a imaginii complete, decât dacă ar trebui să vă familiarizați nu numai cu industria, ci și cu toți jucătorii din cadrul acesteia într-o perioadă de timp comprimată. (Realizați faptul că nu există comenzi rapide pentru acest pas, dacă obiectivul dvs. este stăpânire. Când gazda emisiunii de televiziune a răspuns Buffett, "Dar există 24.000 de companii cotate la bursă!" Warren a răspuns: "Începeți cu A").

Cred că cel mai bun loc pentru a începe pentru majoritatea investitorilor este să treacă prin cele 1.800 de companii din Value Line Investment Survey .

Sfat pentru investiții # 6: Concentrați-vă pe rentabilitatea stocurilor, nu doar rentabilitatea capitalului propriu

Dacă nu ați citit ghidurile mele de a analiza un bilanț și de a analiza încă o declarație de venit , acest lucru poate să nu aibă sens decât dacă aveți deja un fundal în contabilitate. Cu toate acestea, este important să remarcați acest lucru și să reveniți în viitor când sunteți mai calificați. Îmi vei mulțumi de-acum decenii dacă ești destul de înțelept să profiți de ceea ce am de gând să te învăț.

Mulți investitori se concentrează doar pe modelul DuPont Return of Equity pe care o firmă o generează. Deși aceasta este o figură foarte importantă și unul dintre rapoartele mele financiare preferate - de fapt, dacă ar trebui să vă concentrați doar pe o singură măsură care vă va oferi o șansă mai bună decât să vă îmbogățiți din investițiile în acțiuni, d elaborează o colecție diversificată de companii cu rentabilitate ridicată a capitalului propriu - există un test mai bun al caracteristicilor economice reale ale unei companii, în special atunci când este utilizat împreună cu câștigurile proprietarului. Aici este: Împărțiți venitul net cu suma stocului mediu și a soldului mediu al proprietăților, a instalațiilor și a echipamentelor, așa cum este prezentat în bilanț.

De ce este mai bine acest test? Alte rapoarte și valori financiare pot fi imbracate pentru o ofertă publică inițială sau pentru conducerea unei companii. Acest test este mult mai greu de fals.

Sfat pentru investiții # 7: Căutați un management favorabil acționarilor

Benjamin Franklin a spus că, dacă ați convinge un bărbat, să faceți apel la interesul său, mai degrabă decât la motivul lui. Cred că este posibil ca investitorii să obțină rezultate mult mai bune de la manageri care au capital propriu legat de afaceri împreună cu investitorii minoritari din afară. Deși nu poate garanta succesul, aceasta face mult mai multă aliniere a stimulentelor și punerea ambelor părți pe aceeași parte a tabelului.

De mult timp, am fost un fan al liniilor directoare de proprietate la companii precum Bancorp din SUA care solicită directorilor să mențină un anumit multiplu al salariului lor de bază investit în acțiunile comune (cea mai bună parte? Opțiunile pe acțiuni nu se iau în considerare!) De asemenea, afirmarea conducerii că 80% din capital va fi returnat proprietarilor în fiecare an sub formă de dividende în numerar și răscumpărări de acțiuni și capacitatea lor constantă de a menține unul dintre cele mai bune rate de eficiență din industrie (o măsură cheie pentru bănci - cheltuielile cu dobânzile ca procent din venitul total) arată că într-adevăr înțeleg că aceștia lucrează pentru acționari. Comparați-le cu debitorul băncii Sovereign, care a fost pe prima pagină a Wall Street Journal cu ani în urmă, după ce consiliul de administrație al acestei companii și managementul au încercat să utilizeze o lacună în regulile Bursei de Valori din New York pentru a le permite să fuzioneze cu o altă companie fără a da acționarii posibilitatea de a vota cu privire la consolidare.

Fiți atenți la astfel de lucruri. Faptele vorbesc mai tare decât vorbele. Pentru mai multe informații, citiți 7 semne ale managementului prietenos al acționarilor

Sfat pentru investiții # 8: Așezați-vă la acțiuni din cadrul "cercului dvs. de competență"

În investiții, ca și în viață, succesul este la fel de important pentru evitarea greșelilor, deoarece este vorba despre luarea deciziilor inteligente. Dacă sunteți un om de știință care lucrează la Pfizer, veți avea un avantaj competitiv foarte puternic în determinarea atractivității relative a stocurilor farmaceutice față de cineva care lucrează în sectorul petrolier. De asemenea, o persoană din sectorul petrolier va avea probabil un avantaj mult mai mare față de dvs. în înțelegerea majoriilor de petrol decât voi.

Peter Lynch a fost un mare promotor al filosofiei "investește în ceea ce știți" . De fapt, multe dintre cele mai de succes investiții ale sale au fost rezultatul urmăririi soției și a adolescenților în jurul mall-ului sau în orașul care o manca pe Dunkin Donuts. Există o poveste legendară în ceea ce privește valoarea școlii vechi care investește cercuri despre un bărbat care a devenit un expert în companiile americane de apă, că el știa literalmente profitul într-o cadă plină de apă de baie sau în runda medie de toaletă, construind o avere prin tranzacționarea unui anumit stoc .

Un avertisment: Trebuie să fii cinstit cu tine însuți. Doar pentru că ai lucrat la tejghea la Chicken Mary, nu înseamnă că vei avea automat un avantaj când analizezi o companie de păsări de curte ca Tyson Chicken. Un test bun este să vă întrebați dacă știți suficient despre o anumită industrie pentru a prelua o afacere în acest domeniu și pentru a avea succes. Dacă răspunsul este "da", este posibil să vă fi găsit nișa. Dacă nu, continuați să studiați.

Sfat pentru investiții # 9: Diversificarea, mai ales dacă nu știți ce faceți!

În cuvintele renumitului economist John Maynard Keynes, diversificarea este asigurarea împotriva ignoranței. El credea că riscul ar putea fi redus de fapt, prin menținerea unor investiții mai puține și prin cunoașterea lor extraordinar de bine. Desigur, omul a fost una dintre cele mai strălucite minți financiare din secolul trecut, astfel încât această filozofie nu este o politică solidă pentru majoritatea investitorilor, mai ales dacă nu pot analiza situațiile financiare sau nu cunosc diferența dintre Dow Jones Industrial În medie și un Dodo.

În zilele noastre, o diversificare pe scară largă se poate realiza la o fracțiune din costul a ceea ce a fost posibil chiar acum câteva decenii. Cu fonduri de indice , fonduri mutuale și programe de reinvestire a dividendelor , cheltuielile de fricțiune ale deținerii de acțiuni în sute de companii diferite au fost în mare parte eliminate sau, cel puțin, reduse substanțial. Acest lucru vă poate ajuta să vă protejați împotriva pierderii permanente, răspândindu-vă activele peste suficiente companii care, dacă unul sau chiar puțini dintre aceștia vor merge la burtă, nu veți fi răniți. De fapt, datorită unui fenomen cunoscut sub numele de matematica diversificării, probabil va rezulta o creștere a randamentelor globale de compunere pe o bază ajustată la risc .

Un lucru pe care doriți să îl urmăriți este corelația. În mod specific, doriți să căutați riscuri necorelate, astfel încât exploatațiile dvs. să se compenseze în mod constant reciproc pentru a elimina ciclurile economice și de afaceri. Când am scris anterior acest predecesor cu aproape cincisprezece ani în urmă, am avertizat că nu este suficient să dețină treizeci de acțiuni diferite, dacă jumătate dintre ele au constat din Bank of America, JP Morgan Chase, Wells Fargo, Bank of America, , et cetera, pentru că ați avut multe acțiuni în mai multe companii diferite, dar nu ați fost diversificați; că un "șoc sistematic, cum ar fi esecul masiv al împrumuturilor imobile, ar putea trimite unde de șoc prin sistemul bancar, afectând în mod efectiv toate pozițiile tale", ceea ce sa întâmplat exact în timpul colapsului 2007-2009. Bineînțeles, firmele mai puternice, cum ar fi US Bancorp și Wells Fargo & Company, s-au descurcat bine în ciuda unei perioade în care au scăzut cu 80% pe hârtie de la vârf la cel mai înalt, mai ales dacă v-ați reinvestit dividendele și ați costat în medie dolarul ; un memento că este adesea mai bine să te concentrezi pe putere în primul rând. Economia comportamentală, pe de altă parte, a demonstrat că cei mai mulți oameni sunt incapabili să se concentreze asupra afacerii de bază, în loc să se panică și să se lichideze în cel mai puțin oportun moment.

Sfat pentru investiții # 10: știți istoria financiară pentru că vă poate salva o mulțime de durere

Sa spus că o piață de tauri este ca o iubire. Când ești în el, nu crezi că așa ceva a mai fost până acum. Miliardarul Bill Gross, considerat de cele mai multe pe stradă ca cel mai bun investitor de obligațiuni din lume, a spus că, dacă ar putea avea doar un manual din care să predea noii investitori, ar fi o carte de istorie financiară, teorie.

Gândiți-vă la Bubble de Sud a Mării, Roaring 20, Calculatoare în anii 1960 și Internetul în anii 1990. Există o carte minunată numită Manias, Panică și Accidente: o istorie a crizelor financiare pe care o recomand foarte mult. Dacă mulți investitori o citesc, este îndoielnic faptul că atât de mulți ar fi pierdut porțiuni substanțiale din valoarea lor netă în topirea dot-com sau în colapsul imobiliar.

După cum a remarcat Santayana, "Cei care nu cunosc istoria sunt sortiți să o repete". N-aș fi putut spune eu mai bine.

Sfat pentru investiții # 11: Dacă nu aveți nevoie de venituri pasive, reinvestiți dividendele

Indiferent dacă reinvestiți sau nu dividendele dvs., este una dintre cele mai mari influențe asupra dimensiunii portofoliului dvs. final. Atât de mult încât am simțit necesar să extind acest lucru în propriul său articol autonom, pe care trebuie să-l citiți, folosind Compania Coca-Cola ca o ilustrare .

Sfat de investiții # 12: o afacere mare nu este o investiție mare la prețul greșit sau termeni greșit

Noi petrecem mult timp vorbind despre diferitele trăsături ale unei afaceri bune - rentabilitate ridicată a capitalului propriu , datorii nesemnificative sau deloc, valoare de franciză , management prietenos al acționarilor etc. Cu toate că dictumul lui Charlie Munger "este mult mai bine să cumperi o afacere bună la un preț corect, mai degrabă decât la o afacere corectă, un preț avantajos "este adevărat, este important să înțelegeți că nu sunt susceptibile de a avea rezultate bune de către cei care cumpără astfel de acțiuni, indiferent de preț. Este o distincție fină, dar una care poate însemna diferența dintre rezultate bune și pierderi dezastruoase. Cel puțin, nu într-o perioadă scurtă de timp.

Înapoi la sfârșitul anilor 1960, Wall Street a devenit entuziasmat cu un grup de acțiuni numit The Nifty Fifty . Poate că enciclopedia online Wikipedia sintetizează cel mai bine, "[aceste acțiuni] au avut totul pentru ei - nume de marcă, brevete, top management, vânzări spectaculoase și profituri solide. Se credeau că sunt cele mai bune stocuri pentru a le cumpăra și a le păstra pe termen lung, și asta a fost tot ce trebuia să faceți.

Acestea erau visele de stocuri care erau făcute din ... pentru călătoria lungă de a se retrage.

Iată o listă a acestor stocuri. Probabil recunoașteți majoritatea acestora.

American Express
Produse americane de origine
AMP
Anheuser-Busch
Avon Products
Laboratoarele Baxter
Decker negru
Bristol-Myers
Burroughs
Spitalul american de aprovizionare Corp.
Chesebrough-Ponds
Compania Coca-Cola
Digital Equipment Corporation
Dow Chemical
Eastman Kodak
Eli Lilly și Compania
Emery Air Freight
Prima bancă națională a orașului
General Electric
Gillette
Halliburton
Compania Heublein Brewing
IBM
Arome și arome internaționale
Telefonia și telegrafia internațională
JC Penney
Johnson & Johnson
Louisiana Acasă și Explorare
Lubrizol
Minnesota Minerit și Producție (3M)
McDonalds
Merck & Co.
MGIC Investment Corporation
PepsiCo
Pfizer
Philip Morris Cos.
polaroid
Procter & Gamble
Revlon
Schering Plough
Joe Schlitz Brewing
Schlumberger
Sears Roebuck & Co
Modele de simplitate
Squibb
SS Kresge
Texas Instruments
Upjohn
Compania Walt Disney
Xerox

Defecțiunea fatală a acestei logici este că investitorii au crezut că aceste companii - întreprinderi precum Eastman Kodak și Xerox - au fost atât de inerente încât ar putea (și ar trebui) să fie cumpărate cu orice preț . Desigur, acest lucru nu este cazul. Deși o tranzacționare de acțiuni la un raport p / e mare nu este întotdeauna supradimensionată , mai des, tranzacționarea unui stoc la un raport de preț-câștiguri de 60x este aproape sigur să genereze o rată de rentabilitate mai mică decât cea a unui așa-numitul "risc fără obligațiuni", obligațiunea US Treasury. Pentru a afla mai multe despre acest subiect, citiți randamentul câștigurilor în raport cu randamentul titlurilor de stat ca tehnică de evaluare a pieței de valori și cum să aflați când un stoc este supraevaluat .

Ceea ce face ca această discuție să fie complicată și departe de sfera de aplicare a acestei liste de sfaturi de investiții este:

Mulți investitori neexperimentați nu reușesc să-și dea seama că, chiar dacă societăți precum Eastman Kodak au dat faliment, investitorii pe termen lung ar fi trebuit să plece cu mult mai multă avere decât aveau înainte de investiția lor. Acest lucru poate fi dificil de înțeles dacă nu știți cum funcționează dividendele, spin-off-urile , divizările și chiar creditele de pierdere a impozitelor, dar este totuși cazul.
Timp de 20 până la 30 de ani după ce Nifty Fifty a atins punctul culminant, coșul de acțiuni, în ansamblu, a avut o performanță slabă pe piață. Cu toate acestea, în momentul în care ați început să ajungeți în intervalul de 30 până la 40 de ani, afacerile care stau la baza erau , de fapt, atât de bune încât în cele din urmă au ajuns să bată piața, deoarece motoarele economice principale erau atât de superioare încât ardeau evaluarea excesivă. Nu numai că, dar Nifty Fifty ar avea o eficiență fiscală mai bună decât un fond de indici. Când se confruntă cu afaceri excelente, abordarea navei fantoma a câștigat pe termen lung, dar câți investitori sunt dispuși să rămână cu o durată de viață de aproape 30 sau 40 de ani într-o viață care, pentru majoritatea oamenilor, va dura doar 80 ani sau cam asa ceva? Din nou, este o problemă pentru economia comportamentală.

Totuși, tot ceea ce este egal, încercați și evitați investițiile care sunt evaluate la perfecțiune, fără nici o marjă de siguranță, deoarece o simplă blip în performanța operațională ar putea provoca o pierdere catastrofală pe termen lung, pe măsură ce speculatori nestatornici fug de valori mai calde. Chiar și atunci, dacă o să o luați în considerare, rămâneți doar la cea mai albastră dintre cipurile albastre . Puteți să scăpați, probabil, de o plată prea mare pentru o companie ca Johnson & Johnson dacă o să o țineți în următorii 50 de ani - nimeni nu știe viitorul, dar șansele par să o favorizeze - în timp ce nu aș fi atât de dornic să fac pentru o companie ca Facebook.

Sfat pentru investiții # 13: Accesați fonduri cu index scăzut sau ceva care încurajează pasivitatea

Fondurile de index sunt un avantaj pentru investitorii mai mici, fără o mulțime de bani sau în paranteze fiscale mai mici. În ciuda riscurilor structurale inerente acestora și a modificărilor metodologice care au costat investitorii mulți bani, aceștia permit indivizilor și familiilor cu puțin sau deloc capital să realizeze diversificarea pe scară largă, aproape fără nici un cost. Dacă sunteți prins într-o companie sponsorizată de 401 (k), mergerea cu un fond de indici cu costuri reduse este aproape întotdeauna cea mai inteligentă alegere. Ele pot fi, de asemenea, utile în alte contexte. De exemplu, dacă îți citești blogul personal, s-ar putea să știi că folosesc câteva fonduri index pentru fundația caritabilă a familiei mele, care este ascunsă în cadrul unui fond consiliat pentru a putea evita dezvăluirile de 990 care ar fi fost necesare dacă am fi înființat o instituție autonomă.

Din acele motive am lăudat atâtea laude pe fondurile indexului de-a lungul anilor. Cu toate acestea, fondurile indexului nu sunt perfecte. Departe de. De exemplu, în ciuda protestelor oamenilor din afaceri de administrare a activelor, care au devenit foarte bogați de atunci, fondurile index sunt un fel de extragere parazită din societate prin faptul că nu caută alocarea eficientă a capitalului către scopuri productive ci, mai degrabă, în afara activității altora. În teorie, ar trebui să funcționeze foarte mult atâta timp cât prea mulți oameni nu o adaptează. Pe de altă parte, în cazul în care tendințele actuale continuă și indexarea înregistrează cote tot mai mari din totalul activelor, ar putea veni o zi în care fluxurile bănești în fondurile indexate ar putea crea o deconectare semnificativă între valoarea intrinsecă a firmelor deținute în indicele și prețurile de piață ale acestor firme. Este pur și simplu o funcție a matematicii.

Fondurile indexului au luat de asemenea o formă unică de religie seculară în anumite cercuri, puțin diferite de credința oarbă pe care mulți investitori experimentați l-au asistat la inovațiile de piață anterioare. Acești oameni nu înțeleg că fondurile index sunt doar un mecanism de a profita de o mână de forțe care tind să conducă la rezultate bune: cifra de afaceri redusă, eficiența fiscală și costurile reduse. Pentru investitorii bogați, în aproape toate situațiile, odată ce începi să te uiți la perioadele de măsurare care durează câteva decenii, probabil că ai avea mai multă avere pe bază de impozitare după cum ai cumpărat, în schimb, acțiunile subiacente ale indicelui într-un cont global de custodie , le-ați evaluat pe o bază egală și ați plătit o firmă de administrare a activelor 0,50% până la 0,75% pentru a vă gestiona pentru dvs., având grijă de toate detaliile. Există o multitudine de motive pentru acest lucru, inclusiv capacitatea administratorului de active de a se angaja în tehnici de recoltare fiscală dacă aveți nevoie pentru a strânge fonduri și pentru a negocia tranzacții gratuite sau tranzacții la prețuri instituționale pentru contul dvs. Aș merge atât de departe încât să spun, circumstanțe absente care sunt comparabile rare, este evident că este prost să indice prin structuri cum ar fi fonduri mutuale și fonduri tranzacționate la bursă odată ce treci marcajul de 500.000 de dolari, deoarece poți realiza la fel de ușor același obiectiv cu rezultate probabil mai bune care dețin integral componentele indexului.

În mod comparabil, fondurile indexate reprezintă o soluție slabă pentru unii investitori care au nevoi unice. Dacă sunteți văduvă cu active, de exemplu 250 000 USD, vă recomandăm să vă împărțiți portofoliul în proporție de 50% în obligațiuni municipale fără taxe și 50% în stocuri de cipuri albastre cu randamente mult mai mari decât media dividendelor. Creșterea venitului pasiv are mai multă utilitate pentru dvs. (mai ales dacă apare un accident de pe piața de capital) decât o rată teoretic mai ridicată de comprimare pe care ați putea-o obține de la deținerea unui fond de indexare a capitalului, în special în contextul speranței de viață proiectate, pensionare. Cu alte cuvinte, experiența dvs. trăită ar putea fi superioară, chiar dacă ar risca să nu producă o performanță mai bună pe piață. Matematica despre toate acestea este clară, dar există acum un întreg complex de marketing, susținut de trilioane de active gestionate, stimulat într-un mod foarte real să nu se concentreze asupra realității economice sau a datelor academice, ci asupra a ceea ce extinde imperiul cei care beneficiază de acest reducționism lacom.

Complicarea problemei este că oamenii ca mine nu sunt deosebit de interesați să sublinieze acest lucru foarte des (analizați raportul dintre articolele pe care le-am scris și care sunt extrem de favorabile pentru indexarea fondurilor în comparație cu cele care menționează lucruri de genul acesta) deoarece există o pericolul real ca investitorii care nu se califică în nici un fel pentru excepții - care sunt cel mai bine deserviți de un fond de indici cu costuri reduse - crede cumva că sunt excepția atunci când nu sunt. Vă uitați la o companie ca Vanguard, care este absolut minunată în multe privințe și vedeți că valoarea medie a contului de pensionare (jumătate dintre proprietarii contului au mai puțin, jumătate au mai mult) a fost de $ 29.603 în 2014, 31.396 $ în 2013 și 23.140 $ în În timp ce aceasta reprezintă bani reali ale căror proprietari ar trebui să fie mândri, în ceea ce privește dimensiunea contului, cartofii mici. Oamenii de genul asta nu au putut obține o bancă privată sau un manager de active să le privească chiar pe ei, să nu mai vorbim de ajutor și dacă încearcă să cumpere singuri titluri individuale, probabil că vor face slabe. Vanguard le face o favoare enormă, ar trebui să trimită liderilor firmei cărți de Crăciun pline de mulțumiri sincere. Pentru a începe chiar să ia în considerare cele mai bune alternative, chiar dacă doriți să urmăriți în mod pasiv un index, probabil că aveți nevoie de cel puțin 10x, 20x sau 50x această sumă.

În 2015, nu mai puțin o autoritate decât miliardarul Charlie Munger a început să avertizeze asupra pericolelor pe care acest indice de fond le-a provocat, reiterând avertismentele sale timpurii privind obligațiile datoriilor garantate înainte de prăbușirea din 2007-2009, care a fost în mare parte deranjată până când acestea s-au întâmplat. Cu piețele de capital ajungând la un punct în care aproape 1 $ din fiecare $ 5 este acum parcat într-un fond de index, aveți o mână de oameni în comisii și în instituții care dețin puterea asupra vieților a zeci de milioane de oameni, sau clasa de mijloc, deoarece cei bogați tind să evite indexarea prin structuri cumulate în comparație cu alte grupuri, pentru unele dintre motivele deja explicate. Nu se va termina bine. E rău pentru societate. E rău pentru companii. Va veni un moment în care puicuțele se vor întoarce acasă.

Cu toate acestea, voi repeta ceea ce am spus de sute de ori în trecut: Dacă nu sunteți bogat sau bogat, indexarea este probabil cel mai bun pariu dacă doriți investiții simple, simple, în mare parte pasive. Doar nu beți proverbialul Kool-Aid așa cum au făcut mulți alții. Fiți conștienți de riscurile în ceea ce faceți și știți că există pericole în ciuda a tot ceea ce vă spune că va fi bine. Fi suficient de curajos pentru a recunoaște realitatea, chiar dacă nu este plăcută.